銀行年底又開始“缺錢了”。昨日，銀行間市場(chǎng)利率高企，其中1個(gè)月期限的SHIBOR利率上漲35.7個(gè)基點(diǎn)，至5.277%。一時(shí)間，業(yè)內(nèi)對(duì)央行降準(zhǔn)以緩解流動(dòng)性緊張的呼聲再次響起。

　　現(xiàn)在離年末、月末、季末“三點(diǎn)一線”的時(shí)間窗口不足兩周，銀行正是缺錢之際：無(wú)論是年度考核還是過(guò)年的資金支取，都讓原本就難拉存款的銀行資金匱乏。數(shù)據(jù)顯示，昨日上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）全線上漲，其中上漲最多的是1個(gè)月期限的SHIBOR利率，而2周期和3月期的利率也上漲較多，2周期利率上漲15.8個(gè)基點(diǎn)至4.418%，3月期利率則上漲17.03個(gè)基點(diǎn)至4.7355%。

　　即便市場(chǎng)如此緊張，央行仍然沒有太多動(dòng)靜，即便是每周兩次、對(duì)市場(chǎng)資金進(jìn)行微調(diào)的公開市場(chǎng)操作，央行也已停止多次。而此前央行曾通過(guò)中期借貸便利（MLF）等工具向市場(chǎng)投放5000億元流動(dòng)性，也將于近期到期。銀行間流動(dòng)性正在趨緊。

　　“貨幣寬松不會(huì)停?！泵裆C券的分析認(rèn)為，總體來(lái)看，通脹低位徘徊的原因是總需求不強(qiáng)和油價(jià)下行，盡管近期穩(wěn)增長(zhǎng)力度增強(qiáng)，但產(chǎn)能收縮、房地產(chǎn)下行和私營(yíng)部門投資下降的合力，大于基建投資的上升，出于通縮和風(fēng)險(xiǎn)防范的考慮，貨幣有寬松空間。

　　盡管央行數(shù)次三番向外界發(fā)布聲明，稱此前降息屬于“中性操作”，并不代表貨幣政策的轉(zhuǎn)向，但在業(yè)內(nèi)人士眼里看來(lái)，如今的“中性操作”，已經(jīng)與去年6月份所執(zhí)行的政策大有不同：央行不再態(tài)度強(qiáng)硬，而且這“中性操作”中已經(jīng)帶有不少寬松的意味。認(rèn)為近期將再度降息或降準(zhǔn)的業(yè)內(nèi)人士不在少數(shù)，對(duì)降準(zhǔn)的預(yù)期也在大幅提升。

　　中金公司的分析表示，目前中國(guó)總需求弱，拖累CPI通脹率下行，PPI通縮壓力大。當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)通縮預(yù)期抬頭，因而逆周期的貨幣政策放松非常必要，降準(zhǔn)、再次降息的壓力仍大。

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　　多機(jī)構(gòu)預(yù)判春節(jié)前還會(huì)有一次降息

　　在市場(chǎng)機(jī)構(gòu)看來(lái)，鑒于房地產(chǎn)市場(chǎng)的疲弱，經(jīng)濟(jì)下行壓力大，貨幣層面的寬松依然不可避免。多家機(jī)構(gòu)日前發(fā)布最新的研究報(bào)告稱，預(yù)計(jì)明年決策層將加大流動(dòng)性支持力度，春節(jié)前可能還會(huì)有一次降息。

　　瑞銀中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤發(fā)表觀點(diǎn)稱，房地產(chǎn)下滑仍然是2015年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要拖累。今年11月新增人民幣貸款達(dá)到8530億元，超出市場(chǎng)預(yù)期，表明央行可能已通過(guò)放松貸款額度來(lái)抵消影子銀行信貸收縮，幫助整體信貸增速趨于穩(wěn)定。

　　瑞銀認(rèn)為，雖然決策層希望加快各種市場(chǎng)化改革來(lái)培育新的增長(zhǎng)點(diǎn)，但仍有必要繼續(xù)支持基礎(chǔ)設(shè)施投資，同時(shí)指出一些新技術(shù)、新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式的投資機(jī)會(huì)也在大量涌現(xiàn)。但為保證經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)轉(zhuǎn)型、逐步有序地化解系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)明年決策層將進(jìn)一步降息、推動(dòng)地方債務(wù)重組、加快資產(chǎn)證券化。

　　宏源證券也發(fā)布研報(bào)稱，11月貸款增加大幅超出市場(chǎng)預(yù)期，或與按揭利率下降刺激居民按揭貸款、地方平臺(tái)公司在債務(wù)甄別最后期限前沖貸款、基建項(xiàng)目配套信貸投放以及央行窗口指導(dǎo)等因素相關(guān)。預(yù)計(jì)未來(lái)貨幣政策將更多運(yùn)用創(chuàng)新工具和國(guó)開行通道，以疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。