2015年，銀行理財業(yè)務(wù)將在規(guī)模平穩(wěn)增長中逐步轉(zhuǎn)型，最終回歸資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的本質(zhì)。在監(jiān)管推動下，理財業(yè)務(wù)將通過產(chǎn)品形態(tài)轉(zhuǎn)型、收費模式轉(zhuǎn)變及信息披露規(guī)范等方式回歸“代客理財”的本質(zhì)。銀行將通過理財產(chǎn)品差異化和定制化等方式突破產(chǎn)品同質(zhì)化的現(xiàn)狀。在監(jiān)管政策的推動下，商業(yè)銀行理財業(yè)有望通過全行業(yè)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型來解決“剛性兌付”和“隱性擔(dān)保”的問題，促使現(xiàn)有的商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)向“賣者有責(zé)、買者自負”的商業(yè)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，成為商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型的重要推動力，并最終參與到泛資產(chǎn)管理行業(yè)的競爭。

　　1、業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)增長，增速平穩(wěn)

　　2015年，理財資金余額將繼續(xù)平穩(wěn)增長，若理財產(chǎn)品轉(zhuǎn)型順利，則年末理財資金余額有望突破20萬億元。一是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化和經(jīng)濟增長動力轉(zhuǎn)變，為理財產(chǎn)品探索服務(wù)實體經(jīng)濟的新模式創(chuàng)造條件。未來，我國產(chǎn)業(yè)升級和國企混合所有制改革等將帶來社會融資總量的中高速增長，并將帶來資產(chǎn)證券化、夾層融資和并購融資等多種新型投資機會，為銀行理財業(yè)務(wù)發(fā)展提供增量空間。二是多層次資本市場的繁榮和人民幣國際化的推進，為理財產(chǎn)品投資組合配置帶來了新機遇。在2015年資本市場將繼續(xù)回暖的背景下，理財產(chǎn)品將通過多種參與方式從相關(guān)投資中獲得穩(wěn)健收益率。

　　理財產(chǎn)品增速回落主要出于以下兩方面原因。一是短期內(nèi)經(jīng)濟增速回落，將導(dǎo)致理財產(chǎn)品管理的難度有所增加。經(jīng)濟增長持續(xù)放緩可能促使央行使用下調(diào)基準(zhǔn)利率等方式降低社會融資成本，理財資產(chǎn)池中高收益資產(chǎn)將更加稀缺，增量理財產(chǎn)品的平均收益率或持續(xù)下降。商業(yè)銀行出于穩(wěn)健的考慮，將更注重產(chǎn)品的健康運行而非追求規(guī)模擴張。二是“存貸比”監(jiān)管要求放寬，將導(dǎo)致銀行理財產(chǎn)品調(diào)節(jié)存款的功能進一步減弱。預(yù)期2015年，若“存貸比”監(jiān)管要求進一步放松或徹底取消，理財產(chǎn)品的“沖時段”功能將難以再現(xiàn)，理財產(chǎn)品規(guī)?；蚴茇撁嬗绊?。

　　2、收益率市場化，傳統(tǒng)產(chǎn)品收益率穩(wěn)中有降

　　理財產(chǎn)品收益率的市場化特征更加明顯，預(yù)計2015年受資金面寬松和實體經(jīng)濟增速回落的影響，傳統(tǒng)銀行理財產(chǎn)品的收益率將徘徊在4.5%-5%左右的水平。理財產(chǎn)品收益率市場化特征主要體現(xiàn)在以下兩方面。一是理財產(chǎn)品收益率與傳統(tǒng)投資端收益率的相關(guān)度進一步提高。理財產(chǎn)品收益率與貨幣市場和債券市場等主要傳統(tǒng)投資品種的密切度提高，兩市場收益率的下行將及時傳導(dǎo)至理財產(chǎn)品收益率。二是存量理財產(chǎn)品投資資產(chǎn)的風(fēng)險暴露有可能導(dǎo)致產(chǎn)品收益率下降。若經(jīng)濟增長持續(xù)放緩，存量理財產(chǎn)品投資資產(chǎn)的質(zhì)量將降低，相應(yīng)的信用風(fēng)險和市場風(fēng)險將有可能逐步暴露，進而可能導(dǎo)致理財產(chǎn)品的實際收益水平下滑。

　　3、產(chǎn)品形態(tài)打破同質(zhì)化，創(chuàng)新型產(chǎn)品發(fā)行提速

　　2015年，商業(yè)銀行將在產(chǎn)品體系和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面突出差異化和個性化，并出現(xiàn)以下三方面趨勢。一是凈值型產(chǎn)品將在監(jiān)管推動下大力發(fā)展。凈值型產(chǎn)品的運作模式類似于基金，以凈值法核算且不承諾預(yù)期收益率，是有助于打破剛性兌付的重要產(chǎn)品形態(tài)。凈值型產(chǎn)品將通過收益率波動打破投資者對無風(fēng)險收益率的認(rèn)識誤區(qū)，即理財產(chǎn)品預(yù)期收益率等于實際收益率的誤區(qū)。預(yù)計2015年，預(yù)期收益型產(chǎn)品將逐漸減少，凈值型產(chǎn)品將逐漸增加。二是結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品發(fā)行將進一步提速。結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品結(jié)合了固定收益類的低風(fēng)險資產(chǎn)和金融衍生品等高風(fēng)險資產(chǎn)，能夠為中等風(fēng)險偏好投資者提供個性化的理財產(chǎn)品。2015年，在理財產(chǎn)品傳統(tǒng)投資端的收益率繼續(xù)下行及波動性增大的背景下，商業(yè)銀行將積極發(fā)展此類創(chuàng)新型理財產(chǎn)品。三是針對高凈值人士的個性化產(chǎn)品將逐漸豐富。現(xiàn)有理財產(chǎn)品在產(chǎn)品類型、期限結(jié)構(gòu)和投資投向方面尚未完全滿足高凈值人士對財富創(chuàng)造、財富保值和財富傳承等方面的個性化需求。預(yù)計2015年，銀行理財將更重視高凈值人士的需求，并通過結(jié)合重大投資主題及創(chuàng)新產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等方式來發(fā)行個性化的理財產(chǎn)品。

　　4、監(jiān)管繼續(xù)穩(wěn)步推進，業(yè)務(wù)發(fā)展面臨分化

　　2015年，預(yù)計監(jiān)管將會繼續(xù)出臺相關(guān)措施以解決目前銀行理財業(yè)務(wù)面臨的“剛性兌付”等相關(guān)問題，具體包括產(chǎn)品體系以預(yù)期收益率型產(chǎn)品為主、估值方法和會計核算缺乏統(tǒng)一的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)以及銀行理財產(chǎn)品的法律定位不明晰等。未來，銀行理財業(yè)務(wù)將逐漸回歸資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的本質(zhì)，各家商業(yè)銀行之間、商業(yè)銀行與其他非銀行金融機構(gòu)之間將在資產(chǎn)管理領(lǐng)域和財富管理領(lǐng)域展開全面的競爭。商業(yè)銀行資產(chǎn)管理部門需要在理財產(chǎn)品創(chuàng)新能力、風(fēng)險管控能力和理財業(yè)務(wù)人員專業(yè)素質(zhì)等多個領(lǐng)域全面提升，各家銀行理財業(yè)務(wù)的競爭力將因此出現(xiàn)分化。