一紙問(wèn)詢函，把早已經(jīng)淡出市場(chǎng)視線的銀行股集體破凈的囧事又拉回到了眼前。

　　中信銀行昨日公告，稱公司已于5月21日收到的《中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政許可項(xiàng)目審查反饋意見(jiàn)通知書(shū)——中信銀行股份有限公司非公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)文件反饋意見(jiàn)》。針對(duì)證監(jiān)會(huì)在反饋意見(jiàn)中提出的為何發(fā)行價(jià)格低于每股凈資產(chǎn)？為何2014年不實(shí)施分紅？資本缺口的核算依據(jù)是否謹(jǐn)慎等三項(xiàng)問(wèn)題，中信銀行及發(fā)行中介機(jī)構(gòu)均做出了詳盡的說(shuō)明與答復(fù)。

　　值得一提的是，證監(jiān)會(huì)的反饋意見(jiàn)函中還有四個(gè)問(wèn)題分別涉及中信銀行在房地產(chǎn)、過(guò)剩產(chǎn)能與融資平臺(tái)、鋼貿(mào)行業(yè)、投行業(yè)務(wù)資金運(yùn)用等不同領(lǐng)域的資產(chǎn)配置狀況，中信銀行亦逐一作出了公開(kāi)回應(yīng)。

　　破凈往事不堪回首

　　證監(jiān)會(huì)反饋意見(jiàn)函的首個(gè)問(wèn)題指向本次非公開(kāi)發(fā)行的每股價(jià)格。證監(jiān)會(huì)稱，4.84元每股的非公開(kāi)發(fā)行價(jià)格低于2014年3季度末中信銀行歸屬上市公司股東的每股凈資產(chǎn)5.35元，僅為后者的90%，要求中信銀行就相關(guān)事項(xiàng)內(nèi)部決策程序是否規(guī)范；是否準(zhǔn)確充分披露發(fā)行價(jià)格低于每股凈資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)；與中煙總公司簽訂的定增合同是否公允等問(wèn)題作出回復(fù)。

　　中信銀行回復(fù)稱，在去年10月30日對(duì)外公布的非公開(kāi)發(fā)行股票預(yù)案等文件已經(jīng)充分披露此次發(fā)行價(jià)格低于凈資產(chǎn)的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。具體表述如下：“本次非公開(kāi)發(fā)行的定價(jià)基準(zhǔn)日為公司第三屆董事會(huì)第三十次會(huì)議決議公告日。本次非公開(kāi)發(fā)行股票價(jià)格為4.84元/股，不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司A股股票交易均價(jià)的90%。最終發(fā)行價(jià)格可能低于發(fā)行時(shí)最近一期末公司每股凈資產(chǎn)?！?/p>

　　證券時(shí)報(bào)記者注意到，2014年10月29日中信銀行股票二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格以4.5元每股開(kāi)盤(pán)，當(dāng)日最高4.73元。而以此為界的前20個(gè)交易日，最高價(jià)格亦僅為4.95元，大部分時(shí)間股票價(jià)格均低于4.84元/股的定增價(jià)格。

　　然而此后不久，隨著A股本輪行情的啟動(dòng)，中信銀行股價(jià)迅速走出長(zhǎng)期低于凈資產(chǎn)的窘境，一路上漲。短短2個(gè)月時(shí)間，股價(jià)就從4字頭變成了8字頭。

　　詳解不分紅原因

　　證監(jiān)會(huì)反饋意見(jiàn)函的第二個(gè)問(wèn)題要求中信銀行說(shuō)明2014年不分紅是否符合公司章程規(guī)定？是否維護(hù)了新老股東權(quán)益？

　　證監(jiān)會(huì)的理由是，中信銀行公司章程規(guī)定“除特殊情況外中信銀行每年以現(xiàn)金方式分配的利潤(rùn)不少于母公司稅后利潤(rùn)10%”，且證券發(fā)行與承銷管理辦法中明確規(guī)定，上市公司發(fā)行證券如存在利潤(rùn)分配方案、公積金轉(zhuǎn)增股本方案尚未提交股東大會(huì)表決或者雖經(jīng)股東大會(huì)表決通過(guò)但未實(shí)施的，應(yīng)當(dāng)在方案實(shí)施后發(fā)行。

　　而中信銀行今年3月20日董事會(huì)決議卻顯示，為不影響定向增發(fā)進(jìn)度，促進(jìn)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，中信銀行2014年度擬不進(jìn)行現(xiàn)金分紅，也不實(shí)施公積金轉(zhuǎn)增股本，留待以后分配。

　　中信銀行就此回復(fù)稱，由于經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的影響，商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)壓力凸顯，盈利空間受到擠壓，資產(chǎn)質(zhì)量承受壓力，轉(zhuǎn)型發(fā)展的同時(shí)需要提高資本以抵御風(fēng)險(xiǎn)和保障業(yè)務(wù)健康發(fā)展。綜合考慮到資本監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、業(yè)務(wù)發(fā)展、經(jīng)營(yíng)挑戰(zhàn)、重大資本支出等因素，故而2014年度未進(jìn)行現(xiàn)金分紅。

　　中信銀行在回復(fù)中坦承，如果按照2013年度分紅金額117.90億元實(shí)施2014年度分紅，則核心一級(jí)資本充足率和一級(jí)資本充足率將分別下降至8.56%和8.62%，一級(jí)資本充足率將逼近監(jiān)管紅線。

　　此外，經(jīng)濟(jì)大環(huán)境帶來(lái)的不良生產(chǎn)速度加快和盈利增速放緩，也在制約銀行用當(dāng)期利潤(rùn)沖銷當(dāng)期壞賬的空間。中信銀行稱，今年一季度公司歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為109.28億元，同比增長(zhǎng)僅2.07%，公司需要留存收益及外部融資緩釋風(fēng)險(xiǎn)以支持業(yè)務(wù)發(fā)展。

　　一級(jí)資本缺口715億

　　針對(duì)自身資本缺口估算模型是否審慎的問(wèn)題？中信銀行亦做出了詳盡答復(fù)。

　　中信銀行稱，綜合考慮風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)增速、盈利目標(biāo)和不良狀況、分紅方式和比例、并購(gòu)帶來(lái)的資本支出等因素，在不考慮外部資本補(bǔ)充手段的情況下，預(yù)計(jì)2017年核心一級(jí)資本充足率和一級(jí)資本充足率降至7.74%左右、資本充足率降至10.14%左右。

　　若按照未來(lái)三年符合監(jiān)管要求的最低目標(biāo)資本充足率計(jì)算，預(yù)計(jì)一級(jí)資本缺口為309億元、總資本缺口為146億元；若按照未來(lái)3年的預(yù)警目標(biāo)資本充足率計(jì)算，預(yù)計(jì)一級(jí)資本缺口為715億元，總資本缺口為553億元。

　　而記者在中信銀行去年公布的中煙總公司定增預(yù)案中看到，本次發(fā)行募集資金總額為119.18億元?？鄢l(fā)行費(fèi)用后，全部募集資金將用于充實(shí)公司核心一級(jí)資本。而這一規(guī)模，即便參照中信銀行按監(jiān)管最低目標(biāo)匡算的未來(lái)3年一級(jí)資本缺口309億元，也只夠補(bǔ)上1/3多一點(diǎn)的缺口。如參照按預(yù)警目標(biāo)設(shè)定的未來(lái)3年715億的一級(jí)資本缺口，本次發(fā)行募集資金還不夠補(bǔ)充其1/5。