央行日前的一紙公告，打通了信貸資產(chǎn)證券化的“最后一公里”。央行稱，已經(jīng)取得監(jiān)管部門相關(guān)業(yè)務(wù)資格、發(fā)行過信貸資產(chǎn)支持證券且能夠按規(guī)定披露信息的受托機(jī)構(gòu)和發(fā)起機(jī)構(gòu)可以向央行申請注冊，并在注冊有效期內(nèi)自主分期發(fā)行信貸資產(chǎn)支持證券。分析人士認(rèn)為，此舉意味著信貸資產(chǎn)證券化注冊制正式啟動。

　　央行打通信貸資產(chǎn)證券化的“最后一公里”，是否就意味著ABS（資產(chǎn)證券化）時(shí)代即將來臨呢？

　　首先，從政策面分析，信貸資產(chǎn)證券化最終打通“最后一公里”，有其必然性。

　　從微觀角度來看，信貸資產(chǎn)證券化提高銀行的長短期資產(chǎn)和負(fù)債的匹配，甚至可以盤活不良資產(chǎn)，對于銀行增強(qiáng)流動性和提高資產(chǎn)收益率大有裨益。從宏觀角度而言，信貸資產(chǎn)證券化是“盤活存量”的重要一步，并提高直接融資比例和優(yōu)化金融市場的融資結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)信貸體系和證券市場的對接。信貸資產(chǎn)證券化，被賦予落實(shí)金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級決策部署，更好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重任。

　　其次，從市場和機(jī)構(gòu)方面分析，信貸資產(chǎn)證券化前景比較確定，可行性較高。

　　根據(jù)央行規(guī)定，對于信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，按照投資者適當(dāng)性原則，可由市場和發(fā)行人雙向選擇信貸資產(chǎn)支持證券交易場所。這意味著信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品登陸交易所，將成為可能。此前，央行傾向于信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在銀行間而非交易所上市交易。

　　央行還規(guī)定，受托機(jī)構(gòu)、發(fā)起機(jī)構(gòu)可與主承銷商或其他機(jī)構(gòu)通過協(xié)議約定信貸資產(chǎn)支持證券的做市安排。通過做市，信貸資產(chǎn)支持證券還有望大幅度提升流動性。此前，流動性不足是制約投資者對于信貸資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品需求的一個(gè)主要問題。信貸資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品主要在銀行間市場發(fā)行，機(jī)構(gòu)交易冷清，流動性極低。

　　最后，需要強(qiáng)調(diào)的是，在政策放行、市場有望顯著激活的基礎(chǔ)上，風(fēng)險(xiǎn)防范和審慎監(jiān)管必須及時(shí)跟上。比如，只有那些優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，才允許在交易所上市交易；而對于那些風(fēng)險(xiǎn)較大的資產(chǎn)，則不應(yīng)證券化，以確保不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)。