科創(chuàng)板漸成“硬科技”企業(yè)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的“新支點”

　　2024年7月22日，科創(chuàng)板迎來開市交易5周年。五年來，作為資本市場改革的首塊“試驗田”，科創(chuàng)板逐步向縱深推進，已成為我國“硬科技”企業(yè)上市首選地。

　　近日，多位科創(chuàng)板上市公司創(chuàng)始人及董秘等“關(guān)鍵少數(shù)”人在接受澎湃新聞采訪時表示，科創(chuàng)板以多元包容制度支持“硬科技”企業(yè)上市，不僅為科技創(chuàng)新在全生命周期中，提供可接力、有效定價的多元資本支持，同時，也逐步成為助力上市公司科技創(chuàng)新、加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的“新支點”。 獲得資本支持的科創(chuàng)板公司，也在不斷聚焦重點領域加快科技攻關(guān)，在新能源、新材料、高端裝備制造等領域都有眾多成果，形成了推進新型工業(yè)化、壯大先進制造業(yè)集群的堅實技術(shù)保障。

　　對于科創(chuàng)板未來的發(fā)展方向，多位受訪人士表示，希望科創(chuàng)板在堅守“硬科技”定位的基礎上，進一步提升對優(yōu)質(zhì)未盈利企業(yè)的上市包容性，優(yōu)先支持新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新技術(shù)領域的“硬科技”企業(yè)，提升科創(chuàng)板并購估值的包容性，建議吸引更多長期資金入市，通過推出更多適合長期投資者的投資產(chǎn)品和工具等等。

　　科創(chuàng)板首家藥企上市4年凈利增逾350%

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月19日收盤，科創(chuàng)板培育了573家“硬科技”上市公司，總市值達5.16萬億元?？苿?chuàng)板公司營收由2019年1471.2億元，增至13977.8億元，凈利潤從178.1億元增長至759.6億元?？苿?chuàng)板在成為中國硬科技高地的同時，激發(fā)了科創(chuàng)板上市公司的技術(shù)與市場的活力，硬科技成色凸顯，科技創(chuàng)新碩果累累，多家上市公司營收、凈利潤穩(wěn)定突破。

　　例如2019年8月在科創(chuàng)板上市的深圳微芯生物科技股份有限公司(簡稱“微芯生物”，688321)，不僅是科創(chuàng)板首家過會企業(yè)，還是科創(chuàng)板第一家上市的生物醫(yī)藥企業(yè)。

　　微芯生物董事長魯先平在接受澎湃新聞采訪時坦言，微芯生物是科創(chuàng)板最典型的受益者，也驗證了科創(chuàng)板對硬科技企業(yè)扶持路徑可行性。

　　“創(chuàng)新藥領域創(chuàng)業(yè)高風險、高投入、高回報和長周期，幾乎是九死一生?！濒斚绕奖硎?，微芯生物成立于2001年，在科創(chuàng)板上市前的近18年時間里，來自創(chuàng)投機構(gòu)投入只有幾千萬元，公司也因資金匱乏而發(fā)展緩慢?？苿?chuàng)板上市后，微芯生物獲得了資本大力支持，通過IPO募資10.21億元、可轉(zhuǎn)債募資5億元，有力地支撐公司的發(fā)展與新藥研發(fā)。

　　公開資料顯示，微芯生物主導研發(fā)中國首個原創(chuàng)抗腫瘤新藥西達本胺及全球首創(chuàng)的PPAR全激動劑西格列他鈉填補了國內(nèi)治療領域的空白；2023年，微芯生物旗下的代謝病領域國家1類新藥西格列他鈉以及西達本胺片(愛譜沙®）通過醫(yī)保談判，進入國家醫(yī)藥目錄。

　　上市以來，微芯生物業(yè)績實現(xiàn)穩(wěn)定增長，營業(yè)收入從2019年的1.74億元，在2023年增長至5.24億元；歸母凈利潤從2019年的1946.54萬元，在2023年增長至8884萬元，增幅達356.4%。

