季節(jié)性回落幅度高于預(yù)期 理財(cái)產(chǎn)品分流約1.6萬億 股市保證金增加了3000億元

　　導(dǎo)讀：中金公司報(bào)告指出，一般在季度末銀行理財(cái)資金大量回表沖存款后，季度初理財(cái)資金重新出表都會(huì)導(dǎo)致存款的下降，但7月份人民幣存款減少1.98萬億元，同比多減1.73萬億元，存款回落幅度高于預(yù)期。

　　昨天，央行公布的7月金融運(yùn)行數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月人民幣新增存貸款及社會(huì)融資規(guī)模都出現(xiàn)超預(yù)期的大幅下降，特別是人民幣存款減少了1.98萬億元。央行有關(guān)部門負(fù)責(zé)人昨天對(duì)此進(jìn)行解讀表示，7月份金融數(shù)據(jù)的回落，與基數(shù)效應(yīng)、今年6月份“沖高”較多以及數(shù)據(jù)本身的季節(jié)性波動(dòng)等有關(guān)。深入分析的結(jié)果顯示，貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)仍處在合理區(qū)間，貨幣政策“總量穩(wěn)定、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”的取向并沒有改變。

　　存款

　　理財(cái)分流導(dǎo)致回落幅度高于預(yù)期

　　央行數(shù)據(jù)顯示，人民幣存款余額111.62萬億元，同比增長(zhǎng)10.9%，增速分別比上月末和去年同期低1.7個(gè)和3.7個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月人民幣存款減少1.98萬億元，同比多減1.73萬億元。其中，住戶存款減少1.08萬億元，非金融企業(yè)存款減少1.35萬億元，財(cái)政性存款增加6804億元。

　　央行有關(guān)負(fù)責(zé)人昨天解讀稱，人民幣存款的減少與三方面因素有關(guān)。一是歷來就有非常明顯的季末沖高、下季初回落的規(guī)律。今年6月份存款增加3.79萬億元，同比大幅多增2.19萬億元，7月份存款季節(jié)性回落也就相對(duì)多一些。二是近期由于理財(cái)、基于互聯(lián)網(wǎng)的貨幣市場(chǎng)基金等快速發(fā)展，企業(yè)、居民存款與金融機(jī)構(gòu)存款之間在季末季初轉(zhuǎn)換更加頻繁，進(jìn)一步加大了一般存款的季節(jié)性時(shí)點(diǎn)波動(dòng)。初步估計(jì)，7月份銀行理財(cái)?shù)荣Y產(chǎn)管理產(chǎn)品分流存款約1.6萬億元，若與一般存款合并計(jì)算，存款的波動(dòng)性就會(huì)明顯減小。三是近期A股行情回暖，7月中下旬又有近10家公司啟動(dòng)IPO，也分流了部分一般存款，其中證券公司客戶保證金增加約3000億元。

　　中金公司報(bào)告也認(rèn)為，一般在季度末銀行理財(cái)資金大量回表沖存款后，季度初理財(cái)資金重新出表都會(huì)導(dǎo)致存款的下降。6月份銀行存款增長(zhǎng)近3.8萬億，扣除財(cái)政存款后增長(zhǎng)近4.1萬億，處于歷史的次高位，因此7月份存款會(huì)出現(xiàn)較為明顯的季節(jié)性回落。但存款回落幅度高于預(yù)期，一方面與7月份社融增速大幅低于預(yù)期，銀行表內(nèi)新派生的存款減少有關(guān)。另一方面，7月份理財(cái)收益率仍維持在高位，存款資金仍向理財(cái)持續(xù)分流。

　　貸款

　　商業(yè)銀行不良貸款率連續(xù)11個(gè)季度上升

　　貸款方面，7月末人民幣貸款余額78.02萬億元，同比增長(zhǎng)13.4%，增速分別比上月末和去年同期低0.6個(gè)和0.9個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月人民幣貸款增加3852億元，同比少增3145億元。

