工銀理財(cái)李雪松：養(yǎng)老金制度落地后的六點(diǎn)思考與建議

　　中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)7月4日訊 近日，中國(guó)財(cái)富管理50人論壇財(cái)富管理專(zhuān)委會(huì)舉辦“個(gè)人養(yǎng)老金三支柱發(fā)展策略研討會(huì)”，工銀理財(cái)黨委委員李雪松出席會(huì)議并進(jìn)行點(diǎn)評(píng)發(fā)言。李雪松就我國(guó)第三支柱養(yǎng)老金制度提出了六方面思考與建議：在政策法規(guī)方面，希望監(jiān)管配套政策為不同類(lèi)型資管機(jī)構(gòu)預(yù)留創(chuàng)新空間；在行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)方面，加強(qiáng)統(tǒng)一化、標(biāo)準(zhǔn)化體系建設(shè)，壓實(shí)各類(lèi)參與機(jī)構(gòu)主體責(zé)任；在經(jīng)驗(yàn)借鑒方面，全國(guó)社?；鹦纬闪溯^完備的養(yǎng)老基金受托管理工作體系，值得參考與借鑒；在產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面，四類(lèi)養(yǎng)老金融產(chǎn)品要做好功能上的區(qū)分與互補(bǔ)；在投資管理方面，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的投資方向應(yīng)與國(guó)家戰(zhàn)略布局緊密結(jié)合，積極參與重大項(xiàng)目建設(shè)；在客戶(hù)服務(wù)方面，理財(cái)公司要持續(xù)加強(qiáng)健康投資文化培育，也要充分發(fā)揮大類(lèi)資產(chǎn)配置優(yōu)勢(shì)，不斷推出質(zhì)優(yōu)的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品。

　　工銀理財(cái)作為首批養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)機(jī)構(gòu)之一，目前已發(fā)行了四期頤享安泰養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，募集金額超過(guò)70億元，充分體現(xiàn)了客戶(hù)對(duì)工銀理財(cái)和養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的關(guān)注與認(rèn)可。根據(jù)監(jiān)管要求，結(jié)合養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的定位，工銀理財(cái)設(shè)計(jì)的養(yǎng)老產(chǎn)品具有以下六個(gè)特點(diǎn)：

　　第一，堅(jiān)持長(zhǎng)期投資，契合養(yǎng)老規(guī)劃。因?yàn)轲B(yǎng)老產(chǎn)品期限至少是5年，所以工銀理財(cái)注重跨周期的投資安排，以匹配客戶(hù)中長(zhǎng)期的養(yǎng)老需求，也特別設(shè)定了分紅條款，滿(mǎn)足投資期間部分客戶(hù)流動(dòng)性需要。

　　第二，風(fēng)控完備，設(shè)置專(zhuān)門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。包括平滑基金、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金、減值準(zhǔn)備金等，有利于增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，帶給客戶(hù)更好的投資體驗(yàn)。

　　第三，堅(jiān)持大類(lèi)資產(chǎn)配置，均衡安全性和收益性。工銀理財(cái)采取了類(lèi)CPPI策略，優(yōu)選安全等級(jí)更高的子類(lèi)資產(chǎn)，重點(diǎn)投向符合國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)政策、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革需求的關(guān)鍵領(lǐng)域。

　　第四，突出普惠屬性。工銀理財(cái)?shù)酿B(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品設(shè)置為1元起購(gòu)，低門(mén)檻有助于覆蓋更廣泛的受眾群體。養(yǎng)老產(chǎn)品的費(fèi)用設(shè)置也優(yōu)于其他理財(cái)產(chǎn)品，且不收取超額管理費(fèi)，以便讓廣大投資者能夠享有更多的投資收益。

　　第五，更加注重消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)和投資者教育。養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品屬于養(yǎng)老金融中的一個(gè)重要?jiǎng)?chuàng)新，在部分條款上和一般理財(cái)產(chǎn)品有差異。對(duì)此，工銀理財(cái)專(zhuān)門(mén)制定了消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)和投資者教育方案，充分做好信息披露的工作，努力提升社會(huì)公眾對(duì)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)知的程度。

　　第六，專(zhuān)屬名稱(chēng)和試點(diǎn)發(fā)行。養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品由指定機(jī)構(gòu)在特定區(qū)域內(nèi)發(fā)行，只有符合相關(guān)條件的產(chǎn)品才可以冠以“養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品”的字樣，其他產(chǎn)品一律不允許使用該名稱(chēng)。名稱(chēng)上的差異，也有利于客戶(hù)快速區(qū)分養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品和其他一般性理財(cái)產(chǎn)品之間的差異。

　　在今年復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境下，工銀理財(cái)堅(jiān)持積極積累固收“安全墊”，逐步小幅靈活調(diào)整權(quán)益投資策略，取得了較好的業(yè)績(jī)，全量產(chǎn)品年化收益率保持4%以上，產(chǎn)品業(yè)績(jī)位于同業(yè)前列。4月，國(guó)辦正式發(fā)布了《關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見(jiàn)》，標(biāo)志著我國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶(hù)制度的正式確立。對(duì)此，工銀理財(cái)及時(shí)研究、認(rèn)真研判，提出了六點(diǎn)思考和建議：