　　科創(chuàng)板充分激活中國科創(chuàng)生產(chǎn)力

　　科創(chuàng)板多元包容的發(fā)行上市制度下，一大批在原有制度下無法登陸A股市場的“硬科技”企業(yè)在科創(chuàng)板上市。截至7月22日收盤，已有54家上市時未盈利企業(yè)、8家特殊表決權(quán)架構(gòu)企業(yè)、7家紅籌企業(yè)、20家采用第五套標準企業(yè)在科創(chuàng)板上市。其中，云從科技集團股份有限公司(簡稱“云從科技-UW”，688327)就是一家上市時未盈利、特殊表決權(quán)架構(gòu)企業(yè)。

　　2022年5月27日，云從科技-UW正式在上交所科創(chuàng)板上市，成為科創(chuàng)板“AI平臺第一股”。在上市后的一年時間里，云從科技在技術(shù)上的突破可圈可點，發(fā)布從容大模型，啟動運營西部智算中心，并聯(lián)手人工智能與數(shù)字經(jīng)濟廣東省實驗室(廣州)，共建通用大模型研究中心。得益于客戶對數(shù)智化未來應用的可能性的看好，人工智能相關(guān)產(chǎn)品的需求明顯增長，云從科技-UW收入規(guī)模呈現(xiàn)相對穩(wěn)健增長態(tài)勢，實現(xiàn)營業(yè)收入62812.21萬元，同比增長19.33%。得益于云從科技-UW人機協(xié)同操作系統(tǒng)產(chǎn)品隨著市場的推廣，銷售規(guī)模顯著躍升，公司整體毛利率較上一財年實現(xiàn)了穩(wěn)步提高，由2022年的34.37%提升至52.29%。

　　“科創(chuàng)板為云從科技提供了多元化的融資并購工具，改善了公司的財務結(jié)構(gòu)，提高了抗風險能力，IPO募集資金的有效運用不斷提升公司的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等各方面實力，助力了公司的經(jīng)營發(fā)展和技術(shù)創(chuàng)新，經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步增長?！痹茝目萍级聲貢鴹顦逑蚺炫刃侣務f道，“科創(chuàng)板允許創(chuàng)新企業(yè)上市，這對于初創(chuàng)科技企業(yè)而言較為重要，因為我們往往需要資金投入來支持科技創(chuàng)新和發(fā)展。而科技創(chuàng)新企業(yè)通常都具備高投入、高成長、強創(chuàng)新的特性，這導致大部分科技創(chuàng)新企業(yè)更多的價值來自未來的發(fā)展前景。”楊樺強調(diào)，“二級市場給予云從科技一個更大的平臺和勇氣，公司更有信心讓人工智能技術(shù)發(fā)展壯大，充分激活中國科創(chuàng)生產(chǎn)力?！?/p>

　　除了為企業(yè)創(chuàng)造融資環(huán)境，科創(chuàng)板也成為企業(yè)提升知名度的重要渠道。

　　2020年11月24日，浙江中控技術(shù)股份有限公司(簡稱“中控技術(shù)”，688777.SH，瑞交所證券代碼: SUPCON)成功登陸科創(chuàng)板。中控技術(shù)成立于1999年，是工業(yè)自動化領域的領先企業(yè)之一，是流程工業(yè)智能制造整體解決方案供應商。中控技術(shù)的主營業(yè)務符合上海證券交易所重點推薦的“高端裝備”之“智能制造”領域。

　　中控技術(shù)董事會秘書、財務負責人、副總裁房永生向澎湃新聞說道，公司上市后，品牌美譽度與客戶認可度得到顯著提升。“上市前，中控技術(shù)已被視為具有技術(shù)創(chuàng)新能力的工業(yè)自動化公司，但上市后，公司品牌知名度和市場影響力進一步擴大，用戶對公司承擔大型項目的持續(xù)服務能力以及成為長期戰(zhàn)略合作伙伴的期待顯著提升?！狈坑郎€表示，科創(chuàng)板的“硬科技”屬性為公司樹立了科技創(chuàng)新的“金字招牌”，進一步提升了公司的品牌形象，為公司跨行業(yè)拓展新興業(yè)務給予了很大的助力。

