今年委外需求或達(dá)2~3萬(wàn)億元

　　近期銀行委外資金與私募的合作業(yè)務(wù)猛增，廣州日?qǐng)?bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，受限于原來(lái)的非標(biāo)投資縮量，銀行委托外部投資資金規(guī)模飆升，原本交集不多的私募，也成了銀行委外資金的投資新渠道。多位業(yè)內(nèi)人士表示，與私募合作的資金，不排除有進(jìn)入股市的，但并非主流。

　　富涌谷資本創(chuàng)始合伙人鄒強(qiáng)告訴記者，近期，來(lái)自銀行的委外資金增長(zhǎng)迅猛。鄒強(qiáng)表示，其所在的私募公司專業(yè)從事政府基金管理，近期與銀行的合作業(yè)務(wù)猛增。

　　委外資金開(kāi)始搭上私募

　　記者了解到，從早期的陽(yáng)光私募通過(guò)私人銀行或者銀行的財(cái)富部門通道發(fā)售產(chǎn)品開(kāi)始，到銀行資金參與私募的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，私募與銀行間的合作早已有之。

　　不過(guò)，銀行將資金委托給私募管理，卻是近年來(lái)的事情。

　　普益標(biāo)準(zhǔn)研究員鐘鴻銳告訴記者，自從銀行理財(cái)誕生以來(lái)，在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，這兩者之間的交集不多。近兩年來(lái)，由于市場(chǎng)情況的變化，這兩者之間的聯(lián)系也日趨緊密，包括委外資金與私募的合作也是從無(wú)到有，從少到多，合作形式也逐漸多樣化。

　　“一方面，資產(chǎn)荒的爆發(fā)，使得銀行對(duì)于資產(chǎn)端的需求急劇擴(kuò)大，傳統(tǒng)的投資渠道難以滿足。另一方面，私募行業(yè)中出現(xiàn)了許多新的變化，投資于債市、量化投資方向的私募基金不斷增多，其風(fēng)險(xiǎn)收益特征符合銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的需求。還有，MOM、FOF等創(chuàng)新的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，使得銀行投資于私募基金的風(fēng)險(xiǎn)變得更為可控，在很大程度上解決了銀行最為擔(dān)憂的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。”鐘鴻銳分析道。

　　銀行牽手私募 投資政府投資基金

　　與私募合作的資金投向了哪里呢？某股份制銀行人士告訴記者，委外資金與私募合作流向股市近期并無(wú)異常，甚至出現(xiàn)收緊。因?yàn)殂y行理財(cái)資金投向股市、房地產(chǎn)都很嚴(yán)格，而且經(jīng)歷了大調(diào)整后，對(duì)于投資股市銀行更加謹(jǐn)慎?！皩?shí)際上，近期值得一提的是，大部分合作資金通過(guò)私募股權(quán)投資基金的形式，投向了政府基金和產(chǎn)業(yè)基金?！痹撊耸空f(shuō)。

　　鐘鴻銳也表示，銀行和私募合作投向二級(jí)市場(chǎng)的資金非常少，主要還是投資于各類風(fēng)險(xiǎn)更低的資產(chǎn)。即使投資于二級(jí)市場(chǎng)，也主要是量化投資這樣低風(fēng)險(xiǎn)的模式。

　　對(duì)于委外資金投向政府基金，銀行人士分析稱，國(guó)務(wù)院43號(hào)文發(fā)布之后，傳統(tǒng)的政府融資渠道受到極大限制。不過(guò)，去年底，財(cái)政部發(fā)布《政府投資基金暫行管理辦法》，提出政府投資基金不能發(fā)行信托或集合理財(cái)產(chǎn)品募集資金，這意味著銀行和信托公司通過(guò)發(fā)行產(chǎn)品直接參與政府投資基金的方式受阻。但同時(shí)，也開(kāi)辟了新的融資渠道。為此，銀行更多的是與私募、政府合作，成立政府基金。

　　某股份制銀行人士告訴記者，隨著信用風(fēng)險(xiǎn)的暴露，企業(yè)債務(wù)違約事件持續(xù)發(fā)酵，各大商業(yè)銀行紛紛發(fā)出通知減少委外投資，投資于債市的資金開(kāi)始流出。銀行需要尋找新的投資方向。

　　“銀行、私募、政府一拍即合。對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，投資政府項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)小，收益穩(wěn)定。而且這種形式可以將資金快速投出去，沒(méi)有規(guī)模限制。目前，與私募合作投資政府項(xiàng)目，目前各類銀行都有涉足，其中以中小銀行熱情最高，畢竟手里優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)少。”鄒強(qiáng)說(shuō)。

　　此外，另一私募人士告訴記者，在生息資產(chǎn)收益率普降的情況下，銀行從未像今天這樣渴望投資類資產(chǎn)。部分中小銀行投資類資產(chǎn)比重已超越信貸資產(chǎn)了。除了政府基金，銀行同樣與私募合作參與低風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的產(chǎn)業(yè)基金投資。

　　預(yù)計(jì)：今年理財(cái)收益率將進(jìn)一步下滑

　　有銀行人士表示，預(yù)計(jì)目前通過(guò)私募進(jìn)行投資的資金占銀行理財(cái)資金總規(guī)模的比例還不會(huì)很大，但由于理財(cái)資金規(guī)模達(dá)22萬(wàn)億元，盡管比例不高，其資金絕對(duì)量也不會(huì)少，對(duì)私募行業(yè)和私募機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)都是巨額資金。

　　中信建投早前分析，2016年的理財(cái)收益率將進(jìn)一步下滑，高收益資產(chǎn)的減少及到期對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)利差的擠壓將更明顯，理財(cái)對(duì)中(4.5%左右)、高(7%以上)收益率資產(chǎn)的追逐將更“饑渴”。2015年末，22萬(wàn)億元的理財(cái)存量派生出的委外資金需求或已接近萬(wàn)億元，2016年委外比例可能繼續(xù)上升，結(jié)合理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)，委外需求可能會(huì)達(dá)到2~3萬(wàn)億元。市場(chǎng)的擴(kuò)大使得委外業(yè)務(wù)模式日趨復(fù)雜，委外主體存在多元化趨勢(shì)。

　　由于此前債券市場(chǎng)主要是“配置?！?，銀行理財(cái)資金在債券市場(chǎng)的占比很高。據(jù)業(yè)內(nèi)不完全統(tǒng)計(jì)，銀行理財(cái)40%左右的資產(chǎn)配置在債券上。其中，委托于券商、公募的資金大部分還是投資于債市，而且為了獲得高收益，杠桿也越推越高。不過(guò)，某股份制銀行金融投資部的負(fù)責(zé)人告訴記者，即便風(fēng)險(xiǎn)攀升，投資債券的資金在縮減，但是債券在委外資金中所占的比例，依然不會(huì)低。

　　什么是委外業(yè)務(wù)

　　所謂委外業(yè)務(wù)，是指銀行通過(guò)信托計(jì)劃、基金等通道，將自營(yíng)和理財(cái)資金委托給券商或基金公司投資，約定固定收益率；也有部分銀行的委外業(yè)務(wù)以投資顧問(wèn)方式操作，由券商作為投資顧問(wèn)下指令，銀行自己操作。