聯(lián)瑞新材研發(fā)費(fèi)用兩連降 深度綁定生益科技關(guān)聯(lián)交易占比20%

　　隨著審計(jì)機(jī)構(gòu)被證監(jiān)會立案調(diào)查，江蘇聯(lián)瑞新材料股份有限公司(以下簡稱“聯(lián)瑞新材”)IPO計(jì)劃也受到了影響。

　　日前，上交所科創(chuàng)板官網(wǎng)顯示，在經(jīng)過兩輪問詢之后，聯(lián)瑞新材等四家公司科創(chuàng)板IPO審核狀態(tài)變更為“中止”。而在此前，聯(lián)瑞新材的審計(jì)機(jī)構(gòu)正中珠江會計(jì)師事務(wù)所涉嫌未勤勉盡責(zé)被證監(jiān)會立案調(diào)查。

　　長江商報(bào)記者注意到，聯(lián)瑞新材成立初期，A股上市公司生益科技(600183.SH)為其第一大股東，持股比例高達(dá)72.73%。而在聯(lián)瑞新材掛牌新三板前不久，生益科技才將控制權(quán)轉(zhuǎn)讓給公司現(xiàn)任實(shí)控人李曉東。目前生益科技仍直接持有聯(lián)瑞新材31.02%股份，為公司第一大股東。

　　不僅如此，聯(lián)瑞新材與生益科技分別位于覆銅板產(chǎn)業(yè)鏈的上下游，生益科技作為公司第一大客戶，二者日常交易也甚為緊密。報(bào)告期內(nèi)，公司對于生益科技及其子公司的銷售額占營收的比例分別達(dá)到23.42%、20.74%、19.92%。不過，在對上交所的問詢回復(fù)中，聯(lián)瑞新材否認(rèn)了其對于生益科技的重大依賴性。

　　值得一提的是，雖然號稱國內(nèi)規(guī)模最大的硅微粉企業(yè)，聯(lián)瑞新材的研發(fā)投入力度卻并不強(qiáng)。報(bào)告期內(nèi)，公司年均研發(fā)投入僅為865萬元，近三年研發(fā)費(fèi)用率分別為4.64%、3.92%、3.8%，呈逐年下降趨勢。

　　與上市公司生益科技聯(lián)系緊密

　　聯(lián)瑞新材前身東海硅微粉設(shè)立于2002年4月，由生益科技及硅微粉廠分別出資72.73%、27.27%設(shè)立而成。2014年8月經(jīng)過股份制改造后，2015年初，聯(lián)瑞新材在新三板掛牌，2017年底曾提交深市創(chuàng)業(yè)板上市申請，但僅3個(gè)多月就宣布終止IPO，。

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2016年至2018年，聯(lián)瑞新材分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.54億、2.1億、2.78億，歸母凈利潤分別為3270.9萬、4224.89萬、5836.65萬，扣非歸母凈利潤分別為2483.01萬、3520.27萬、5624.37萬。

　　長江商報(bào)記者注意到，作為全球第二大覆銅板生產(chǎn)企業(yè)，生益科技不僅持有聯(lián)瑞新材較大比例股份，也是聯(lián)瑞新材第一大客戶，二者關(guān)系緊密。

　　聯(lián)瑞新材成立初期，生益科技為其控股股東。直至2014年5月聯(lián)瑞新材掛牌新三板前不久，生益科技才將持有的36.36%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給李曉東，至此李曉東取得聯(lián)瑞新材控制權(quán)。截至招股書披露日，聯(lián)瑞新材直接5%以上的股東共有三名，分別為李曉冬、硅微粉廠和生益科技，三者分別直接持有聯(lián)瑞新材1735萬股、1500萬股、2000萬股，占公司總股本的26.91%、23.26%、31.02%。由于硅微粉廠為個(gè)人獨(dú)資企業(yè)，李曉東為硅微粉廠唯一投資人，李曉冬直接及通過硅微粉廠間接合計(jì)控制公司50.17%股份，為公司控股股東和實(shí)際控制人。

