“科創(chuàng)板八條”發(fā)布 科創(chuàng)板新一輪改革拉開帷幕

　　6月19日，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革 服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》(下稱“科創(chuàng)板八條”)?？苿?chuàng)板開板五周年之際，“科創(chuàng)板八條”的出臺標(biāo)志著科創(chuàng)板新一輪改革拉開帷幕，其中提到的八條舉措涵蓋發(fā)行承銷、并購重組、股權(quán)激勵、交易等各項制度機制，既積極回應(yīng)市場關(guān)切，也為下一步全面深化資本市場改革積累經(jīng)驗、創(chuàng)造條件。

　　上海證券報記者獲悉，下階段，證監(jiān)會將會同相關(guān)部門逐條落實“科創(chuàng)板八條”各項政策舉措。在業(yè)內(nèi)人士看來，深化注冊制改革、服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展是一項系統(tǒng)工程?？苿?chuàng)板自設(shè)立之初就承擔(dān)了支持科技創(chuàng)新和制度“試驗田”的重要使命，在科創(chuàng)板先行先試相關(guān)制度規(guī)則，形成可復(fù)制可推廣經(jīng)驗后，可以考慮再推向其他板塊。這樣的路徑安排既有利于改革平穩(wěn)實施，風(fēng)險也相對可控。

　　支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)在科創(chuàng)板上市

　　科創(chuàng)板開板五年來，始終堅守“硬科技”定位，從零起步不斷發(fā)展壯大，制度改革“試驗田”作用和服務(wù)科技創(chuàng)新的成效不斷顯現(xiàn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至今年5月底，科創(chuàng)板上市公司已達(dá)572家，總市值5.17萬億元，IPO融資總金額9091億元，匯聚了一批行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，成為“硬科技”企業(yè)上市首選地。下一步，科創(chuàng)板如何進(jìn)一步深化改革，提升對新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術(shù)的包容性，成為市場關(guān)注的焦點。

　　針對科創(chuàng)板“硬科技”定位，“科創(chuàng)板八條”提出，嚴(yán)把入口關(guān)，優(yōu)先支持新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術(shù)領(lǐng)域突破關(guān)鍵核心技術(shù)的“硬科技”企業(yè)在科創(chuàng)板上市；進(jìn)一步完善科技型企業(yè)精準(zhǔn)識別機制；支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)在科創(chuàng)板上市。

　　專家表示，未盈利科技企業(yè)不等同于“差企業(yè)”，科技企業(yè)搞研發(fā)投入導(dǎo)致的虧損，與傳統(tǒng)意義上經(jīng)營不善、競爭力不強而陷入的虧損存在本質(zhì)區(qū)別。加大支持優(yōu)質(zhì)未盈利企業(yè)上市的力度，核心是支持具有關(guān)鍵核心技術(shù)、市場潛力大、科創(chuàng)屬性突出的優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)上市，進(jìn)一步激發(fā)其發(fā)展動力和提高國際競爭力。

　　試點調(diào)整適用新股定價高價剔除比例

　　針對科創(chuàng)板新股發(fā)行定價、再融資、并購重組、股權(quán)激勵等基礎(chǔ)制度，本次改革也進(jìn)行了系統(tǒng)性安排。

　　“科創(chuàng)板八條”提出，優(yōu)化新股發(fā)行定價機制，試點調(diào)整適用新股定價高價剔除比例；完善科創(chuàng)板新股配售安排，提高有長期持股意愿的網(wǎng)下投資者配售比例；加強詢報價行為監(jiān)管。

　　6月19日，上交所發(fā)布消息稱，科創(chuàng)板將試點統(tǒng)一執(zhí)行3%的最高報價剔除比例，這是“科創(chuàng)板八條”具體舉措落實的表現(xiàn)。上交所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，上交所將在后續(xù)科創(chuàng)板新股發(fā)行與承銷方案備案工作中，對發(fā)行人和主承銷商執(zhí)行前述安排的情況予以關(guān)注。

　　“科創(chuàng)板八條”還提出，優(yōu)化科創(chuàng)板上市公司股債融資制度。建立健全開展關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)的“硬科技”企業(yè)股債融資、并購重組“綠色通道”。探索建立“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。推動再融資儲架發(fā)行試點案例率先在科創(chuàng)板落地。

　　針對并購重組，“科創(chuàng)板八條”強調(diào)，支持科創(chuàng)板上市公司開展產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購整合。提高并購重組估值包容性，支持科創(chuàng)板上市公司收購優(yōu)質(zhì)未盈利“硬科技”企業(yè)。豐富并購重組支付工具，開展股份對價分期支付研究。支持科創(chuàng)板上市公司聚焦做優(yōu)做強主業(yè)開展吸收合并。

　　據(jù)統(tǒng)計，科創(chuàng)板有約七成上市公司實施了股權(quán)激勵計劃。在此背景下，本次改革作出了更加精細(xì)化的安排，包括完善科創(chuàng)板上市公司股權(quán)激勵實施程序，優(yōu)化適用短線交易、窗口期等規(guī)定，研究優(yōu)化股權(quán)激勵預(yù)留權(quán)益的安排等。

　　研究優(yōu)化做市商機制、盤后交易機制

　　針對交易機制，“科創(chuàng)板八條”提出，研究優(yōu)化做市商機制、盤后交易機制。將科創(chuàng)板ETF納入基金通平臺轉(zhuǎn)讓。完善指定交易機制。豐富科創(chuàng)板ETF品類及ETF期權(quán)產(chǎn)品，研究適時推出科創(chuàng)50指數(shù)期貨期權(quán)。優(yōu)化科創(chuàng)板寬基指數(shù)產(chǎn)品常態(tài)化注冊機制。

　　專家認(rèn)為，科創(chuàng)板ETF納入盤后固定價格交易品種，將進(jìn)一步促進(jìn)ETF市場和證券投顧業(yè)務(wù)的發(fā)展。一是可以為投資者提供大額交易通道。投資者通過盤后固定價格交易買賣ETF，有助于減緩大額交易對市場價格的影響。二是盤后固定價格交易較競價交易延長了半小時的交易時間，這可以滿足投資者盤后交易需求，有利于提高市場流動性，提升投資者投資便利度。三是在證券投顧的投資組合建議或決策中加入較高比例ETF，有利于推動證券投顧行業(yè)由賣方向買方格局轉(zhuǎn)變，推動證券投顧業(yè)務(wù)健康發(fā)展。

　　上市公司高質(zhì)量發(fā)展需要“嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管”，科創(chuàng)板企業(yè)也不例外?！翱苿?chuàng)板八條”強調(diào)，加強科創(chuàng)板上市公司全鏈條監(jiān)管。從嚴(yán)打擊科創(chuàng)板欺詐發(fā)行、財務(wù)造假等市場亂象，更加有效保護(hù)中小投資者合法權(quán)益。引導(dǎo)創(chuàng)始團(tuán)隊、核心技術(shù)骨干等自愿延長股份鎖定期限。優(yōu)化私募股權(quán)創(chuàng)投基金退出“反向掛鉤”制度。嚴(yán)格執(zhí)行退市制度。

　　此外，“科創(chuàng)板八條”還提出，推動優(yōu)化科創(chuàng)板司法保障制度機制。加強與地方政府、相關(guān)部委協(xié)作，常態(tài)化開展科創(chuàng)板上市公司走訪，共同推動提升上市公司質(zhì)量。深入實施“提質(zhì)增效重回報”行動，加強投資者教育服務(wù)。