2025年一季度金融市場積極因素多 多項增量政策效果進一步顯現(xiàn)

　　2024年金融發(fā)展成色如何？央行近日發(fā)布的2024年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2024年社會融資規(guī)模增量為32.26萬億元。2024年年末，社會融資規(guī)模存量同比增長8.0%，廣義貨幣(M2)同比增長7.3%，狹義貨幣(M1)同比下降1.4%，降幅連續(xù)兩個月收窄。

　　作為反映居民和企業(yè)資金松緊變化的領(lǐng)先指標，M1能直觀體現(xiàn)市場經(jīng)濟的活力，流動性僅次于流通中貨幣(M0)，M2則同時反映現(xiàn)實購買力和潛在的購買力。

　　“M1、M2增速提升是去年四季度以來我國各項增量宏觀政策逐步起效的重要表現(xiàn)?！比珖嗦?lián)委員、中國銀行業(yè)協(xié)會研究專委會主任、中國金融學會副秘書長楊赫告訴中青報·中青網(wǎng)記者，自2024年8月份專項債發(fā)行提速以來，財政資金撥付支出明顯加快，大量的財政存款轉(zhuǎn)化為企業(yè)和居民存款，推動M1、M2增速上升。其次，在地方政府債務(wù)和房地產(chǎn)市場風險得到緩釋的帶動下，經(jīng)營主體的預期正逐步改善，社會融資需求回升明顯。此外，2025年春節(jié)提前至1月份帶來的錯位效應(yīng)使企業(yè)集中發(fā)放工資和獎金的時間隨之提前，這也在一定程度上推動了居民活期存款增長并帶動M1增速提升。

　　央行數(shù)據(jù)顯示，2024年全年人民幣貸款增加18.09萬億元。分部門看，住戶貸款增加2.72萬億元，其中，短期貸款增加4732億元，中長期貸款增加2.25萬億元。在廣發(fā)證券資深宏觀分析師鐘林楠看來，居民中長期貸款由于2024年12月地產(chǎn)銷售改善而好轉(zhuǎn)。他認為，2024年前11個月新增人民幣信貸明顯同比收縮，2025年有望重回同比正增長。

　　“2024年年末，我國社會融資規(guī)模余額為408.34萬億元，同比增長8%，增速比上月高0.2個百分點。全年社會融資規(guī)模增量處于歷史較高水平?！痹趪罗k近日舉行的“中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展成效”系列新聞發(fā)布會上，央行調(diào)查統(tǒng)計司負責人張文紅表示，從結(jié)構(gòu)上看，2024年社會融資規(guī)模增量主要呈現(xiàn)四方面特點，即金融機構(gòu)對實體經(jīng)濟貸款保持合理增長、金融體系配合財政持續(xù)發(fā)力、企業(yè)債券融資高于上年同期水平、表外融資中的信托貸款同比多增。

　　回顧2024年貨幣政策的調(diào)整軌跡，央行兩次降低法定存款準備金率共1個百分點、兩次下調(diào)央行政策利率共0.3個百分點?！?調(diào)整)力度都是近年來最大?！毖胄懈毙虚L宣昌能在上述新聞發(fā)布會上介紹，2024年，貸款利率穩(wěn)步下行，12月份，新發(fā)放企業(yè)貸款利率約為3.43%，同比下降0.36個百分點，個人住房貸款利率約為3.11%，同比下降0.88個百分點。

　　他尤其提到在利率傳導上，央行明示了主要政策利率，逐步理順由短及長的利率傳導關(guān)系。同時，強化利率政策執(zhí)行，治理資金空轉(zhuǎn)，大力整改手工補息，優(yōu)化對公存款、同業(yè)活期存款利率自律管理，節(jié)省銀行的利息支出，為降低社會融資成本、平衡銀行可持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造了條件。

　　來自信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化方面的數(shù)據(jù)是：2024年年末，制造業(yè)中長期貸款余額同比增長11.9%，專精特新企業(yè)貸款余額同比增長13%，普惠小微貸款余額同比增長14.6%，繼續(xù)高于同期全部貸款增速。

　　對此，宣昌能解讀稱，央行設(shè)立5000億元科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款，有效引導金融機構(gòu)加大對科技型中小企業(yè)首貸戶，以及對重點領(lǐng)域技術(shù)改造和設(shè)備更新項目的金融支持力度?！敖刂?024年年末，銀行營銷對接項目達2.2萬個，已簽訂貸款合同等待企業(yè)隨時提款金額達到8389億元?！?/p>

　　“在做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融‘五篇大文章’中，科技金融居于首位。”央行新聞發(fā)言人、貨幣政策司司長鄒瀾在上述新聞發(fā)布會上強調(diào)，做好“五篇大文章”是金融服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要著力點。

　　他舉例說，科技金融方面，除設(shè)立5000億元科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款外，央行深入推進科創(chuàng)金融改革試驗區(qū)建設(shè)，優(yōu)化科技企業(yè)跨境融資制度機制，構(gòu)建多元化接力式科技金融體系。在綠色金融方面，央行優(yōu)化碳減排支持工具，在上海試點將支持范圍擴展到低碳轉(zhuǎn)型。在普惠金融方面，央行將支農(nóng)支小再貸款利率從2%降到了1.75%，額度增加了1000億元?！澳壳?，各領(lǐng)域政策框架基本健全，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具對五方面實現(xiàn)全覆蓋，成效持續(xù)顯現(xiàn)?！编u瀾說。

　　對于下一步政策考慮，鄒瀾介紹，央行將制定做好金融“五篇大文章”指導意見，聚焦重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)細化政策舉措，全面提升金融服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)效。舉措方向包括三方面，即強化正向激勵，提升金融機構(gòu)服務(wù)能力，拓寬融資渠道。

　　眼下，2025一季度經(jīng)濟能否實現(xiàn)“開門紅”受到關(guān)注。楊赫注意到，2025年一季度信貸市場和債券市場有不少值得關(guān)注的積極因素?！耙皇?024年四季度以來的各項增量政策效果將會進一步顯現(xiàn)，提振市場主體的信心，二是一季度將召開的全國兩會或?qū)⑦M一步明確全年經(jīng)濟工作重點，為信貸投放和債券投資指引更加具體的方向，三是一季度的農(nóng)歷春節(jié)是消費市場的傳統(tǒng)旺季，也將催生各類消費相關(guān)的金融服務(wù)需求?！睏詈胀瑫r補充說，在關(guān)注內(nèi)部因素的同時，也要重視外部風險的新變化，并前瞻做好相關(guān)風險預案。

　　“引導金融機構(gòu)加大貨幣信貸投放力度”也是央行貨幣政策委員會2024年第四季度例會提出的重要內(nèi)容。該例會明確提及“保持流動性充?！薄笆股鐣谫Y規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟增長、價格總水平預期目標相匹配”。

　　在中國銀行研究院研究員梁斯看來，除央行釋放下階段貨幣政策調(diào)整利好信號外，財政部也透露了財政赤字規(guī)模及赤字率將進一步提升的信號。他認為，大力挖掘內(nèi)需，滿足企業(yè)和居民資金需求將成為2025年宏觀調(diào)控政策的重要發(fā)力方向。加之基數(shù)效應(yīng)影響，預計主要金融數(shù)據(jù)有望明顯轉(zhuǎn)暖。