　　而生益科技為聯(lián)瑞新材第一大股東，其董事長劉述峰目前在也聯(lián)瑞新材擔(dān)任董事一職。

　　與此同時(shí)，聯(lián)瑞新材與生益科技分別位于覆銅板產(chǎn)業(yè)鏈的上下游，生益科技及下屬公司也是聯(lián)瑞新材的主要客戶之一。報(bào)告期內(nèi)，公司對生益科技及下屬公司的銷售收入合計(jì)分別為3598.79萬元、4375.07萬元、5540.41萬元，占營業(yè)收入比重分別為23.42%、20.74%、19.92%。若未來生益科技及下屬公司采購金額下降，將對公司的業(yè)績產(chǎn)生一定影響。

　　不過，在對上交所的二輪回復(fù)中，聯(lián)瑞新材也否認(rèn)了其對于生益科技的重大依賴性。公司認(rèn)為，報(bào)告期內(nèi)，隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，公司與生益科技及其下屬公司之間的關(guān)聯(lián)交易占公司各期營業(yè)收入的比例持續(xù)下降，且雙方交易價(jià)格公允，對公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果不會產(chǎn)生重大影響。

　　經(jīng)營現(xiàn)金流出現(xiàn)較大波動

　　從現(xiàn)金流來看，2016年至2018年聯(lián)瑞新材經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為2317.08萬、649.71萬、5568.53萬，呈現(xiàn)較大的波動；與同期凈利潤差異絕對值分別為953.81萬元、3575.17萬元、268.12萬元，上述差異主要受到公司經(jīng)營性應(yīng)收項(xiàng)目、存貨金額變動等因素的影響。

　　其中，2017年公司經(jīng)營現(xiàn)金流大幅低于凈利潤主要是應(yīng)收票據(jù)余額較年初大幅增加引起。

　　截至各報(bào)告期末，聯(lián)瑞新材資產(chǎn)總額分別為2.44億、3.03億、4.14億，其中2017年末和2018年末分別較上年末增長24.13%、36.5%。

　　隨著生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大，各報(bào)告期末聯(lián)瑞新材存貨賬面價(jià)值分別為3473.39萬元、4593.34萬元、5911.57萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為22.42%、23.46%、21.69%。

　　截至2018年末，聯(lián)瑞新材應(yīng)收款項(xiàng)和存貨賬面價(jià)值合計(jì)約為1.8億元，占期末公司總資產(chǎn)和流動資產(chǎn)的比例達(dá)到43%、66%。

　　長江商報(bào)記者還注意到，雖然號稱國內(nèi)硅微粉行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，聯(lián)瑞新材的研發(fā)投入力度卻并不算高。

　　招股書顯示，同行業(yè)可比公司中，電化株式會社、日本龍森公司、日本新日鐵公司等三家企業(yè)占據(jù)全球球形硅微粉市場的70%份額，日本雅都瑪公司壟斷1微米以下的球形硅微粉市場，而聯(lián)瑞新材則為國內(nèi)規(guī)模最大的硅微粉企業(yè)。

　　2016年至2018年，聯(lián)瑞新材的研發(fā)費(fèi)用分別為712.53萬元、827.32萬元、1055.55萬元，三年平均值僅為865萬元；占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為4.64%、3.92%、3.8%，而同期可比上市公司研發(fā)費(fèi)用率平均值分別為5.11%、5.18%、5.29%。報(bào)告期內(nèi)聯(lián)瑞新材研發(fā)費(fèi)用率高于石英股份，但低于行業(yè)平均水平。

　　對此，聯(lián)瑞新材認(rèn)為，上市公司在資金方面具有顯著優(yōu)勢，公司本次發(fā)行股票的募投項(xiàng)目之一為研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，隨著資金的到位，公司在研發(fā)方面的投入將進(jìn)一步增加。