　　房永生介紹道，公司首次公開發(fā)行股票成功募集到16.37億元，為后續(xù)的研發(fā)投入、市場拓展和產(chǎn)業(yè)升級提供了有力支持。資料顯示，中控技術(shù)研發(fā)投入持續(xù)保持較高水平，每年占營業(yè)收入的比例穩(wěn)定在11%左右。2020-2023年，研發(fā)費用累計為24.59億元。

　　江蘇碩世生物科技股份有限公司(簡稱“碩世生物”，688399)副總裁兼董秘胡園園也向澎湃新聞表示，碩世生物在2019年12月5日科創(chuàng)板上市后，企業(yè)的品牌知名度得到提高，在商務談判及日常購銷活動中占據(jù)了更為有利的競爭地位。公司凈資產(chǎn)、總資產(chǎn)分別由上市初期(2019年底)的10.21億元和11.54億元增長至2023年底的34.05億元和39.06億元，年均復合增長率超過 35%，這一成果彰顯了公司穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢和強勁的增長潛力。

　　碩世生物在硬科技領域同樣碩果累累。根據(jù)已取得國內(nèi)醫(yī)療器械注冊證/備案憑證、國內(nèi)授權(quán)專利分別由上市初期(2019年底)的53項、30項增加至2023年底的125項、79項，為公司未來發(fā)展持續(xù)注入充足的原動力。

　　此外，賽諾醫(yī)療科學技術(shù)股份有限公司(簡稱“賽諾醫(yī)療”，688108)向澎湃新聞表示，科創(chuàng)板上市使得賽諾醫(yī)療在面對行業(yè)挑戰(zhàn)時有了迎難而上的底氣和能力。

　　“2020年，公司上市后不久，國家推出冠脈支架集采政策，由于公司新一代合金材質(zhì)藥物支架尚未完成國內(nèi)注冊，未能參與此次集采，彼時公司冠脈支架的銷售額占營業(yè)收入比例超過70%，集采對公司經(jīng)營產(chǎn)生重大沖擊，營業(yè)收入大幅下降，并由盈利轉(zhuǎn)為虧損，公司面臨嚴峻考驗?！辟愔Z醫(yī)療表示，公司發(fā)展并未因此停滯不前，反而以此為契機，開啟了自我革新之路。

　　2021年至2022年首輪冠脈支架集采期間，公司利用科創(chuàng)板上市帶來的資金支持，公司持續(xù)研發(fā)創(chuàng)新，加速在神經(jīng)介入、冠脈介入等領域的研發(fā)投入，優(yōu)化了治理政策，提高了運營管理效率，在持續(xù)塑造企業(yè)良好形象的同時，依托科創(chuàng)板靈活的股權(quán)激勵政策保留并吸引核心人才，持續(xù)提高公司核心競爭力。2023年至2024年，公司上市后大力投入的研發(fā)創(chuàng)新成果持續(xù)商業(yè)化，為公司的發(fā)展持續(xù)注入新的活力，助力公司逐步走出困境，為后續(xù)的持續(xù)增長奠定了基礎。

　　中國版納斯達克還要走多遠

　　在科創(chuàng)板成立五周年這一重要時刻，回顧其發(fā)展歷程，科創(chuàng)板作為中國資本市場改革創(chuàng)新的試驗田，已經(jīng)取得了顯著成效，不僅為科技創(chuàng)新型企業(yè)提供了更加包容、高效的融資平臺，也推動了資本市場制度的深刻變革。不過，科創(chuàng)板從設立之初就被冠以“中國版納斯達克”的期待，到如今科創(chuàng)板距離納斯達克還有哪些提升空間？

