10月首周,流動(dòng)性再現(xiàn)寬松,債市止跌企穩(wěn),或意味著一段時(shí)間以來(lái)備受關(guān)注的理財(cái)贖回潮初步告一段落。
多家理財(cái)公司近期發(fā)文稱(chēng),隨著近期債市回落至低位,銀行理財(cái)投資價(jià)值正在凸顯,應(yīng)該理性看待理財(cái)產(chǎn)品的贖回。不過(guò),理財(cái)公司面臨的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題或是,在未來(lái)的投資環(huán)節(jié),如何進(jìn)行更多前瞻性預(yù)判和精細(xì)化管理。
贖回潮或告一段落
10月首周,在流動(dòng)性寬松的支持下,債市觸底回升,全線呈現(xiàn)上行態(tài)勢(shì)。近期備受煎熬的信用債也迎來(lái)了反彈,同業(yè)存單也呈上漲格局。
數(shù)據(jù)顯示,10年期國(guó)債收益率在反彈至2.26%后,近期已經(jīng)下行13個(gè)基點(diǎn),至2.13%附近。開(kāi)源證券固收首席分析師陳曦認(rèn)為,近期債市呈現(xiàn)企穩(wěn)回升的態(tài)勢(shì),與資金面較為寬松和股市略有回落有關(guān)。
一位銀行理財(cái)?shù)耐顿Y經(jīng)理向上海證券報(bào)記者表示,這意味著此輪贖回導(dǎo)致的流動(dòng)性沖擊或已過(guò)去。
9月中下旬,理財(cái)市場(chǎng)處于流動(dòng)性沖擊中。不少機(jī)構(gòu)為了應(yīng)對(duì)贖回,紛紛賣(mài)出信用債,并需要在市價(jià)基礎(chǔ)上進(jìn)行大額加點(diǎn)。有交易員向記者透露,個(gè)別信用債加點(diǎn)一度高達(dá)100個(gè)基點(diǎn)。
不過(guò),隨著債市反彈,理財(cái)市場(chǎng)正在轉(zhuǎn)暖。招銀理財(cái)在官微發(fā)文稱(chēng),從產(chǎn)品管理人的角度,建議投資者保持良好心態(tài),耐心等待凈值修復(fù)。債券資產(chǎn)作為生息資產(chǎn),隨著時(shí)間推移,票息有望逐步修復(fù)短期資本利得的損失。
債市企穩(wěn)也改變了理財(cái)?shù)呢?fù)反饋機(jī)制。
“隨著10月10日以來(lái)的債市集體轉(zhuǎn)暖,銀行理財(cái)?shù)裙淌疹?lèi)資管產(chǎn)品贖回的負(fù)反饋機(jī)制告一段落?!标愱卣J(rèn)為,隨著國(guó)慶節(jié)后第一周股票市場(chǎng)熱度降溫,居民的“賣(mài)債、買(mǎi)股”沖動(dòng)降低,理財(cái)、債基、貨基的贖回沖擊或階段性結(jié)束。同時(shí),在資金面逐漸寬松的背景下,債券收益率或有修復(fù)性下行。
前瞻性管理愈發(fā)重要
經(jīng)歷此輪沖擊之后,銀行理財(cái)進(jìn)行前瞻性資產(chǎn)配置和流動(dòng)性管理的重要性凸顯,各家機(jī)構(gòu)均需提升預(yù)判和應(yīng)對(duì)能力。
在此輪贖回高峰之際,一家大型銀行曾公告稱(chēng),由于客戶快速贖回申請(qǐng)總額超過(guò)限額,不得不暫停當(dāng)日部分現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的快速贖回、消費(fèi)支付服務(wù)。
上述銀行的理財(cái)負(fù)責(zé)人向記者表示,經(jīng)歷了此次贖回沖擊,未來(lái)銀行理財(cái)需要進(jìn)行更加精細(xì)化的流動(dòng)性管理,科學(xué)預(yù)判市場(chǎng)動(dòng)態(tài),為資產(chǎn)配置和流動(dòng)性管理等提供更及時(shí)的判斷依據(jù)。同時(shí)在產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面也會(huì)更加理性。
此前,施羅德交銀理財(cái)在此輪債市節(jié)節(jié)走高之際,主動(dòng)減少了債券配置,選擇更低波動(dòng)的流動(dòng)性資產(chǎn)進(jìn)行替代。亦有基金公司在此前市場(chǎng)“固收化”的背景下,加碼了權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)配置,推出了“固收+”系列的產(chǎn)品,有效增厚了收益。
事實(shí)上,關(guān)于如何把握突如其來(lái)的投資風(fēng)格變化,國(guó)際知名資管機(jī)構(gòu)均有所探索。今年以來(lái),貝萊德集團(tuán)和摩根大通等均使用了AI技術(shù),對(duì)于市場(chǎng)變化信號(hào)給予充分的關(guān)注和定價(jià),從而捕捉更好的資產(chǎn)配置切入點(diǎn)。
此外,在此次贖回沖擊中,如何看待客戶的投資偏好也值得深入思考。近期部分銀行理財(cái)客戶紛紛選擇贖回理財(cái)產(chǎn)品,積極擁抱A股,從某個(gè)角度看體現(xiàn)出其多元的投資需求——只要能穩(wěn)定盈利,在產(chǎn)品屬性上并不固化,這或也為扎根固收領(lǐng)域的銀行理財(cái)發(fā)展提供了新的思路。
“只要客戶符合風(fēng)險(xiǎn)承受能力,我們還是在積極開(kāi)發(fā)更多元化的理財(cái)產(chǎn)品,并與潛在客戶進(jìn)行溝通?!鄙鲜鲢y行理財(cái)公司的負(fù)責(zé)人向記者表示。
(責(zé)任編輯:易薇)