四大行股價創(chuàng)新高，40家銀行仍“破凈”

　　臨近年底，銀行股依然很“香”，強勢增長行情持續(xù)，12月25日早盤，銀行板塊維持上漲趨勢，42家A股銀行股一度全線“飄紅”，截至收盤，仍有40家銀行股維持上漲態(tài)勢，成都銀行以3.1%領漲。漲勢之下，工商銀行、建設銀行、中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行四大行股價續(xù)創(chuàng)歷史新高。在分析人士看來，銀行股有低估值、高股息的特點，近期機構(gòu)增持，疊加市值管理辦法等政策驅(qū)動，促使銀行股近期持續(xù)上漲。在更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策雙重推動下，預計后續(xù)銀行股價增長、估值修復仍有一定空間。

　　今年銀行板塊漲超40%

　　12月25日早盤，銀行股集體走強，42家A股上市銀行一度全線“飄紅”，板塊漲幅達1%。截至收盤，有40家銀行股價收漲，成都銀行以3.1%領漲，齊魯銀行、北京銀行、浦發(fā)銀行等漲幅超過2%，工商銀行、建設銀行、中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行四大行股價盤中續(xù)創(chuàng)歷史新高，收盤時每股股價分別為6.94元、8.88元、5.51元、5.31元。

　　這一強勢行情，自12月23日就已出現(xiàn)，彼時，銀行板塊整體漲幅達1.14%，次日，漲幅進一步提升至1.28%，12月25日漲幅雖有所收窄，但仍保持1.04%的增勢。

　　消息面上，全國財政工作會議12月23日至24日在北京召開。會議明確，2025年要實施更加積極的財政政策，提高財政赤字率，加大支出強度、加快支出進度，安排更大規(guī)模政府債券，為穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)提供更多支撐。同時，大力優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)、強化精準投放，更加注重惠民生、促消費、增后勁。

　　對于近期銀行股上漲行情，中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英認為，銀行股上漲一方面是因為此前銀行股普遍處于低估值狀態(tài)，隨著機構(gòu)不斷增持，估值開始逐步修復。另一方面，隨著新“國九條”的推出，上市公司加大分紅力度，上市銀行股息率普遍在4%以上，部分銀行甚至超過6%，吸引機構(gòu)投資者的資金流入。此外，更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策將促進銀行信貸規(guī)模的擴大，盡管商業(yè)銀行息差有所收縮，但部分行業(yè)預計會出現(xiàn)邊際結(jié)構(gòu)性改善，利好銀行信貸業(yè)務。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，年初至今，A股市場銀行板塊整體漲幅達42.18%，在35個Wind二級行業(yè)中位居首位。截至12月24日收盤，銀行板塊總市值約為12.22萬億元，較年初增加了3.4萬億元左右。其中，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設銀行、中國銀行總市值分別增加約6523億元、5550億元、4521億元、3840億元。此外，招商銀行、交通銀行、郵儲銀行、中信銀行、浦發(fā)銀行年內(nèi)市值增量也在千億元以上。

　　臨近年底，震蕩市中資金仍不畏前期漲幅，繼續(xù)加倉銀行股。據(jù)媒體報道，有機構(gòu)人士表示，銀行股低估值、高股息的優(yōu)勢仍在，近期一個可能的催化因素則是中期分紅。尤其在國債收益率持續(xù)下行的背景下，銀行股的性價比依然明顯。

　　仍看好明年行情

　　長期以來，銀行股普遍存在估值偏低的問題，股票價格常常跌破每股凈資產(chǎn)值。雖然年內(nèi)股價漲幅明顯，但“破凈”局面仍難言樂觀。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月25日，A股42家上市銀行中僅招商銀行、成都銀行兩家市凈率高于1，其余40家銀行均“破凈”。

　　為提升包括上市銀行在內(nèi)的上市公司投資價值。12月17日，國務院國資委印發(fā)《關于改進和加強中央企業(yè)控股上市公司市值管理工作的若干意見》，強調(diào)中央企業(yè)和控股上市公司要將增持作為一項長期性基礎性工作，建立常態(tài)化股票回購增持機制。在此之前，證監(jiān)會也發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理》，要求長期破凈公司應當制定上市公司估值提升計劃。

　　北京商報記者注意到，為提振投資者信心，12月以來，已有浦發(fā)銀行、民生銀行、成都銀行、蘇州銀行、上海農(nóng)商行等多家銀行獲大股東或高管增持。

　　前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍認為，銀行股近期大漲一方面是因為銀行股估值低、股息率高，符合一部分追求長期穩(wěn)定回報投資者的要求；另一方面，當前市場整體處于震蕩調(diào)整期，很多投資者為了追求穩(wěn)定性配置銀行股。目前銀行股市凈率普遍低于1，市值管理辦法提出要采取有效措施提升市凈率，這為銀行股后續(xù)增長提供了潛在上升動力，將推動銀行股估值修復。后續(xù)銀行股預計會有不錯的表現(xiàn)，估值將有所提升，對于追求長期穩(wěn)定回報的投資者而言，可以繼續(xù)關注優(yōu)質(zhì)銀行股機會。

　　中信證券認為，12月重要會議結(jié)束后，市場對于政策的博弈告一段落，人民幣大類資產(chǎn)配置框架下思考，銀行股仍將是確定性強的方向，年底和年初將步入保險開門紅增配季，股息高、波動低、經(jīng)營穩(wěn)的銀行品種預計仍是險資增配方向。

　　展望2025年，花旗、國盛證券及萬聯(lián)證券等多家機構(gòu)仍看好銀行股行情。其中，萬聯(lián)證券表示，展望2025年，在適度寬松貨幣政策預期下，市場利率或仍有一定的下行空間，對高股息個股的行情仍有一定的支撐。銀河證券認為，2025年，國內(nèi)宏觀政策更加積極有為，財政發(fā)力，地方債管理和使用機制優(yōu)化，支撐銀行信貸。貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤?，適時降準降息，銀行息差仍承壓，但負債成本優(yōu)化成效釋放有望加速。防范化解重點領域風險導向不變，銀行資產(chǎn)質(zhì)量有望受益。市值管理力度加大有望提振銀行估值中樞。