商業(yè)銀行探索不良“出表”，主要形成了三種模式，分別是通道模式，分級(jí)持有模式和賣斷反委托模式。

　　前兩種模式不同程度涉及“假出表”，只是為了規(guī)避資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)提和資本充足率的監(jiān)管，將不良資產(chǎn)名義上騰挪表外，而實(shí)際上通過各種形式擔(dān)保，將不良資產(chǎn)的處置風(fēng)險(xiǎn)和收益留在銀行體系內(nèi)。

　　82號(hào)文的出臺(tái)規(guī)定，無疑將在很大程度上阻斷銀行不良“假出表”。

　　近日，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于規(guī)范銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)[2016]82號(hào)，下稱“82號(hào)文”），對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)開展的信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)進(jìn)行了規(guī)范。

　　招商證券大金融研究團(tuán)隊(duì)指出，銀行信貸收益權(quán)轉(zhuǎn)讓可以做，但必須在監(jiān)管眼皮底下做。同時(shí)，不允許監(jiān)管套利?！熬C合來看，信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓這條路，在82號(hào)文的框架下，基本失去了以前的功能，不能節(jié)約資本金，不能藏不良，不能用自己的理財(cái)資金去對(duì)接資產(chǎn)，另外還附帶把個(gè)人投資者參與的路徑堵上了?！?/p>

　　建設(shè)銀行天津市分行的有關(guān)人士告訴《國際金融報(bào)》記者，首先應(yīng)明確“信貸資產(chǎn)”的范圍，即銀行的各類貸款。在這個(gè)前提下，如果融資項(xiàng)目從最初就沒有通過表內(nèi)貸款的形式獲得過資金，無論銀行承擔(dān)什么角色，那么這筆資產(chǎn)就不在82號(hào)文的目標(biāo)范圍之內(nèi)?！懊鞔_了這個(gè)前提，那么82號(hào)文對(duì)銀行業(yè)的影響并沒有那么大，目前在銀登中心登記的信貸資產(chǎn)體量并不大，從幾大銀行的資本充足率水平和整體信貸規(guī)模來看，這個(gè)量級(jí)目前商業(yè)銀行還是容易應(yīng)對(duì)的，沖擊資本充足率紅線無從說起。但最初看到82號(hào)文的時(shí)候，還是有些緊張的?？傮w來說，82號(hào)文從標(biāo)題開始就已經(jīng)決定了它的局限性，觸碰的只能是影子銀行的冰山一角”。

　　影響不良“假出表”

　　82號(hào)文要求，出讓方銀行應(yīng)當(dāng)按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》對(duì)信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)進(jìn)行會(huì)計(jì)核算和賬務(wù)處理。開展不良資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓的，在涉及到計(jì)算不良貸款余額、不良貸款比例和撥備覆蓋率等指標(biāo)時(shí)，出讓方銀行應(yīng)當(dāng)繼續(xù)將這些部分計(jì)入不良貸款統(tǒng)計(jì)口徑。同時(shí)，按照會(huì)計(jì)處理和風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際承擔(dān)情況計(jì)提撥備。

　　招商證券最新發(fā)布的研報(bào)認(rèn)為，此前銀行不良貸款通過多種通道方式假出表，不透明、監(jiān)管難以跟蹤，造成了風(fēng)險(xiǎn)的持續(xù)累積，銀行體系仍然是不良資產(chǎn)收益權(quán)的最終投資者，沒有實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的分散、轉(zhuǎn)移。而此次，在會(huì)計(jì)核算方面，82號(hào)文要求收益權(quán)轉(zhuǎn)讓后，“不良”仍然停留在表內(nèi)核算，也必須要按照原信貸資產(chǎn)計(jì)提資本和撥備，杜絕了監(jiān)管套利。

　　中國社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛認(rèn)為，部分銀行此前在信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓中，由于存在記賬不規(guī)范等問題，實(shí)現(xiàn)了兩邊銀行貸款的出表，不記錄在信貸科目下。接受收益權(quán)的一方將收益權(quán)按照應(yīng)收款項(xiàng)目記賬而不是信貸資產(chǎn)，這實(shí)質(zhì)上起到了削減信貸資產(chǎn)規(guī)模的作用。利用信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓中的漏洞來掩蓋銀行不良貸款，由于上述不規(guī)范操作可以不體現(xiàn)為銀行信貸資產(chǎn)，所以在計(jì)算不良貸款時(shí)也有可能被掩蓋。

