今年以來(lái)，四大國(guó)有銀行各自的日均成交額均在4.5億元-5.5億元，成交最低迷時(shí)尚不足1.5億元

　　作為A股市場(chǎng)最“位高權(quán)重”的行業(yè)板塊，上市銀行可以說(shuō)是機(jī)構(gòu)投資者資產(chǎn)池的標(biāo)配。但是，機(jī)構(gòu)投資者的持股沉淀在上市銀行中，卻也漸漸導(dǎo)致上市銀行股權(quán)流動(dòng)性漸失。

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，銀行板塊今年以來(lái)的日均成交額合計(jì)83億元，僅為券商板塊日均成交額（215.52億元）的38.5%；其中，工農(nóng)中建四大行各自的日均成交額均在4.5億元-5.5億元之間，且成交最低迷時(shí)尚不足1.5億元。

　　在這種“習(xí)慣性地量”的幕后，銀行股并不缺乏機(jī)構(gòu)投資者擁躉，事實(shí)上，幾乎每家上市銀行股東中都駐扎了數(shù)百家機(jī)構(gòu)席位，但是，對(duì)于大資金“進(jìn)場(chǎng)易退出難”的擔(dān)心阻礙了大多數(shù)機(jī)構(gòu)投資者交投的熱情，銀行股更多的時(shí)候被動(dòng)地成為了機(jī)構(gòu)資產(chǎn)池中“壓箱底”的配置。

　　銀行股交投冷清

　　雖然號(hào)稱(chēng)兩市第一權(quán)重板塊，但是其市場(chǎng)表現(xiàn)卻有些名不副實(shí)，因?yàn)椋瑥某山涣縼?lái)看，銀行板塊在A(yíng)股市場(chǎng)中并不突出。

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，銀行板塊今年以來(lái)的日均成交額合計(jì)83億元，僅為券商板塊日均成交額（215.52億元）的38.5%；其中，四大行各自的日均成交額均在4.5億元-5.5億元之間，且成交最低迷時(shí)尚不足1.5億元。

　　甚至于，即便是中小板或創(chuàng)業(yè)板中的熱點(diǎn)公司，其單日成交額都可能數(shù)倍于一只銀行股的成交額。例如，上周五深交所中小板公司多氟多全天成交額高達(dá)52.72億元，而當(dāng)日16家上市銀行合計(jì)的成交額僅為48.27億元。

　　與交投冷清相匹配的則是銀行股的低估值。數(shù)據(jù)顯示，截至上周五，16家上市銀行中，僅6家銀行的市凈率高于1倍，其余銀行股價(jià)均處于破凈局面，其中有5家銀行的市凈率在0.7倍-0.8倍之間，也就是“七折起售、八折封頂”。

　　機(jī)構(gòu)駐扎銀行股

　　與上市銀行交易冷清形成鮮明對(duì)比的，是其背后數(shù)量眾多的機(jī)構(gòu)投資者。

　　東方財(cái)富網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止到2015年年底，持股工商銀行的機(jī)構(gòu)共有245家，較去年中期的179家增長(zhǎng)了37%，合計(jì)持股占流通股股份的1.87%；持股中國(guó)銀行的機(jī)構(gòu)共有236家，較去年中期的187家增長(zhǎng)了26%，合計(jì)持股占比為1.21%；持股建設(shè)銀行的機(jī)構(gòu)共有189家，較去年中期的146家增長(zhǎng)了29%，合計(jì)持股占比為6.87%；持股農(nóng)業(yè)銀行的機(jī)構(gòu)共有219家，較去年中期的154家增長(zhǎng)了42%，合計(jì)持股占比為4.53%。

　　雖然從表面上來(lái)看，機(jī)構(gòu)投資者的持股比例占四大行的流通股比較低，但是如果忽略幾乎只增持不減持的證金公司、中央?yún)R金、財(cái)政部持股以及H股，工農(nóng)中建四大行中機(jī)構(gòu)投資者持股的合計(jì)持股的占比則在15%-40%之間，其話(huà)語(yǔ)權(quán)顯然不容小覷。

　　“銀行股是很多機(jī)構(gòu)投資者的標(biāo)配，尤其是對(duì)于以藍(lán)籌、價(jià)值為概念的股票型基金來(lái)說(shuō)，銀行股基本上是必須配置的”，市場(chǎng)人士指出。

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到，除了四大行以外，其余12家上市銀行的情況大多與四大行股東結(jié)構(gòu)類(lèi)似，均有逾200家機(jī)構(gòu)駐扎，可以說(shuō)都是機(jī)構(gòu)資金的寵兒。

　　機(jī)構(gòu)擔(dān)心難以快速進(jìn)出

　　機(jī)構(gòu)股東云集與估值長(zhǎng)期低迷，這對(duì)組合看似奇怪，但發(fā)生在銀行股身上，卻又很自然。

　　“機(jī)構(gòu)雖然將四大行等銀行股作為標(biāo)配，但是誰(shuí)都并不愿意真正捍衛(wèi)估值，由于參與的機(jī)構(gòu)眾多，反倒成了‘三個(gè)和尚沒(méi)水吃’，一遇到風(fēng)吹草動(dòng)往往比誰(shuí)跑得快”，上述市場(chǎng)人士表示，“A股的機(jī)構(gòu)投資者抱團(tuán)取暖的思維模式根深蒂固，這對(duì)于大盤(pán)藍(lán)籌公司而言尤為不公平”。

　　“機(jī)構(gòu)投資者顯然也不愿意‘壓箱底’的銀行股股價(jià)經(jīng)常在每股凈資產(chǎn)邊緣徘徊，更何況部分銀行的股價(jià)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于每股凈資產(chǎn)，但是機(jī)構(gòu)投資者也確實(shí)很難有所作為”，一家私募機(jī)構(gòu)投資總監(jiān)對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“‘難作為’是有多方面原因的?！?/p>

　　該人士具體指出，第一，不可否認(rèn)的是，銀行股流通股本和流通市值巨大，即便剔除證金公司、匯金、財(cái)政部等不會(huì)草率減持的“國(guó)家隊(duì)”，剩余市值仍非常高，真正撬動(dòng)股價(jià)所需要的資金量自然非常大；二，上市銀行大多駐扎了二百至三百家機(jī)構(gòu)投資者，在火熱行情中“搭便車(chē)”的機(jī)構(gòu)比較多，出力最多的機(jī)構(gòu)不一定是受益最多的；第三，也是最重要的一點(diǎn)，上市銀行的機(jī)構(gòu)股東最怕的是大舉加倉(cāng)后成為“接盤(pán)俠”：由于銀行股平日交投呈現(xiàn)出“習(xí)慣性地量”，機(jī)構(gòu)擔(dān)心大資金進(jìn)入后，沒(méi)有其他機(jī)構(gòu)愿意成為交易對(duì)手，導(dǎo)致新進(jìn)入的資金短期內(nèi)難以平穩(wěn)退出。

　　“畢竟，無(wú)論是高位接盤(pán)還是底部接手，如果后續(xù)沒(méi)有充裕的流動(dòng)性和交易做保障，所謂的估值高低都是紙上談兵，沒(méi)有實(shí)際意義”，上述私募人士進(jìn)一步指出，“近幾年，銀行板塊雖然曾經(jīng)演繹過(guò)階段性行情，但是都需要‘天時(shí)地利人和’的配合——也就是政策或國(guó)家隊(duì)資金護(hù)航、銀行股基本面和概念的支持、貨幣市場(chǎng)整體流動(dòng)性寬松等”。