“十五五”時期：金融發(fā)展的全球變局與戰(zhàn)略機遇

　　作者：周道許 清華大學(xué)五道口金融學(xué)院金融安全研究中心主任、北京市“十五五”規(guī)劃專家咨詢委員會專家

　　一、形勢：全球變局中的金融新格局

　　當(dāng)前，全球經(jīng)濟金融格局正發(fā)生深刻變化。自2008年全球金融危機以來，全球經(jīng)濟長期處于低增長狀態(tài)，如今更是從“三低一高”的長期性停滯格局向“三高一低”的滯脹格局轉(zhuǎn)變，高利率與高債務(wù)可能形成惡性循環(huán)，給全球經(jīng)濟與金融帶來新風(fēng)險。同時，全球化退潮不斷深化，新冠疫情導(dǎo)致全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈重構(gòu)，區(qū)域化、本地化、碎片化趨勢加劇。國際經(jīng)貿(mào)沖突易發(fā)頻發(fā)，中美博弈長期化持續(xù)化，美國國內(nèi)政局更迭難以改變這一大局。這些變化使得全球金融格局面臨重塑，金融市場的不確定性增加，金融風(fēng)險的傳導(dǎo)路徑更加復(fù)雜。

　　全球經(jīng)濟金融格局變化的具體表現(xiàn)：

　　(一)經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)變

　　全球經(jīng)濟從低增長、低通脹、低利率的長期性停滯格局向高利率、高債務(wù)、高通脹的滯脹格局轉(zhuǎn)變，這增加了金融市場的不穩(wěn)定性和風(fēng)險。

　　(二)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈重構(gòu)

　　新冠疫情導(dǎo)致全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈重構(gòu)，區(qū)域化、本地化、碎片化趨勢加劇。企業(yè)為了提高生產(chǎn)響應(yīng)能力和滿足定制化需求，傾向于將生產(chǎn)環(huán)節(jié)靠近目標(biāo)市場，降低了生產(chǎn)碎片化的吸引力。

　　(三)國際經(jīng)貿(mào)沖突加劇

　　中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系的調(diào)整需要在更加平等、寬闊的平臺上進行，現(xiàn)有的單邊的“301調(diào)查”需要盡快終止。未來中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系應(yīng)該更加開放、深入，通過雙邊FTA談判以及投資協(xié)定談判，共同推進WTO改革，重塑多邊貿(mào)易體制。

　　(四)國際金融公共產(chǎn)品供給不足

　　在百年變局下，國際金融公共產(chǎn)品供給的不足和不公現(xiàn)象愈發(fā)突出，中美在該領(lǐng)域的競爭態(tài)勢也日益明顯。

　　二、挑戰(zhàn)：金融發(fā)展中的多重考驗

　　(一)外部環(huán)境復(fù)雜多變

　　全球經(jīng)濟的不確定性增加，歐美市場日漸飽和，無法滿足中國日益增長的生產(chǎn)能力，中國與歐美國家的貿(mào)易沖突帶來不確定性。美元、歐元主導(dǎo)的國際貨幣體系缺乏自律，發(fā)達國家將金融手段作為政治工具的趨勢愈發(fā)明顯，如金融制裁、貨幣戰(zhàn)等，這對全球金融穩(wěn)定和中國金融發(fā)展造成沖擊。

　　(二)內(nèi)部發(fā)展面臨瓶頸

　　人口紅利逐漸消失，勞動力成本上升，政府主導(dǎo)的投資對經(jīng)濟的拉動減弱。企業(yè)債務(wù)水平較高，金融體系流動性過剩與不足同時存在。同時，中國現(xiàn)代金融理論落后于國際金融市場的實踐，需要加快理論創(chuàng)新和應(yīng)用。

　　三、機遇：金融創(chuàng)新與發(fā)展的新契機

　　(一)國內(nèi)市場潛力巨大

　　中國擁有龐大的國內(nèi)市場，隨著經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級，國內(nèi)市場對金融服務(wù)的需求日益多元化、專業(yè)化，為金融創(chuàng)新提供了廣闊空間。金融機構(gòu)可以圍繞實體經(jīng)濟的需求，開發(fā)更多符合市場需求的金融產(chǎn)品和服務(wù)，推動經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展。

　　(二)海外資產(chǎn)布局優(yōu)化

　　做好底線思維和極限思維，減輕對美元資產(chǎn)的依賴，構(gòu)建防控機制和預(yù)警平臺，加快人民幣跨境支付體系和國際金融中心建設(shè)。在全球經(jīng)濟格局變化的背景下，優(yōu)化海外資產(chǎn)布局，降低風(fēng)險，提升人民幣在國際金融體系中的地位，是中國金融發(fā)展的重要戰(zhàn)略方向。

　　(三)數(shù)字經(jīng)濟與金融科技助力

　　推進金融機構(gòu)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，構(gòu)建自主可控的安全體系，打造開放包容有彈性的金融體系，加強必要的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。隨著科技的快速發(fā)展，金融科技、人工智能、數(shù)字貨幣等新興技術(shù)不斷涌現(xiàn)，為金融創(chuàng)新提供了強大的技術(shù)支持。金融機構(gòu)可以利用這些技術(shù)提升服務(wù)效率、優(yōu)化風(fēng)險管理、創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，推動金融服務(wù)的數(shù)字化、智能化發(fā)展。

　　(四)綠色金融引領(lǐng)全球升級

　　引領(lǐng)金融業(yè)態(tài)的全球綠色升級方向，把握全球氣候治理的話語權(quán)和主動權(quán)，團結(jié)“全球南方”國家爭取全球氣候治理的主動權(quán)。中國在綠色發(fā)展方面取得了顯著成效，單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放持續(xù)下降，各類污染物排放逐年減少。在此基礎(chǔ)上，進一步發(fā)展綠色金融，不僅可以促進國內(nèi)經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展，還可以提升中國在全球氣候治理中的話語權(quán)，推動全球綠色金融體系的建設(shè)。

　　(五)國際金融供給產(chǎn)品拓展

　　加強國際金融供給產(chǎn)品的供給，提升中國在國際金融領(lǐng)域的影響力。中國作為世界第二大經(jīng)濟體，具備了在國際金融領(lǐng)域發(fā)揮更大作用的條件。通過提供更多的國際金融公共產(chǎn)品，如跨境支付結(jié)算、國際投資合作等，不僅可以滿足其他國家的需求，還可以增強中國在國際金融規(guī)則制定中的話語權(quán)，推動建立更加公平、合理的國際金融秩序。

　　“十五五”時期，中國金融發(fā)展既面臨諸多挑戰(zhàn)，也擁有新的戰(zhàn)略機遇。只有準(zhǔn)確把握全球變局中的金融新格局，積極應(yīng)對挑戰(zhàn)，抓住機遇，才能推動中國金融在新的歷史時期實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，為經(jīng)濟社會發(fā)展提供有力支撐。