你還持幣等著9月末的高收益理財(cái)產(chǎn)品嗎？這次恐怕你會(huì)失望了。截至9月26日，9月最后一周的1個(gè)月至3個(gè)月(含)期限的銀行理財(cái)平均預(yù)期年化收益率為5.08%。僅僅比上周上升3個(gè)基點(diǎn)。

　　自2013年以來(lái)，等待月末、季末購(gòu)買高收益理財(cái)成為投資者的習(xí)慣。但是21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，有兩個(gè)因素正悄悄改變這個(gè)規(guī)律：一是金融市場(chǎng)的資金流動(dòng)性較為平緩；二是約束銀行存款季末“沖時(shí)點(diǎn)”的新規(guī)出臺(tái)了。

　　不過綜合分析后發(fā)現(xiàn)，預(yù)計(jì)投資期限較長(zhǎng)的保本型理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行量將會(huì)增加。在市場(chǎng)利率開始呈現(xiàn)下降趨勢(shì)的背景下，配置期限較長(zhǎng)的理財(cái)產(chǎn)品也將是不錯(cuò)選擇。

　　季末收益波動(dòng)趨緩

　　再次來(lái)到9月末的季末“窗口”。普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，以1個(gè)月至3個(gè)月(含)期限的理財(cái)產(chǎn)品為例，9月第一周的平均預(yù)期年化收益率為5.07%；到了第二周的平均預(yù)期收益率為5.08%；第三周則是5.05%；最后一周為5.08%。收益率波動(dòng)的幅度較小。

　　從整體的銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率表現(xiàn)來(lái)看，9月第一周的平均預(yù)期收益率較上周上升4個(gè)基點(diǎn)，至5.13%。第二周則是降至5.07%。到了第三周，銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率環(huán)比上周略有上升5個(gè)基點(diǎn)，至5.12%。而第四周仍然是5.12%。四周平均下來(lái)在5.11%的水平。

　　事實(shí)上，這種收益率趨勢(shì)的變化與以往略有差異。普益財(cái)富的數(shù)據(jù)顯示，比如在2013年，跨季發(fā)行產(chǎn)品價(jià)格高于同季度對(duì)應(yīng)的其它跨月發(fā)行產(chǎn)品。以1-3個(gè)月期的理財(cái)產(chǎn)品為例，在6月、12月兩個(gè)關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)，產(chǎn)品價(jià)格分別環(huán)比上升106、66個(gè)基點(diǎn)至5.37%與5.96%。

　　到了2014年，由于受市場(chǎng)上資金流動(dòng)性趨于穩(wěn)定的影響，跨月發(fā)行產(chǎn)品的價(jià)格優(yōu)勢(shì)有一定減弱，最大價(jià)差為13個(gè)基點(diǎn)。

　　不過，跨月發(fā)行產(chǎn)品在季末形成更顯著的數(shù)量與規(guī)模的高潮。其中跨3月發(fā)行產(chǎn)品1255款，環(huán)比增加512款，同比增加367款；產(chǎn)品規(guī)模環(huán)比上升104.84%，同比上升42.23%?？?月發(fā)行產(chǎn)品1340款，環(huán)比增加284款，同比增加472款；產(chǎn)品規(guī)模環(huán)比上升60.67%，同比上升28.79%。

　　保本型產(chǎn)品投資期限或被拉長(zhǎng)

　　事實(shí)上，監(jiān)管新規(guī)還會(huì)繼續(xù)改變?cè)履⒓灸┌l(fā)行高收益產(chǎn)品的模式。前不久銀監(jiān)會(huì)、財(cái)政部和人民銀行[微博]聯(lián)合下發(fā)通知，要求銀行加強(qiáng)存款偏離度管理，目的是約束銀行存款“沖時(shí)點(diǎn)”行為。

　　整個(gè)文件中有1處要求與投資者錢包直接相關(guān)。即限制銀行“通過理財(cái)產(chǎn)品倒存。理財(cái)產(chǎn)品期限結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)不合理，發(fā)行和到期時(shí)間集中于每月下旬，于月末、季末等關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)將理財(cái)資金轉(zhuǎn)為存款?！?