　　第一，政策法規(guī)方面：期待后續(xù)出臺(tái)的監(jiān)管配套政策和制度規(guī)定能夠給不同類(lèi)型的機(jī)構(gòu)預(yù)留創(chuàng)新空間，使其在實(shí)踐中不斷探索新方向，比如在估值方法、期限錯(cuò)配、流動(dòng)性比例、杠桿比例，風(fēng)險(xiǎn)限額等方面探索創(chuàng)新，進(jìn)一步豐富和完善養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品。現(xiàn)階段，美國(guó)擁有全球最大的第三支柱養(yǎng)老金體系，第三支柱占比高達(dá)35%，具有發(fā)展成熟、投資品種和策略豐富等特點(diǎn)，這對(duì)我國(guó)建設(shè)個(gè)人養(yǎng)老金具有良好的參考意義。

　　第二，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)方面：信息平臺(tái)的系統(tǒng)對(duì)接、統(tǒng)一的行業(yè)中央數(shù)據(jù)交換平臺(tái)、標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品評(píng)價(jià)體系等對(duì)養(yǎng)老金產(chǎn)品的發(fā)展尤為重要，是監(jiān)測(cè)評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)表現(xiàn)、充分壓實(shí)主體責(zé)任的關(guān)鍵抓手，也是真正實(shí)現(xiàn)有進(jìn)有退、優(yōu)勝劣汰、為民理財(cái)?shù)闹匾h(huán)節(jié)。目前，工銀理財(cái)已積極投身于系統(tǒng)對(duì)接等相關(guān)工作之中。

　　第三，經(jīng)驗(yàn)借鑒方面：全國(guó)社?；鹱鳛轲B(yǎng)老戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備基金，已經(jīng)在過(guò)去二十年探索出與委托投資、直接投資等相結(jié)合的管理模式，形成了比較完備的養(yǎng)老基金受托管理體系。未來(lái)，養(yǎng)老金融產(chǎn)品的發(fā)行機(jī)構(gòu)在產(chǎn)品管理時(shí)，也可以充分研究學(xué)習(xí)相關(guān)模式和經(jīng)驗(yàn)。

　　第四，產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面：四類(lèi)養(yǎng)老金融產(chǎn)品要做好功能上的區(qū)分與互補(bǔ)。理財(cái)公司作為產(chǎn)品供給方，也在持續(xù)強(qiáng)化養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的長(zhǎng)期性、穩(wěn)健性和普惠性，滿(mǎn)足居民多元化養(yǎng)老理財(cái)需求，做老百姓放心的“錢(qián)袋子”。一方面，要將豐富的產(chǎn)品類(lèi)型與個(gè)人養(yǎng)老金賬戶(hù)制度相結(jié)合，推出更多開(kāi)放形態(tài)的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，增加定投功能，持續(xù)分紅條款，以滿(mǎn)足投資者的需求；另一方面，建議細(xì)分客戶(hù)群體，根據(jù)不同年齡段客戶(hù)的不同養(yǎng)老需求，設(shè)計(jì)出不同產(chǎn)品類(lèi)型配置的資產(chǎn)范圍，采取不同的投資策略。比如，中青年客群的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高、未來(lái)職業(yè)發(fā)展空間較大，在產(chǎn)品投資角度可以適當(dāng)配比一些風(fēng)險(xiǎn)和收益相對(duì)較高的投資策略和標(biāo)的；中老年客群的風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低、養(yǎng)老資金支付需求較大，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)過(guò)程中則更需要關(guān)注流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)與回撤。

　　第五，投資管理方面：養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品投資方向要和國(guó)家大政方針、戰(zhàn)略布局緊密結(jié)合，積極參與重大項(xiàng)目建設(shè)，在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的同時(shí)讓投資者分享經(jīng)濟(jì)發(fā)展紅利，真正做到養(yǎng)老金取之于民，用之于民，回饋于民。當(dāng)前，銀行理財(cái)產(chǎn)品的期限偏中短期，而養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的期限相對(duì)較長(zhǎng)，更關(guān)注的是長(zhǎng)期回報(bào)，因此要充分發(fā)揮銀行理財(cái)在大類(lèi)資產(chǎn)配置方面的優(yōu)勢(shì)，一方面，覆蓋多種金融工具，實(shí)現(xiàn)組合收益的多元化；另一方面，注重長(zhǎng)期投資，實(shí)現(xiàn)跨越周期的穩(wěn)健。同時(shí)，在投資期限上，通過(guò)配置長(zhǎng)久期資產(chǎn)和低流動(dòng)性資產(chǎn)，能夠努力獲取期限和流動(dòng)性溢價(jià)。

　　第六，客戶(hù)服務(wù)方面：理財(cái)公司得益于同母行間的良好代銷(xiāo)合作關(guān)系，能夠觸達(dá)最廣泛的客戶(hù)群體。工銀理財(cái)也會(huì)持續(xù)加強(qiáng)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品投資者教育，通過(guò)線(xiàn)上線(xiàn)下多種形式的宣傳，協(xié)助客戶(hù)樹(shù)立科學(xué)的、長(zhǎng)期投資的養(yǎng)老理念。

　　李雪松表示，接下來(lái)，工銀理財(cái)將會(huì)在存量養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品平穩(wěn)運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)上，充分發(fā)揮大類(lèi)資產(chǎn)配置優(yōu)勢(shì)，貫徹落實(shí)養(yǎng)老金第三支柱總體發(fā)展要求，努力推出匹配度更高、個(gè)性化更強(qiáng)、投資體驗(yàn)更好的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，讓普惠金融更好惠及民生福祉。