近日，因無(wú)視深交所問(wèn)詢(xún)而收到監(jiān)管函，德奧通航陷入了輿論的漩渦。

　　此事源于去年10月份德奧通航的一份總額近49億元的定增方案。公告顯示，定增所募資金主要用于通航方面的建設(shè)投入和償還銀行貸款。

　　今年1月份，德奧通航對(duì)定增方案進(jìn)行了修改。定增完成后，上市公司第一大股東將由梧桐翔宇變更為燦翔實(shí)業(yè)。多家媒體隨即扒出燦翔實(shí)業(yè)背后德隆系的影子，這也被看做是德隆系重出江湖的標(biāo)志性動(dòng)作之一。

　　眾所周知，通航領(lǐng)域?qū)γ裼梅砰_(kāi)后，曾以中小家電為主業(yè)的德奧通航一直蓄力準(zhǔn)備掘金該板塊。不過(guò)，從目前效果來(lái)看，德奧通航的通航業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)可謂是一塌糊涂。根據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)，上市公司去年業(yè)績(jī)虧損2302.77萬(wàn)，電器設(shè)備業(yè)務(wù)收入6.37億，占營(yíng)業(yè)收入比重的97.39%，同比下滑2.11%；通用航空業(yè)務(wù)收入1709萬(wàn)，僅占總營(yíng)收的2.61%。

　　細(xì)分業(yè)務(wù)上，德奧通航旗下通航板塊中5家子公司和參股公司3家虧損，總虧損額度約2368萬(wàn)，而盈利的兩家公司總盈利僅有186萬(wàn)。

　　另外，財(cái)政補(bǔ)助的銳減被看作是德奧通航虧損的一個(gè)主要因素。公告顯示，2015年，德奧通航共獲得政府補(bǔ)助120萬(wàn)，比2014年的補(bǔ)助少了3448萬(wàn)。而在2014年，德奧通航扣非前凈利潤(rùn)為3181萬(wàn)。由此而見(jiàn)，財(cái)政補(bǔ)助在德奧通航業(yè)績(jī)中的分量。

　　此外，德奧通航主要依靠收購(gòu)國(guó)外企業(yè)來(lái)完成通用航空方面布局。2014年至今，德奧通航在瑞士、德國(guó)高價(jià)收購(gòu)多家通航公司，共開(kāi)支約6300萬(wàn)，而這些的財(cái)務(wù)狀況不是資不抵債便是虧損。

　　憑借著收購(gòu)來(lái)的多家虧損企業(yè)組局鏖戰(zhàn)通航領(lǐng)域，巨額投入僅換來(lái)1700萬(wàn)的收入，要把僅占總營(yíng)收2.61%的通航業(yè)務(wù)作為上市公司主業(yè)，不得不說(shuō)，德奧通航還有很長(zhǎng)一段路要走。

　　“從資本運(yùn)作層面和上市公司的角度出發(fā)，德奧通航進(jìn)入通航領(lǐng)域這個(gè)‘故事’講的很好。但是，資本市場(chǎng)會(huì)不會(huì)買(mǎi)單，通航板塊是否真的能夠發(fā)展起來(lái)，還都是問(wèn)題?！币晃徊辉妇呙氖袌?chǎng)分析人士告訴中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者，從目前財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，德奧通航小家電市場(chǎng)萎縮，通航板塊又沒(méi)成氣候，短期靠概念提升股價(jià)容易，中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)承壓已是顯而易見(jiàn)。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者致電德奧通航董秘辦，對(duì)方告訴記者，“董秘不在”。按對(duì)方要求，中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者把相關(guān)問(wèn)題發(fā)至指定郵箱，截至發(fā)稿，未收到對(duì)方任何回應(yīng)。

　　49億定增擬發(fā)力通用航空

　　去年10月21日，停牌半個(gè)多月的德奧通航發(fā)布了定增方案。

　　德奧通航擬以每股17.59元的價(jià)格，增發(fā)不超過(guò)2.78億股，募資不超過(guò)48.96億元，用于共軸雙旋翼直升機(jī)優(yōu)化研發(fā)項(xiàng)目、航空轉(zhuǎn)子發(fā)動(dòng)機(jī)優(yōu)化研發(fā)項(xiàng)目、無(wú)人機(jī)運(yùn)營(yíng)服務(wù)項(xiàng)目、現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)項(xiàng)目和償還銀行貸款。

　　根據(jù)公告，此次發(fā)行對(duì)象為燦翔實(shí)業(yè)、智度五云、德符投資、駿豐投資、修敬資產(chǎn)、天晟泰合、成嘉投資、通映投資、仰添投資、名正信融，共計(jì)10名特定投資者。