　　或許投資者還記得，在6月30日的每周報(bào)告曾報(bào)道一旦銀行在到期日、新產(chǎn)品的發(fā)行募集期上做巧妙安排，1年下來(lái)，投資者的理財(cái)資金不知不覺中，將至少30天、最多43天被閑置(詳見《百萬(wàn)本金一年少賺6500元銀行理財(cái)資金趴賬設(shè)計(jì)玄機(jī)》)。

　　事實(shí)上，這些被閑置的時(shí)間就多數(shù)都是在每月下旬或月末、季末等關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)。銀行如此即可“一箭雙雕”，既可將資金直接轉(zhuǎn)為存款，又可減少支付給投資者收益。

　　譬如普益財(cái)富的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)2014年9月末到期產(chǎn)品規(guī)模預(yù)測(cè)達(dá)3.75萬(wàn)億元，同比增加0.96萬(wàn)億元；12月末到期產(chǎn)品規(guī)模同比增長(zhǎng)31.03%，預(yù)測(cè)達(dá)3.80萬(wàn)億元。并且從整體上看，2014年的月末到期產(chǎn)品規(guī)模在每一季度末均處于相對(duì)最高位，在下一月末跌為波谷，最大跌幅近1萬(wàn)億元。

　　新規(guī)這對(duì)于理財(cái)投資者有哪些具體影響？21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道綜合分析發(fā)現(xiàn)：影響更多的偏正面。首先，不少投資者只盼著購(gòu)買銀行在月末、季末發(fā)行的高收益理財(cái)產(chǎn)品的模式可能會(huì)改變。普益財(cái)富也預(yù)計(jì)，銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益水平將從過去季末時(shí)點(diǎn)突然上漲，轉(zhuǎn)變?yōu)橐欢〞r(shí)段的“溫和提升、平穩(wěn)運(yùn)行”的態(tài)勢(shì)。

　　但也無(wú)須太擔(dān)憂理財(cái)產(chǎn)品的收益會(huì)受到影響，因?yàn)闆Q定收益水平的核心因素是市場(chǎng)上資金成本的變化。普益財(cái)富就預(yù)測(cè)，銀行理財(cái)產(chǎn)品的集中發(fā)行和到期產(chǎn)品的時(shí)點(diǎn)由原來(lái)的月末或季末提前至整個(gè)下半月，季末最后一月有可能是整月。

　　因此理財(cái)?shù)陌l(fā)行收益率提價(jià)周期將被拉長(zhǎng)，總的來(lái)看甚至未來(lái)銀行理財(cái)產(chǎn)品的行業(yè)平均定價(jià)水平相比過去會(huì)有所上升。

　　其次，因?yàn)楸１拘屠碡?cái)產(chǎn)品從發(fā)行開始日至到期清算日結(jié)束都屬于銀行存款，因此保本型理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行占比或?qū)⒊霈F(xiàn)上漲。再者，按照監(jiān)管部門的要求，銀行要加強(qiáng)存款穩(wěn)定性管理，月末存款偏離度不得超過3%，預(yù)計(jì)保本型理財(cái)產(chǎn)品的投資期限或?qū)⒈焕L(zhǎng)。

　　從期限來(lái)看，以第三周的數(shù)據(jù)為例，1-3個(gè)月的產(chǎn)品占比達(dá)到50.91%；3-6個(gè)月也達(dá)到了31.95%。

　　正如此前每周報(bào)告曾提及，不少銀行為降低支付投資者的收益成本，經(jīng)常殷勤向投資者推薦期限30多天、40多天短期理財(cái)產(chǎn)品，然后不斷增加資金的空閑期。在新規(guī)之后，投資者通過配置期限較長(zhǎng)的理財(cái)產(chǎn)品，在市場(chǎng)利率下行周期無(wú)疑可以提前鎖定收益。