2015年債券市場可圈可點，公司債是不可缺席的一員。

　　近日，證監(jiān)會副主席方星海明確了明年發(fā)展資本市場的五項重點工作，第五項便是：大力發(fā)展債券市場，加強債券市場的監(jiān)管協(xié)調(diào)，加大銀行間、交易所兩個市場的互聯(lián)互通，最終目的是要形成統(tǒng)一的債券市場。

　　公司債作為交易所掛牌的債券，2015年在證監(jiān)會新政的推動下，發(fā)行數(shù)量達到1219只，比去年增長111%。相比之下，在銀行間市場發(fā)行的企業(yè)債數(shù)量減少了49%。這倒逼發(fā)改委放松企業(yè)債發(fā)行，進一步擴容發(fā)行主體。銀行間與交易所債券市場競爭升級。

　　企業(yè)債減半公司債翻倍

　　2015年債券市場發(fā)行總規(guī)模累計達56萬億。然而，債券市場依然長期分割，目前分為銀行間和交易所兩個市場。

　　銀行間市場發(fā)行品種較多，包括國債、政策性金融債、企業(yè)債、短融、超短融、中票等。其中，企業(yè)債由國家發(fā)改委負責審批，短融、中票等由中國人民銀行下的交易商協(xié)會負責審批注冊。公司債則由證監(jiān)會負責審批，在證券交易所掛牌交易。

　　目前，銀行間市場仍是債券市場主力中的主力，其債券余額占債市總量的80%以上，交易所市場交易曾十分凋敝。今年證監(jiān)會出臺新規(guī)，將原有的公司債和中小企業(yè)私募債，轉(zhuǎn)變成可由公眾投資者投資的大公募、只能由合格投資者投資的小公募債和定向發(fā)行的私募債；同時，取消公司債只能由上市公司發(fā)行的限制，擴大發(fā)行主體，并顯著加快審批流程。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至12月25日，同業(yè)存單、短期融資券、地方政府債和公司債券發(fā)行明顯超出去年。其中，公司債今年發(fā)行數(shù)量達到1219只，比去年增加641只，發(fā)行數(shù)量翻倍。企業(yè)債今年一共發(fā)行298只，比去年減少286只，減少49%。

　　發(fā)改委也對企業(yè)債發(fā)行放松報審、核準環(huán)節(jié)，發(fā)行主體進一步擴容，今年10月份出臺了《關(guān)于進一步推進企業(yè)債券市場化方向改革有關(guān)工作意見》，旨在鼓勵企業(yè)發(fā)債融資，用于重點領(lǐng)域和項目建設(shè)。

　　民生固收李奇霖認為，“促投資、穩(wěn)增長”是國家發(fā)改委企業(yè)債新政的主基調(diào)，但受到存量債務(wù)和企業(yè)轉(zhuǎn)型壓力限制，城投平臺投資意愿低落，政策上的放松只能是“鼓勵”，難以實際“推動”。

　　公司債發(fā)行

　　長城證券匹敵中信

　　證監(jiān)會公司債新政之后，各大券商紛紛在公司債發(fā)力。一貫在債券發(fā)行上占據(jù)龍頭地位的中信證券也遇到了可與比肩的對手。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年公司債承銷數(shù)量最多的券商是長城證券，達到33只，超越中信證券的26只。但是，其累計89.5億的承銷金額仍低于中信證券的104.6億元。排名前十的還有太平洋證券、中山證券、國信證券、西部證券、東吳證券、中信建投證券、國泰君安證券和華融證券。