原標(biāo)題: 降準(zhǔn)之后銀行理財(cái)還有春節(jié)行情嗎？

　　在全球央行都實(shí)行貨幣寬松浪潮的時(shí)候，中國(guó)央行也在2月4日晚間宣布自2015年2月5日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　在市場(chǎng)人士看來(lái)，該次降準(zhǔn)的力度雖超出預(yù)期，但其作用仍不能替代降息。加之銀行理財(cái)市場(chǎng)當(dāng)前月末、季末效應(yīng)仍存，在臨近春節(jié)的時(shí)候資金面仍趨緊，預(yù)計(jì)其春節(jié)行情仍將存在，理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率不會(huì)馬上下行。

　　降準(zhǔn)超預(yù)期

　　2月4日晚間，中國(guó)央行宣布，自2015年2月5日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)小微企業(yè)貸款占比達(dá)到定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)的城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率4個(gè)百分點(diǎn)。央行公告中還表示，“將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持松緊適度?！?/p>

　　對(duì)此，劉東亮分析指出，此次降準(zhǔn)力度超出預(yù)期，除普降0.5個(gè)百分點(diǎn)外，對(duì)符合標(biāo)準(zhǔn)的城商行和涉農(nóng)金融機(jī)構(gòu)額外降準(zhǔn)0.5%，對(duì)農(nóng)發(fā)行額外降準(zhǔn)4個(gè)百分點(diǎn)，粗略估算，釋放的流動(dòng)性可達(dá)6000億人民幣。他同時(shí)指出，降準(zhǔn)不能替代降息，預(yù)期節(jié)后降息的步伐將會(huì)跟上。

　　在劉東亮看來(lái)，降準(zhǔn)的目的是對(duì)沖外匯占款持續(xù)下降，緩解流動(dòng)性緊張局面，并向金融機(jī)構(gòu)提供更多信貸資源，刺激信貸流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。受此影響，預(yù)計(jì)可明顯緩和春節(jié)前的時(shí)點(diǎn)性資金緊張，回購(gòu)利率緊繃局面有望好轉(zhuǎn)；債券市場(chǎng)利率有望啟動(dòng)一波下行，有利于降低發(fā)債企業(yè)的融資成本，票據(jù)市場(chǎng)利率也將受到帶動(dòng)，但能否傳導(dǎo)到銀行理財(cái)收益率及降低銀行負(fù)債成本，則需要觀(guān)察。

　　春節(jié)行情仍可期

　　在市場(chǎng)人士看來(lái)，此次降準(zhǔn)對(duì)于此前處于震蕩調(diào)整的股市而言無(wú)疑是利好，對(duì)近期的回調(diào)壓力將起到適當(dāng)緩解的作用。然而對(duì)于銀行理財(cái)產(chǎn)品而言，春節(jié)高收益行情會(huì)否因此而消失？

　　“目前來(lái)看完全沒(méi)有影響。”當(dāng)記者向某國(guó)有大行理財(cái)師咨詢(xún)時(shí)，得到如此回復(fù)。而另一家股份制商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品經(jīng)理則對(duì)記者表示，銀行理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)一般都是提前完成。“銀行會(huì)根據(jù)對(duì)未來(lái)市場(chǎng)資金利率變化的預(yù)期，適當(dāng)提前設(shè)計(jì)相關(guān)產(chǎn)品。因此目前上市發(fā)售的產(chǎn)品都是之前設(shè)計(jì)好的，收益率并不會(huì)因?yàn)榻禍?zhǔn)而發(fā)生變化?！?/p>

　　事實(shí)上，盡管監(jiān)管在2014年對(duì)銀行的存貸比考核進(jìn)行了調(diào)整，并增加了存款偏離度指標(biāo)，以控制銀行通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品月末、季末沖存款規(guī)模的行為，銀行理財(cái)產(chǎn)品的月末效益有所淡化，但季末效益依然明顯。

　　據(jù)銀率網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年非結(jié)構(gòu)性人民幣理財(cái)產(chǎn)品的周平均預(yù)期收益率持續(xù)下滑，由年初的5.79%持續(xù)下滑至11月中下旬的5.05%，但在此期間，每個(gè)季末非結(jié)構(gòu)性人民幣理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率均出現(xiàn)小幅反彈。

　　而在11月21日央行宣布降息后，理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率出現(xiàn)明顯反彈，12月最后一周的非結(jié)構(gòu)性人民幣理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率升至5.42%。由此可見(jiàn)，銀行理財(cái)產(chǎn)品的季末效應(yīng)依然存在。

　　“進(jìn)入2015年之后，非結(jié)構(gòu)性人民幣理財(cái)產(chǎn)品的周平均預(yù)期收益率再次出現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，但仍維持在5.2%的水平之上。央行降息后，市場(chǎng)資金面保持相對(duì)寬松，銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率也應(yīng)隨之下行，但在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益走勢(shì)已不再簡(jiǎn)單的是資金面松緊可決定的?！便y率金融研究中心主任殷燕敏表示。

　　他進(jìn)一步指出，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的興起不僅加速了銀行活期存款的流失，對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品也形成了競(jìng)爭(zhēng)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品的定價(jià)影響開(kāi)始加大。而隨著股市走牛，銀行理財(cái)產(chǎn)品也不再單純依靠非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)拉高收益，而是通過(guò)傘型信托等方式進(jìn)入到A股市場(chǎng)中，為理財(cái)產(chǎn)品的投資端獲得更高的收益，因此銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益水平在2014年底并未下滑，而是大幅回升，再度吸引投資者資金回流。

　　殷燕敏預(yù)計(jì)，盡管以固定收益類(lèi)資產(chǎn)配置為主的銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益依然是以下降為主基調(diào)，未來(lái)預(yù)期收益率超6%的高收益產(chǎn)品也將減少。但短期內(nèi)，由于新股發(fā)行以及春節(jié)前資金面相對(duì)緊張等因素依然存在，銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益水平不會(huì)馬上大幅下降，投資者依然可以關(guān)注大型城商行和股份制銀行發(fā)售的高收益理財(cái)產(chǎn)品。