　　其中，燦翔實(shí)業(yè)擬認(rèn)購(gòu)6856萬(wàn)股，德符投資擬認(rèn)購(gòu)2842.5萬(wàn)股，成嘉投資擬認(rèn)購(gòu)2786萬(wàn)股。如果發(fā)行成功，公司總股本將由2.65億股增加到5.4億股。發(fā)行前的第一大股東北京梧桐翔宇的持股比例將由24.66%下降為12.03%，而浙江燦翔實(shí)業(yè)的持股比例將為12.61%，從而成為第一大股東。

　　值得注意的是，非公開(kāi)發(fā)行完成后，浙江燦翔實(shí)業(yè)將持有該公司表決權(quán)股份比例達(dá)到22.97%。該公司實(shí)際控制人由張佳運(yùn)變更為浙江燦翔實(shí)業(yè)的法定代表人薛青鋒。

　　對(duì)于此次定增，德奧股份表示，公司擬通過(guò)此次定增深入高端通用航空研發(fā)制造領(lǐng)域，發(fā)展共軸雙旋翼直升機(jī)、無(wú)人機(jī)及航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)，增強(qiáng)通用航空業(yè)務(wù)研發(fā)及運(yùn)營(yíng)實(shí)力。此次發(fā)行完成后，將進(jìn)一步推進(jìn)上市公司由單一電器設(shè)備行業(yè)向電器設(shè)備、通用航空雙主業(yè)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略規(guī)劃。

　　無(wú)視深交所問(wèn)詢(xún)?cè)偈毡O(jiān)管函

　　按照常規(guī)，一般企業(yè)的重大財(cái)務(wù)動(dòng)作都會(huì)受到其所屬交易所的問(wèn)詢(xún)，并會(huì)在交易所指定期限內(nèi)進(jìn)行回復(fù)，德奧通航則反其道而行之。

　　可查資料顯示，針對(duì)德奧通航這份定增方案，深交所在2016年1月21日便向上市公司發(fā)去了《關(guān)于對(duì)德奧通用航空股份有限公司的問(wèn)詢(xún)函》，要求公司及相關(guān)信息披露義務(wù)人、相關(guān)中介機(jī)構(gòu)就媒體質(zhì)疑等問(wèn)題進(jìn)行核查、予以書(shū)面說(shuō)明，并在2016年1月28日前將有關(guān)說(shuō)明材料報(bào)送相關(guān)部門(mén)。

　　然而，德奧通航并未對(duì)此份問(wèn)詢(xún)函做任何回應(yīng)。

　　直到3月4日，深交所對(duì)德奧通航發(fā)布了一份監(jiān)管函。在這份監(jiān)管函里，深交所表示，“你公司的上述行為違反了本所《股票上市規(guī)則(2014 年修訂)》第 2.15 條和第 17.1 條的規(guī)定。請(qǐng)你公司董事會(huì)充分重視上述問(wèn)題，吸取教訓(xùn)，立即回復(fù)我部函件，提出整改措施并披露，杜絕上述問(wèn)題的再次發(fā)生。 ”

　　補(bǔ)助驟減 德奧通航全年虧損2300萬(wàn)

　　3月5日，德奧通航發(fā)布了2015年年報(bào)。

　　數(shù)據(jù)顯示，2015年上市公司營(yíng)收6.54億元，同比下滑5.3%；歸屬上市公司凈利潤(rùn)虧損2165萬(wàn)，同比下滑168.07%；扣非后凈利潤(rùn)虧損2302萬(wàn)，同比下滑438.72%。

　　兩塊主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中，電器設(shè)備業(yè)務(wù)收入6.37億，占營(yíng)業(yè)收入比重的97.39%，同比下滑2.11%；通用航空業(yè)務(wù)收入1709萬(wàn)，占總營(yíng)收的2.61%。同比下滑52.27%。

　　也就是說(shuō)，在過(guò)去的2015年，德奧通航在業(yè)務(wù)方面幾乎沒(méi)人任何亮點(diǎn)可言。

　　除了業(yè)務(wù)收入下降外，德奧通航在研發(fā)方面的投入也驟減。數(shù)據(jù)顯示，2015年，德奧通航研發(fā)人數(shù)達(dá)到314人，而研發(fā)投入的9154萬(wàn)卻與去年同比下降41.16%。

