5000億元SLF（常備借貸便利）投放傳聞盡管沒有被央行坐實(shí)，但季末的維穩(wěn)信號(hào)卻愈發(fā)強(qiáng)烈。昨日，央行在公開市場上實(shí)施回收流動(dòng)性的正回購，但卻意外降低了此次正回購的中標(biāo)利率20個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下了三年半以來的最低利率。

　　央行公告顯示，央行昨日在公開市場上進(jìn)行了100億元14天期的正回購操作，中標(biāo)利率為3.5%。此前，該利率一直維持在3.7%的水平。至此，本周公開市場凈投放80億元。不僅如此，昨日市場有消息傳出，稱央行5000億元SLF已經(jīng)開始實(shí)施，其中交行、農(nóng)行成為首批試點(diǎn)銀行，但此消息未得到上述銀行的證實(shí)。

　　金融問題專家趙慶明介紹說，央行正回購利率的變化，反映了當(dāng)下市場流動(dòng)性狀況，利率下行，說明市場流動(dòng)性并不吃緊。趙慶明分析認(rèn)為，利率下行是多因素所致：8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于市場預(yù)期并再度出現(xiàn)下滑，為了穩(wěn)增長不得不為之。而此前市場對(duì)于降息的呼聲越來越高，下調(diào)公開市場操作利率也算得上是對(duì)此的一種回應(yīng)。

　　大摩投資甚至認(rèn)為，此次央行調(diào)低正回購基準(zhǔn)利率，其意義甚至大于5000億SLF注資傳聞，因?yàn)檎刭徖矢菀讉鲗?dǎo)至與實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資相關(guān)的長端利率，相當(dāng)于長端利率的下降，這與降息具有相同的效果。而央行對(duì)五大行進(jìn)行5000億SLF，相當(dāng)于一次全面降準(zhǔn)的規(guī)模。

　　不過，對(duì)于未來央行是否還會(huì)降息，業(yè)界態(tài)度不一。大摩投資認(rèn)為，央行近期一直在有意引導(dǎo)資金利率預(yù)期下行——無論是下降正回購利率，還是進(jìn)行5000億元SLF，但是又一直避免使用過于激進(jìn)的如直接降息降準(zhǔn)等寬松政策。而趙慶明則認(rèn)為，即便SLF傳聞為真，但其并非長效機(jī)制，畢竟SLF的期限最長只有3個(gè)月。“未來降息的空間依舊存在，一方面是因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走低，另一方面則是業(yè)界對(duì)融資成本下降仍有期待，而降息是最直接的方式。”

　　降低正回購利率，讓銀行間市場資金價(jià)格進(jìn)一步回落。昨日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）普降，其中隔夜下降0.6個(gè)基點(diǎn)至2.8410%，但1月期的利率則上升12個(gè)基點(diǎn)至4.18%。