今日，央行宣布，自2015年6月28日起“定向降準+降息”。據悉，這是為了更好地平衡好總量穩(wěn)定與結構優(yōu)化的關系，促進穩(wěn)增長、調結構并降低社會融資成本。

　　央行研究局局長陸磊指出，此次0.5個百分點的定向降準和0.25個百分點的存貸款基準利率下調符合經濟運行和物價穩(wěn)定的基本要求。存貸款基準利率下調意味著總量性宏觀調控，而定向降準則專門面向為“三農”和小微企業(yè)提供服務的金融機構，針對國民經濟發(fā)展的薄弱環(huán)節(jié)，致力于結構優(yōu)化。

　　以穩(wěn)增長和調結構為經濟運行提供良好政策保障

　　關于政策調整目標，陸磊對中國經濟網記者表示，一是以穩(wěn)增長和調結構為經濟運行提供良好政策保障。存貸款基準利率降低為實體經濟融資成本進一步下行，穩(wěn)定企業(yè)和居民投資與消費預期提供了政策支持。

　　二是進一步鞏固前期宏觀調控成果。2014年以來，央行積極運用貨幣政策工具，支持金融資源支持實體經濟，引導信貸配置于“三農”和小微企業(yè)，有效應對經濟下行壓力和物價緊縮風險。為進一步實現經濟增長和物價穩(wěn)定目標，針對短期經濟波動實施相應的政策調整是必要的。

　　三是從金融市場流動性角度科學選擇政策工具。此次政策調整并未普降金融機構存款準備金率，主要考慮是6月末預計銀行體系超額準備金保持在3萬億元左右，貨幣市場利率達到歷史低位。因此，更多地通過降低下調利率以實體經濟融資成本、定向降低存款準備金率以優(yōu)化金融資源配置結構，是政策調整的重要出發(fā)點。

　　陸磊繼續(xù)指出，從短期看，此次政策調整致力于穩(wěn)增長。從長期看，此次政策調整有利于促改革。一方面，金融體系以更為充分的流動性支持大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新，直接投融資比率將有望從2014年末的17%左右逐步提高到“十三五”末的25%左右；另一方面，在結構性調控下的差異化競爭和高效資源配置將有利于一個更具競爭性和競爭力的金融體系的健康成長。

　　“定向降準和降息”同步 體現了什么？

　　陸磊告訴中國經濟網記者，這次數量型工具與價格型工具同步運用，改變了以往交替運用數量型工具和價格型工具的操作方式，體現了對宏觀經濟運行和金融穩(wěn)定的充分權衡。存貸款基準利率下調意味著總量性宏觀調控，而定向降準則專門面向為“三農”和小微企業(yè)提供服務的金融機構，針對國民經濟發(fā)展的薄弱環(huán)節(jié)，致力于結構優(yōu)化。

　　“此次政策調整并未普降金融機構存款準備金率，主要考慮是6月末預計銀行體系超額準備金保持在3萬億元左右，貨幣市場利率達到歷史低位。因此，更多地通過降低下調利率以實體經濟融資成本、定向降低存款準備金率以優(yōu)化金融資源配置結構，是政策調整的重要出發(fā)點?！标懤谡f。

　　央行金融研究所所長姚余棟認為，這次組合拳是為了解決“三農”企業(yè)和小微企業(yè)融資難的現狀，以進一步降低企業(yè)融資成本，完善我國創(chuàng)業(yè)與創(chuàng)新的大環(huán)境。他還強調，定向降準和降息同步進行是本次貨幣政策調整的一大亮點，意在實現穩(wěn)健貨幣政策取向的前提下，更加有針對性地提高貨幣政策的效果。

　　農行首席經濟學家向松祚表示，央行此次降息和定向降準正當其時，尤其是定向降準力度空前，反映貨幣政策更加注重支持調整經濟結構的基本取向。他表示，對“三農”貸款占比達到定向降準標準的城市商業(yè)銀行、非縣域農村商業(yè)銀行降低存款準備金率0.5個百分點，這對于進一步解決三農信貸資源供給不足的問題，有利于穩(wěn)定農業(yè)增長、支持農村發(fā)展特別是支持農民工返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)。

　　中國經濟網記者從央行方面了解到，此次沒有在定向降準的同時普降準備金率，是因為4月末存款準備金率下調1個百分點后，銀行體系備付金水平一度達到歷史高位，預計6月末銀行體系超額備付金水平仍將保持在3萬億元左右。同時，貨幣市場隔夜利率最低時降至接近1%的歷史低位。近期受新股發(fā)行凍結巨量資金影響，銀行間市場利率與最低點相比有所上升，但仍處于較低水平。銀行體系流動性總體上較為充裕，并不需要普遍降低存款準備金率來提供流動性。

　　下一步貨幣政策調控 繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策

　　央行方面也表示，下一步，將繼續(xù)按照黨中央、國務院的戰(zhàn)略部署，堅持穩(wěn)中求進工作總基調和宏觀政策要穩(wěn)、微觀政策要活的總體思路，更加主動地適應經濟發(fā)展新常態(tài)，注意把握好宏觀政策的力度和節(jié)奏。繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，綜合運用多種貨幣政策工具，加強和改善宏觀審慎管理，優(yōu)化政策組合，為經濟結構調整和轉型升級營造中性適度的貨幣金融環(huán)境。同時，進一步完善調控模式，進一步推進利率市場化和人民幣匯率形成機制改革，疏通貨幣政策傳導渠道，提高金融資源配置效率，促進經濟科學發(fā)展、可持續(xù)發(fā)展。

　　陸磊認為，定向降準和降息的主要功能仍然是通過增加金融體系流動性、降低實體經濟融資成本以實現經濟穩(wěn)定運行，仍然需要微觀審慎監(jiān)管、金融業(yè)市場準入和直接投融資政策支持等一系列改革與發(fā)展舉措向配合，才能使我國融資結構更趨合理，金融部門效率持續(xù)提升，實體經濟健康發(fā)展。

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　　中國人民銀行決定，自2015年6月28日起有針對性地對金融機構實施定向降準，以進一步支持實體經濟發(fā)展，促進結構調整。（1）對“三農”貸款占比達到定向降準標準的城市商業(yè)銀行、非縣域農村商業(yè)銀行降低存款準備金率0.5個百分點。（2）對“三農”或小微企業(yè)貸款達到定向降準標準的國有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、外資銀行降低存款準備金率0.5個百分點。（3）降低財務公司存款準備金率3個百分點，進一步鼓勵其發(fā)揮好提高企業(yè)資金運用效率的作用?！　?/p>

　　同時，自2015年6月28日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率，以進一步降低企業(yè)融資成本。其中，金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至4.85%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2%；其他各檔次貸款及存款基準利率、個人住房公積金存貸款利率相應調整。