　　“在國(guó)內(nèi)，通用航空這一領(lǐng)域的技術(shù)還處于初級(jí)階段，需要企業(yè)投入大量的科研經(jīng)費(fèi)。德奧通航下一階段的業(yè)務(wù)重點(diǎn)也正是通用航空，而公司大量壓縮研發(fā)投入則有點(diǎn)讓人看不懂?！币晃恍袠I(yè)分析人士表示。

　　另外，去年一年拿到的政府補(bǔ)助是120萬(wàn)，2014年拿到政府補(bǔ)助為3568萬(wàn)；僅財(cái)政補(bǔ)助一項(xiàng)，德奧通航就少拿了3448萬(wàn)。另外，2014年，德奧通航凈利潤(rùn)為3312萬(wàn)，扣非后數(shù)據(jù)為811萬(wàn)。

　　“一般來(lái)講，做通用航空會(huì)獲取大量的財(cái)政補(bǔ)助。但從德奧通航的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上看，高額的政府補(bǔ)助儼然已經(jīng)成了其業(yè)績(jī)的主要支撐?！鄙鲜鲂袠I(yè)分析人士說(shuō)，財(cái)政補(bǔ)助一年少了3400萬(wàn)，企業(yè)一年虧了2300萬(wàn)；如果能拿到的同樣額度的財(cái)務(wù)補(bǔ)助的話，德奧通航的業(yè)績(jī)就基本和2014年持平。

　　旗下通航板塊分子公司虧2200萬(wàn)

　　德奧通航要加碼額通航板塊，也是吞噬2015年上市公司利潤(rùn)的沙漏之一。

　　2015年，上市公司電氣設(shè)備業(yè)務(wù)收入6.37億，占總營(yíng)收比為97.39%，較2014年同期下滑2.11個(gè)百分點(diǎn)；通用航空業(yè)務(wù)收入0.17億，占比2.61%，同比下滑57.27%。

　　而在通航板塊的5家公司中，業(yè)績(jī)同樣并不好看。

　　年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，德奧通航子公司德奧直升機(jī)，主業(yè)為直升機(jī)系列產(chǎn)品研發(fā)及零售配件業(yè)務(wù)；2015年，該公司沒(méi)有任何營(yíng)收，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為﹣2403萬(wàn)，凈利潤(rùn)虧損1820萬(wàn)。子公司南通德奧斯太爾航空發(fā)動(dòng)機(jī)有限公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)也是發(fā)動(dòng)機(jī)及零部件研發(fā)、銷(xiāo)售等，2014年?duì)I收1500萬(wàn)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為267萬(wàn)，凈利潤(rùn)虧損192萬(wàn)。

　　同時(shí)，子公司XtremeAirGmbH主要業(yè)務(wù)為飛機(jī)設(shè)計(jì)、研發(fā)，2015年?duì)I業(yè)收入60萬(wàn)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)虧損356萬(wàn)，凈利潤(rùn)虧損356萬(wàn)；上述3家公司共虧損了2368萬(wàn)。

　　德奧通航通用航空板塊有兩家子公司或參股公司處于盈利狀態(tài)。參股公司MistralEngines SA 公司主要研發(fā)制造和銷(xiāo)售飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)及引擎，2015年該公司營(yíng)業(yè)收入433萬(wàn)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)68萬(wàn)，凈利潤(rùn)110萬(wàn)。

　　參股公司Rotorfly LTD，主營(yíng)業(yè)務(wù)為包括航天器在內(nèi)的飛行器業(yè)務(wù)，全年?duì)I收132萬(wàn)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)73萬(wàn)，凈利潤(rùn)76萬(wàn)；兩家公司共盈利186萬(wàn)。

　　通盤(pán)計(jì)算，航空板塊分子公司全年共虧損2182萬(wàn)。

　　靠國(guó)外虧損公司掘金通用航空？

　　以上數(shù)據(jù)不難看出，德奧通航目前在通用航空領(lǐng)域還尚處于燒錢(qián)階段。那么，此前收購(gòu)來(lái)的標(biāo)的成色又到底如何呢？

　　2014年，德奧通航收購(gòu)了瑞士Mistral Engines SA85.6%股權(quán)、收購(gòu)德國(guó)SkyTRAC/SkyRIDER 共軸雙旋翼直升機(jī)項(xiàng)目技術(shù)資產(chǎn)和樣機(jī)。

　　當(dāng)時(shí)，德奧通航給Mistral Engines SA開(kāi)出的價(jià)錢(qián)是313萬(wàn)法郎(約合400萬(wàn)人民幣)。而截至2014年1月份數(shù)據(jù)，這家公司沒(méi)有營(yíng)收，凈利潤(rùn)為虧損5萬(wàn)法郎。

