央行逆回購再次釋放1000億流動性

　　社科院預計未來幾年下調(diào)存款準備金率將成常態(tài)

　　中國央行公開市場2日進行500億元14天期逆回購操作和500億元28天期逆回購操作，中標利率分別為2.4%和2.6%，累計規(guī)模達1000億。雖然凈投放量較此前已經(jīng)明顯下降，不過公開市場操作仍未“斷檔”。

　　臨近春節(jié)，央行加大了向市場注入流動性的力度。2月1日，央行就臨時開展了逆回購100億元，期限28天，中標利率2.6%。此前，央行發(fā)布《關于春節(jié)前后臨時增加公開市場操作場次等事宜的通知》稱，增加春節(jié)前后公開市場操作場次。從1月29日起至2月19日，除了周二、周四常規(guī)操作外，其它工作日均正常開展公開市場操作，操作流程保持不變。

　　央行稱，對于中期流動性需求，人民銀行將通過分別開展中期借貸便利（MLF）、常備借貸便利（SLF）、抵押補充貸款（PSL）等操作安排6000億元以上資金予以支持?！澳壳爸詢A向于采用上述短中期流動性管理工具，是因為春節(jié)之后不少資金就會回籠，如果過度采用降準的措施，可能對短期利率造成過大的下行壓力，不利于穩(wěn)定資本流動和匯率?！敝袊嗣胥y行研究局首席經(jīng)濟學家馬駿在接受媒體采訪時明確表示。

　　由中國社會科學院金融所發(fā)布的《金融藍皮書：中國金融發(fā)展報告（2016）》稱，2015年前三季度累計降準3次，共釋放約2.54萬億元流動性（不包括定向降準）。從絕對值看，2015年的存款準備金調(diào)整似有大舉擴張之嫌，但結(jié)合中國近年來的經(jīng)濟金融背景及相關改革來看并非如此。

　　首先，自2003年以來，中國外匯占款快速上升，中國人民銀行通過發(fā)行央行票據(jù)和不斷提高金融機構(gòu)存款準備金率的方式來凍結(jié)流動性，沖銷外匯占款對貨幣供給的影響。但在本輪危機以后，上述因素逐步弱化，外匯占款的增速開始下降，并且波動加大。為此，中國人民銀行在2015年多次大幅下調(diào)存款準備金率，并配合其他貨幣政策工具補充因外匯占款下降而減少的流動性。其次，大量的法定存款準備金凍結(jié)了流動性，極大地弱化了金融市場配置資源的能力，構(gòu)成了我國利率市場化的障礙。因此，隨著中國利率市場化和中國金融體制改革的推進，藍皮書認為中國人民銀行在未來幾年逐步下調(diào)存款準備金率將成為常態(tài)。