　　“科創(chuàng)板在制度設計上借鑒了納斯達克的一些特點，如注冊制、更靈活的上市標準等，但其制度成熟度和市場深度還需進一步提升。例如，納斯達克擁有更加成熟的衍生品市場，這些都有助于提高市場的流動性。”楊樺表示，納斯達克吸引了大量全球企業(yè)上市，具有高度的國際化水平。相比之下，科創(chuàng)板雖然已經(jīng)開放給符合條件的外資企業(yè)，但在國際化的步伐上仍有待加快，包括吸引更多的國際投資者和跨國公司。

　　此外，楊樺還表示，納斯達克周圍形成了一個包括風投、孵化器、律師事務所、會計師事務所在內(nèi)的完整生態(tài)系統(tǒng)，這對于初創(chuàng)企業(yè)的成長至關(guān)重要。科創(chuàng)板可以進一步加強與各類服務機構(gòu)的合作，完善整個創(chuàng)新生態(tài)鏈。

　　從科創(chuàng)板試點注冊制到全面注冊制改革落地，中國資本市場的改革不斷取得進展。與此同時，外界對于中國資本市場的未來，仍充滿期待。

　　在下一步改革期望中，房永生則表示，希望科創(chuàng)板進一步完善交易機制和風險防范；研究優(yōu)化做市商機制、盤后交易機制等，提升科創(chuàng)板交易活躍度。同時，加強市場風險防范，確保市場平穩(wěn)運行；建議進一步優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，降低科創(chuàng)板個人投資者入場門檻，建議將前20個交易日證券賬戶及資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均降為10萬元人民幣；建議吸引更多長期資金入市，通過推出更多適合長期投資者的投資產(chǎn)品和工具，如科創(chuàng)50指數(shù)ETF等，滿足投資者的多元化需求。

　　楊樺表示，科創(chuàng)板的改革前景有希望聚焦于進一步提升市場效率、增強服務實體經(jīng)濟的能力。包括但不限于進一步提升對優(yōu)質(zhì)未盈利企業(yè)的上市包容性；優(yōu)先支持新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新技術(shù)領域的“硬科技”企業(yè)；發(fā)展多元化的金融產(chǎn)品和服務，如股票期權(quán)、期貨等衍生品；與國家的科技創(chuàng)新政策更加緊密地結(jié)合，形成政策合力；與地方經(jīng)濟發(fā)展相結(jié)合，支持區(qū)域科技創(chuàng)新中心的建設，促進地區(qū)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級等。

　　胡園園則建議到，強化科創(chuàng)板“硬科技”定位。發(fā)揮科創(chuàng)板在資本市場中的獨特作用，進一步細化科創(chuàng)屬性評價標準，包括研發(fā)投入、專利數(shù)量、技術(shù)領先程度等，確?？苿?chuàng)板上市企業(yè)持續(xù)保持科技創(chuàng)新的核心競爭力。對收/并購、引進新產(chǎn)品新技術(shù)、引進資金發(fā)展的企業(yè)予以支持，提升科創(chuàng)板并購估值的包容性。支持企業(yè)通過收購上下游資產(chǎn)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈布局，提升整體競爭力和供應鏈穩(wěn)定性，推動產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，為我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級提供有力支持。

　　此外，房永生還建議優(yōu)化私募股權(quán)創(chuàng)投基金退出“反向掛鉤”制度，支持合理減持訴求。也有業(yè)內(nèi)人士向澎湃新聞建議，希望科創(chuàng)板在并購重組時，進一步加大稅收優(yōu)惠力度；建議對高研發(fā)投入的企業(yè)加大支持力度，如再融資時進一步放寬如現(xiàn)金分紅等限制。

　　“我們相信，科創(chuàng)板將持續(xù)提升中介機構(gòu)、投資者和上市公司等市場參與者的責任意識，確保市場健康發(fā)展，以及推動中國資本市場的國際化和現(xiàn)代化，最終目標是成為世界領先的科技創(chuàng)新企業(yè)融資平臺，更好地服務于科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展?！睏顦遄詈笳f道。