　　2015年8月6日，德奧通航宣布，以全資子公司Rotor Schmiede 有限責(zé)任公司出資360萬(wàn)歐元(約合人民幣2600萬(wàn))收購(gòu)德國(guó)XtremeAir飛行器公司100%的股權(quán)。公開(kāi)資料顯示，該公司當(dāng)時(shí)凈總資產(chǎn)609萬(wàn)歐元，負(fù)債398萬(wàn)歐元，凈利潤(rùn)為﹣20萬(wàn)歐元。

　　2016年3月，德奧通航以全資子公司AeroSteyr Engines GmbH出資450萬(wàn)歐元(約合人民幣3311萬(wàn))收購(gòu)德國(guó)Gobler Hirth發(fā)動(dòng)機(jī)有限責(zé)任合伙人公司100%的股權(quán)、Hirth發(fā)動(dòng)機(jī)技術(shù)及銷(xiāo)售有限責(zé)任公司100%的股權(quán)。而前者除了已經(jīng)資不抵債外，2014年虧損615萬(wàn)元，2015年再次虧損473萬(wàn)。同樣，Hirth發(fā)動(dòng)機(jī)技術(shù)及銷(xiāo)售有限責(zé)任公司2015年?duì)I收由之前的246萬(wàn)下降到3192元，虧損8.28萬(wàn)。

　　這些基本上構(gòu)成了德奧通航在通用航空領(lǐng)域的全部主體。收購(gòu)這幾項(xiàng)虧損公司，德奧通航共支付了約6300萬(wàn)人民幣；2015年年報(bào)中顯示，通用航空板塊業(yè)務(wù)2015年?duì)I業(yè)收入僅為1709萬(wàn)元。

　　“如果單靠收購(gòu)國(guó)外的技術(shù)和設(shè)備，短時(shí)期內(nèi)很難做大做強(qiáng)?！币晃环治鰩煾嬖V中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者。

　　董事長(zhǎng)51萬(wàn)月薪惹非議

　　在德奧通航年報(bào)業(yè)績(jī)發(fā)布后，董事長(zhǎng)朱家鋼一騎絕塵的年薪也引起了市場(chǎng)的熱議。

　　年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，德奧通航2015年全年為上市公司14名高管共支付了1955萬(wàn)元的年薪。其中，董事長(zhǎng)朱家鋼一人稅前年薪就高達(dá)643.26萬(wàn)，75歲的董事、總經(jīng)理王正年年薪502.1萬(wàn)，董事、副總經(jīng)理王鑫文年薪351.4萬(wàn)。

　　據(jù)《證券時(shí)報(bào)》統(tǒng)計(jì)，截至3月10日，目前共有218家上市公司披露了2015年的高管薪酬，上市公司董事長(zhǎng)的平均年薪為76.73萬(wàn)元，上市公司總經(jīng)理平均年薪為83.51萬(wàn)元，董秘平均薪酬則為46.92萬(wàn)元。

　　當(dāng)時(shí)，報(bào)道還指出，“目前上市公司中47家去年凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑，但公司高管卻能逆勢(shì)加薪，其中德奧通航的董事長(zhǎng)在加薪后、薪酬水平位暫居兩市第一，而企業(yè)同期轉(zhuǎn)盈為虧。數(shù)據(jù)顯示，德奧通航董事長(zhǎng)2014年年薪為338.5萬(wàn)元，2015年薪則為643.26萬(wàn)元，平均月薪53萬(wàn)，增長(zhǎng)了89.99%；總經(jīng)理2014年薪酬為280萬(wàn)元，而2015年則增長(zhǎng)了79.32%，達(dá)502.1萬(wàn)元?！?

　　朱家鋼的天價(jià)年薪引起了不小的轟動(dòng)。

　　公開(kāi)材料顯示，朱家鋼2014年6月開(kāi)始擔(dān)任德奧通航董事長(zhǎng)，當(dāng)年七個(gè)月時(shí)間領(lǐng)取了338.58萬(wàn)元。一年零七個(gè)月里，朱家鋼共從上市公司領(lǐng)取了981萬(wàn)薪水，平均月薪高達(dá)51.63萬(wàn)。

　　“虧損公司高管年薪仍然上漲很正常，因?yàn)樯鲜泄拘匠牦w制方面沒(méi)有相應(yīng)的約束機(jī)制。但德奧通航高薪下如果不能為公司帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)則將繼續(xù)被市場(chǎng)詬病。”經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝曾這樣認(rèn)為。