　　事實(shí)上，此前由于貸存比與合意貸款規(guī)模的控制，商業(yè)銀行通過開展信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓，可以起到削減貸款規(guī)模的作用。但2015年6月，商業(yè)銀行執(zhí)行了20余年的貸存比被正式從《商業(yè)銀行法》中刪除；2015年12月，央行實(shí)施MPA（宏觀審慎評(píng)估體系）管理，商業(yè)銀行可以自行測(cè)算合意貸款規(guī)模。目前，商業(yè)銀行規(guī)避貸款額度限制的需求比較少。

　　不過，據(jù)中金公司測(cè)算，2015年信貸收益權(quán)資產(chǎn)投向集中于租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、制造業(yè)等，不良最嚴(yán)重的領(lǐng)域如制造業(yè)和批發(fā)零售業(yè)反而占比較低，因此信貸收益權(quán)轉(zhuǎn)讓對(duì)于不良假出表影響不大。

　　國泰君安研究團(tuán)隊(duì)分析師王劍則認(rèn)為，82號(hào)文一改此前僅基于會(huì)計(jì)科目（形式）的監(jiān)管，而是深入到業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)，確立了新的監(jiān)管趨向。后續(xù)監(jiān)管部門仍然會(huì)出臺(tái)其他管理辦法，覆蓋其他出表渠道，而且跨監(jiān)管部門的出表渠道（比如與基金、證券配合的渠道）也可能在監(jiān)管協(xié)調(diào)改革后加以覆蓋?？傊O(jiān)管指標(biāo)的真實(shí)性將上升。

　　然而，2015年末銀監(jiān)會(huì)365份銀行罰款樣本顯示，導(dǎo)致銀行不良貸款率失真的主要手段有三，其中之一就是“不良出表”。部分銀行機(jī)構(gòu)利用證券公司或資產(chǎn)管理公司等第三方，將資產(chǎn)變?yōu)榉菢?biāo)，通過同業(yè)相互購買、轉(zhuǎn)讓等手段，將不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)移出表，消除或減少即期不良資產(chǎn)。

　　不得設(shè)置回購條款

　　對(duì)于受讓方，82號(hào)文要求，出讓方銀行不得通過本行理財(cái)資金直接或間接投資本行信貸資產(chǎn)收益權(quán)，不得以任何方式承擔(dān)顯性或者隱性回購義務(wù)。同時(shí)，個(gè)人投資者參與認(rèn)購的銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托計(jì)劃和資產(chǎn)管理計(jì)劃不得投資；對(duì)機(jī)構(gòu)投資者資金來源應(yīng)當(dāng)實(shí)行穿透原則，不得通過嵌套等方式直接或變相引入個(gè)人投資者資金。這表明對(duì)于信貸資產(chǎn)收益權(quán)，包括不良資產(chǎn)收益權(quán)，銀監(jiān)會(huì)堵上了銀行理財(cái)和資管計(jì)劃回購不良資產(chǎn)的渠道。

　　招商證券金融研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，這對(duì)現(xiàn)在銀行的貸款收益權(quán)轉(zhuǎn)讓出表消額度，尤其是“不良”出表再用理財(cái)資金承接有直接影響。

　　中金研報(bào)指出，不良資產(chǎn)處置業(yè)務(wù)流程復(fù)雜，需要相當(dāng)?shù)膶I(yè)素養(yǎng)和低成本長(zhǎng)久期資金來源，一直以來僅限于少量機(jī)構(gòu)投資者，個(gè)人投資者并不具備相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好和能力。目前國內(nèi)主要投資者僅限于四大資產(chǎn)管理公司。

　　事實(shí)上，對(duì)于AMC處置不良，近期銀監(jiān)會(huì)也有規(guī)范。3月末，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于規(guī)范金融資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)收購業(yè)務(wù)的通知》（銀監(jiān)會(huì)[2016]56號(hào)），要求AMC收購不良時(shí)，不得設(shè)置任何顯性或隱性的回購條款，不得違規(guī)進(jìn)行利益輸送，不得為銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)規(guī)避資產(chǎn)質(zhì)量監(jiān)管提供通道。