　　央行有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，人民幣新增貸款的回落有四方面的原因，一是今年6月份新增貸款大幅沖高至1.08萬億元，7月份的季節(jié)性回落就較去年更為明顯。歷史上7月份歷來是“小月”，2004年、2005年7月份貸款還曾出現(xiàn)過凈下降。今年6、7兩月合并來看，平均每月新增貸款仍有7000多億元。二是在“三期疊加”、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨一定下行壓力以及房地產(chǎn)市場(chǎng)正在調(diào)整的背景下，有效貸款需求沒有過去那么旺盛，6月份貸款大幅沖高消耗了較多的高質(zhì)量貸款項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，金融機(jī)構(gòu)需要一些時(shí)間來補(bǔ)充。三是7月份存款季節(jié)性下降較多，存貸比有所上升，金融機(jī)構(gòu)相應(yīng)調(diào)整貸款的投放進(jìn)度。四是商業(yè)銀行不良貸款率已連續(xù)11個(gè)季度上升，信貸資產(chǎn)質(zhì)量管控壓力有所加大，金融機(jī)構(gòu)貸款投放，特別是對(duì)一些信用風(fēng)險(xiǎn)集中暴露的地區(qū)和領(lǐng)域的貸款投放更為謹(jǐn)慎。

　　融資

　　有史以來第一次低于新增人民幣貸款

　　與存貸款一樣，社會(huì)融資規(guī)模在7月份也大幅下降。初步統(tǒng)計(jì)，2014年7月份社會(huì)融資規(guī)模為2731億元，分別比上月和去年同期少1.69萬億元和5460億元。2014年1-7月社會(huì)融資規(guī)模為10.81萬億元，比去年同期少1577億元。

　　央行有關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，社會(huì)融資規(guī)模同樣由于6月份“沖高”較多，7月份顯著回落，如6、7兩月合并看，每月仍有1.1萬億元。單看7月份，除人民幣貸款少增外，主要是信托貸款、未貼現(xiàn)銀行承兌匯票等涉及表外融資的項(xiàng)目明顯減少，特別是未貼現(xiàn)銀行承兌匯票波動(dòng)性較大，7月份下降4160億元。這主要與近期規(guī)范相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展、金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制有關(guān)。同時(shí)，近期個(gè)別信托項(xiàng)目出現(xiàn)兌付風(fēng)險(xiǎn)，金融機(jī)構(gòu)總體上也加強(qiáng)了信托相關(guān)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制，適當(dāng)調(diào)整了業(yè)務(wù)拓展力度。

　　澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師劉利剛指出，7月份社會(huì)融資總額大幅低于市場(chǎng)預(yù)期，并有史以來第一次低于新增人民幣貸款。文/本報(bào)記者 程婕 制圖/王慧

　　熱點(diǎn)關(guān)注

　　央行會(huì)不會(huì)降準(zhǔn)降息？

　　7月的金融數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于預(yù)期，業(yè)內(nèi)人士還是對(duì)未來貨幣政策產(chǎn)生不同猜想。有部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，央行有降準(zhǔn)降息的可能。海通證券認(rèn)為，融資需求低迷貸款大降而通脹低位，貨幣寬松料將延續(xù)，不排除有降息可能。

　　“我們認(rèn)為，央行應(yīng)盡快全面降低存款準(zhǔn)備金率來重振市場(chǎng)信心?！眲⒗麆傋蛱鞆?qiáng)調(diào)，7月份貨幣供應(yīng)放緩這一現(xiàn)象值得密切關(guān)注，這意味著金融系統(tǒng)進(jìn)入快速去杠桿化的過程，也將對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生主要的影響。盡管央行不太愿意進(jìn)一步放松貨幣政策，但實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的重要性將最終超越維持現(xiàn)有貨幣政策的意愿。

　　交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平則認(rèn)為，7月份的數(shù)據(jù)屬于極端現(xiàn)象，8月份將回歸正常，對(duì)整個(gè)三季度經(jīng)濟(jì)影響不大。短期之內(nèi)將不會(huì)出現(xiàn)降息等宏觀調(diào)控。7月份的情況是供需矛盾所致。

　　央行有關(guān)負(fù)責(zé)人昨天表示，觀察金融運(yùn)行仍應(yīng)更多關(guān)注主要金融指標(biāo)的整體趨勢(shì)性變化，而不宜拘泥于單個(gè)月份的短期數(shù)據(jù)波動(dòng)。目前來看，進(jìn)入8月上旬后，貸款基本上每天保持著300-500億元的增量，預(yù)計(jì)未來貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模仍會(huì)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。下一步，央行將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，既保持定力又主動(dòng)作為，適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)，增強(qiáng)調(diào)控的預(yù)見性、針對(duì)性和有效性。