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多個版本PMI不佳 央行“雙降”支持實體經(jīng)濟
- 發(fā)布時間:2015-08-26 07:10:00 來源:中國經(jīng)濟網(wǎng) 責(zé)任編輯:田燕
昨日(8月25日),央行宣布“雙降”。
值得注意的是,就在央行“雙箭”齊發(fā)的當(dāng)天,最新公布的8月民生新供給制造業(yè)指數(shù)(PMI)進一步從7月的42.5%下降至41.9%,而上周公布的8月財新PMI初值僅為47.1%,這是該指標(biāo)公布以來的歷史最低水平。
民生證券宏觀分析師管清友告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者,外需受制于發(fā)達國家貿(mào)易逆差再平衡、人民幣實際有效匯率高企、勞動力成本攀升等壓力,內(nèi)需受制于地產(chǎn)投資下行、制造業(yè)去產(chǎn)能等,貨幣寬松釋放長期流動性會積極助力穩(wěn)增長。
新出口訂單仍有下行壓力
從民生新供給PMI的需求端看,新訂單8月比7月高出0.1個百分點,穩(wěn)增長加碼是新訂單反彈的主因,但后續(xù)新訂單狀況仍不樂觀,而新出口訂單則創(chuàng)歷史新低,考慮到近期國際經(jīng)濟金融形勢不確定性較大,未來新出口訂單還有下行壓力。
財新PMI數(shù)據(jù)也同樣如此,需求不振是財新PMI創(chuàng)歷史新低的主要因素,其本月新訂單指數(shù)降至46.3%,新出口訂單降至46%,均較上月下滑0.9個百分點。需求低迷導(dǎo)致生產(chǎn)持續(xù)收縮,本月產(chǎn)出指數(shù)為46.6%,環(huán)比下降0.5個百分點,并且需求不振還導(dǎo)致企業(yè)庫存形勢的惡化。本月成品庫存上升至50.4%,制造業(yè)庫存形勢持續(xù)惡化,過去3個月內(nèi),成品庫存指數(shù)上了2.2個百分點。
摩根大通首席經(jīng)濟學(xué)家朱海斌告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者,由于財新PMI的樣本公司偏重出口型、中小型制造業(yè)企業(yè),而這些公司從政府的增長穩(wěn)定措施中通常獲益不及大型公司,這也是為什么近幾個月財新的制造業(yè)PMI低于國家統(tǒng)計局的制造業(yè)PMI水平的原因。
朱海斌說,疲軟的制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)與經(jīng)濟再平衡有關(guān)。但是,如果調(diào)整過于急劇,可能會造成不穩(wěn)定。通過財新PMI初值報告可以看出,產(chǎn)能過剩和需求疲軟仍然是制造業(yè)面臨的主要挑戰(zhàn)。
“雙降”旨在支持實體經(jīng)濟
央行昨日表示,此次降低貸款及存款基準(zhǔn)利率,主要目的是繼續(xù)發(fā)揮好基準(zhǔn)利率的引導(dǎo)作用,促進降低社會融資成本,支持實體經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展。
央行表示,2014年11月以來,央行先后四次下調(diào)貸款及存款基準(zhǔn)利率,引導(dǎo)金融機構(gòu)貸款利率持續(xù)下降。2015年7月,金融機構(gòu)貸款加權(quán)平均利率為5.97%,自2011年以來首次回落至6%以下的水平,社會融資成本高問題得到有效緩解。
中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所國際投資研究室主任張明告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者,盡管最近幾個月豬肉價格明顯反彈,但受制于全球糧食價格低迷、國內(nèi)養(yǎng)豬集中化程度加強、國內(nèi)養(yǎng)豬大省疫情平穩(wěn)影響,豬肉價格很難像2011年或2007年那樣一飛沖天。
張明表示,考慮到目前進口價格指數(shù)持續(xù)下跌,PPI同比增速連續(xù)三年半負增長,預(yù)計未來一年內(nèi)繼續(xù)CPI增速有所上行,但很難超過2.5%。換言之,通脹保持低位,使得央行在放松貨幣政策方面顧慮不大。
與此同時,貨幣政策放松對當(dāng)下實體經(jīng)濟則大有裨益。管清友表示,未來經(jīng)濟仍高度依賴基建托底,預(yù)計穩(wěn)增長力度會進一步增強,貨幣寬松釋放長期流動性也會積極助力穩(wěn)增長。
國家發(fā)改委最近幾個月在部署重大投資上有多方面舉措,比如提高財政資金撥付速率以及推出新的重大工程包等,但實體經(jīng)濟資金緊張情況還依然存在。
國家發(fā)改委投資司司長韓志峰表示,造成投資資金不到位的原因主要有兩個方面:一是經(jīng)濟增速下行。今年財政收入下降,政府資金缺乏,企業(yè)效益又不理想,兩個投資主體資金難到位;二是在資金不足的情況下,需要向外籌借資金,但銀行對項目不了解,或出于風(fēng)險控制、項目收益率低等考慮,信貸資金到位情況也不理想。
民生銀行研究院院長黃劍輝提醒說,7月居民和企業(yè)短期貸款減少,反映居民消費信貸和企業(yè)經(jīng)營性活動均出現(xiàn)收縮,實體經(jīng)濟活力嚴(yán)重不足,流動性在金融市場空轉(zhuǎn)對實體經(jīng)濟有“擠出效應(yīng)”。
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