　　另外，在報(bào)備登記制度方面，82號(hào)文要求信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓必須到銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心（下稱“銀登中心”）進(jìn)行登記交易，并且資產(chǎn)選定之后要逐筆報(bào)送。銀登中心成立于2014年8月，其主要任務(wù)是為盤活存量，規(guī)范信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)。

　　其實(shí)，銀監(jiān)會(huì)主席尚福林在2015年全國銀行業(yè)監(jiān)督管理工作會(huì)議上談到盤活存量、加快信貸資產(chǎn)證券化常規(guī)化發(fā)展時(shí)，就曾強(qiáng)調(diào)“要以新設(shè)立的銀行信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)中心為主體”。

　　值得一提的是，銀登中心副總裁吳方偉在2016年資產(chǎn)證券化論壇年會(huì)上曾透露，該中心迄今做了114筆交易，總金額是436億元。資產(chǎn)收益權(quán)是主要形式。其中以信托收益權(quán)轉(zhuǎn)讓的最多，共337億元，占總量的77%；以資管計(jì)劃收益權(quán)的形式轉(zhuǎn)讓規(guī)模達(dá)90億元，占總量的21%?！般y行理財(cái)是主要受讓主體，受讓金額達(dá)319億元，占比達(dá)73%”。

　　利好信貸資產(chǎn)證券化？

　　前述建行工作人員認(rèn)為，信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓是銀行業(yè)近年來新興的一種金融創(chuàng)新，它有助于解決銀行在資本充足率和資本收益率之間的“兩難選擇”，解決銀行負(fù)債和資產(chǎn)在利率和期限結(jié)構(gòu)上的非對(duì)稱矛盾。需要注意的是，對(duì)于信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓，特別是不良信貸收益權(quán)轉(zhuǎn)讓，銀監(jiān)會(huì)應(yīng)該是鼓勵(lì)同時(shí)斧正的態(tài)度。

　　82號(hào)文要求，對(duì)于信貸資產(chǎn)出讓方，應(yīng)按照《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》，在信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓后按照原信貸資產(chǎn)全額計(jì)提資本。

　　招商證券金融研究團(tuán)隊(duì)指出，“82號(hào)文”基本將銀行過去信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓中各種空子堵上。信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓了，但資本金還得繼續(xù)計(jì)提；不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓了，撥備還得繼續(xù)提，不良率和撥備覆蓋率的計(jì)算中也要納入這部分收益權(quán)轉(zhuǎn)讓了的不良貸款；銀行不能用本行理財(cái)資金承接本行的信貸資產(chǎn)收益權(quán)或提供回購承諾。

　　商業(yè)銀行資本補(bǔ)充與不良貸款壓力仍在，降低資本補(bǔ)充壓力及隱藏不良貸款的需求就依然存在。

　　招商證券銀行業(yè)分析師許榮聰認(rèn)為，在“82號(hào)文”的監(jiān)管框架下，銀監(jiān)會(huì)把銀行信貸資產(chǎn)出表通道堵住，將這項(xiàng)業(yè)務(wù)往更公開透明、更市場(chǎng)化的資產(chǎn)證券化（ABS）上引導(dǎo)。

　　“為什么銀行要轉(zhuǎn)讓存量的信貸資產(chǎn)？往往是表內(nèi)的額度不夠了，資本充足率逼近紅線，所以找個(gè)渠道把信貸資產(chǎn)賣出去（不包括不良貸款）。”前述建行工作人員告訴記者，“按照82號(hào)文的要求，如果賣出去了，還要全額計(jì)提資本，托管費(fèi)、通道費(fèi)都是錢，這個(gè)套路就走不通了。那么未來銀行要想轉(zhuǎn)讓存量信貸資產(chǎn)且不占用資本就只有一條路，那就是資產(chǎn)證券化。但是，信貸資產(chǎn)證券化雖然已經(jīng)實(shí)行了備案制，然而程序復(fù)雜周期長(zhǎng)，并不能滿足銀行季末調(diào)節(jié)的靈活性，所以這條路也不容易?！?/p>