深改方案剛剛獲批落地，交行便籌謀混業(yè)經(jīng)營(yíng)大局。

　　6月29日，在2014年度股東大會(huì)上，交行方面確認(rèn)正在研究收購(gòu)券商的具體方案。

　　國(guó)開(kāi)行高級(jí)經(jīng)濟(jì)師吳志峰告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，銀行收購(gòu)證券公司對(duì)銀行估值不一定有太大影響。

　　交行正研究收購(gòu)券商方案

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》近日?qǐng)?bào)道，交行已將收購(gòu)華英證券的計(jì)劃上報(bào)至國(guó)務(wù)院，多家銀行也正積極研究收購(gòu)券商事宜。在年底實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化后，預(yù)計(jì)交行收購(gòu)計(jì)劃獲批可能性較大。

　　今年3月，據(jù)彭博消息稱，蘇格蘭皇家銀行擬售出其所持華英證券33.3%的股權(quán)，交行有意接盤(pán)。

　　對(duì)此，一位接近交行的知情人士近日向記者透露，銀行當(dāng)然希望能夠擁有券商牌照，這對(duì)銀行的綜合化經(jīng)營(yíng)肯定有益處。“據(jù)我所知，方案很早就報(bào)上去了。但(獲批)時(shí)間現(xiàn)在還說(shuō)不好，因?yàn)檫@可能還涉及監(jiān)管方面的一些調(diào)整，最快年內(nèi)可能會(huì)有進(jìn)展?！?

　　而在近日舉行的2014年股東大會(huì)上，交行方面確認(rèn)正在研究收購(gòu)券商的具體方案。交行董事長(zhǎng)牛錫明坦言，“我們是一直想收購(gòu)一家證券公司，幾年前就有研究過(guò)，包括和上海證券也有談過(guò)。不過(guò)，目前交行直接投資一家證券公司還有政策限制，要經(jīng)過(guò)最高層的審批，所以這件事情能不能做成，不由我們(確定)?！?

　　6月16日，交行宣布其深化改革方案獲國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，如果收購(gòu)券商一事進(jìn)展順利，交行有望在混業(yè)經(jīng)營(yíng)方面繼續(xù)領(lǐng)跑。

　　證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍3月6日表示，2014年5月發(fā)布的“國(guó)九條”明確提出要實(shí)施進(jìn)退有據(jù)的證券期貨業(yè)務(wù)牌照管理制度，研究證券公司、基金管理公司和期貨公司等交叉持牌，支持符合條件的其他金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)隔離基礎(chǔ)上申請(qǐng)證券期貨業(yè)務(wù)牌照。

　　有專業(yè)人士表示，從監(jiān)管的可行性角度來(lái)看，“銀行控股券商”目前仍有一道門(mén)檻要跨過(guò)，即我國(guó)現(xiàn)行《商業(yè)銀行法》確立的商業(yè)銀行分業(yè)經(jīng)營(yíng)原則，以及隨之面臨的分業(yè)監(jiān)管的問(wèn)題。

　　吳志峰則表示，事實(shí)上，《商業(yè)銀行法》是留了口子的，里面提到“但國(guó)家另有規(guī)定的除外”。因此，如果通過(guò)國(guó)務(wù)院條例來(lái)做，這個(gè)進(jìn)程就會(huì)比較快，也就不需要修改《商業(yè)銀行法》。

　　6銀行曲線持有券商牌照

　　不管時(shí)間表最終如何確定，但業(yè)界普遍認(rèn)為，商業(yè)銀行的混業(yè)經(jīng)營(yíng)已是大勢(shì)所趨。交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，雖然目前并沒(méi)有銀行收購(gòu)券商的明確消息和案例，但這確實(shí)是行業(yè)的需求。

　　“一方面，銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)是為了順應(yīng)利率市場(chǎng)化的發(fā)展，銀行傳統(tǒng)利差收入收窄，而在利率市場(chǎng)化之下，資本市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展前景較好，在此情況下，銀行有意愿更多參與資本市場(chǎng)的運(yùn)作。”連平說(shuō)。

　　連平表示，另一方面，銀行如能控股、參股證券公司，同時(shí)通過(guò)子公司進(jìn)行市場(chǎng)運(yùn)作，能產(chǎn)生較好的協(xié)同效應(yīng)。

　　據(jù)了解，截至目前，在A股上市的16家商業(yè)銀行中，共有6家通過(guò)子公司持有券商牌照，包括中行、工行、建行等。不過(guò)，上述6家銀行均是通過(guò)境外子公司間接持有境外券商牌照，并非持有境內(nèi)券商牌照。

　　近期，商業(yè)銀行混合所有制改革的預(yù)期曾讓交行、中行等在資本市場(chǎng)上連續(xù)走強(qiáng)，那么，銀行業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)大潮會(huì)否再度刮起旋風(fēng)？

　　對(duì)此，吳志峰認(rèn)為，銀行收購(gòu)券商不一定對(duì)銀行的估值有很大影響。“首先，從規(guī)模體量上來(lái)講，證券公司相對(duì)銀行很小，證券公司的盈利不一定對(duì)銀行帶來(lái)多大幫助；其次，銀行作為收購(gòu)方，收購(gòu)的價(jià)格已經(jīng)反映出市場(chǎng)預(yù)期，付出的成本會(huì)比較高，所以也不一定是特別利好的事情?！?

　　的確，盡管近日股市出現(xiàn)急速調(diào)整，但券商的“身價(jià)”已經(jīng)不低。有專業(yè)人士認(rèn)為，在中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)中排名靠后的小型券商估值估計(jì)也要10億元，但小型券商一些業(yè)務(wù)牌照并不齊全，如資管業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)等，而對(duì)于牌照相對(duì)比較齊全的券商，估值可能要50億元，甚至股東方都不肯賣(mài)。

　　此外，對(duì)于證券公司來(lái)說(shuō)，吳志峰認(rèn)為，未來(lái)，有銀行背景的證券公司在資金和客戶來(lái)源等方面將具有一定優(yōu)勢(shì)，所以會(huì)對(duì)整個(gè)證券公司行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響。