提及張?zhí)m與CVCCapitalPartners(下稱CVC)從合作到鬧掰的過(guò)往，知情人士張嶺（化名）告訴記者，其實(shí)早在2012年5月，CVC就與張?zhí)m有接觸了，只不過(guò)那時(shí)還是在國(guó)家反三公消費(fèi)政策尚未出臺(tái)前，CVC開出了不到3億美元的價(jià)格，但是張?zhí)m一直看不上CVC，因此張?zhí)m當(dāng)時(shí)對(duì)外說(shuō)"沒有與CVC接觸"也是可以理解的。

2012年底，國(guó)家反腐利劍亮出，此時(shí)CVC仍然未放棄對(duì)俏江南的收買之心。張嶺說(shuō)，當(dāng)時(shí)已準(zhǔn)備在香港上市的俏江南正在引入一些基石投資者準(zhǔn)備上市，這些基石投資者只是少量持有股權(quán)，但他們的知名度遠(yuǎn)高于CVC。

在張?zhí)m看來(lái)，上市之前引入基石投資者是因?yàn)樽约翰⒉豢粗劐X，更重要的也是要讓投資者看到，俏江南是被看好的。張嶺告訴記者，CVC還是一直追著張?zhí)m，說(shuō)可以出更多的錢，未來(lái)還可以帶領(lǐng)俏江南上市，"持有少量股權(quán)的張?zhí)m當(dāng)然可以獲得更高回報(bào)。"張嶺表示。CVC董事合伙人及大中華區(qū)主席梁伯韜還曾寫了一封親筆信給張?zhí)m，希望說(shuō)服張?zhí)m達(dá)成交易。

事情接下來(lái)似乎順理成章，張?zhí)m最終選擇考慮與CVC合作。

"事情一波三折。我清楚地記得，2013年11月初，我還是主動(dòng)解約了收購(gòu)意向"。張?zhí)m告訴記者，"俏江南經(jīng)歷過(guò)2003年非典、2008年金融危機(jī)，如今高端餐飲受挫，我還是希望自己做大股東，帶領(lǐng)俏江南走出低谷"。

知情人士透露，這份后來(lái)被解除的收購(gòu)意向書，確如之前媒體報(bào)道的那樣，CVC意向收購(gòu)俏江南69%股份。但CVC仍不甘心。張嶺透露，CVC方面不斷說(shuō)服張?zhí)m，希望可以持有更多股份，承諾有非常棒的國(guó)際團(tuán)隊(duì)，有管理經(jīng)驗(yàn)輸出，更重要的是，還將給俏江南注入8000萬(wàn)美元，幫助企業(yè)渡過(guò)難關(guān)。

2013年12月，這一個(gè)月本應(yīng)是餐飲業(yè)的旺季，但是旺季不旺。"面對(duì)現(xiàn)狀，從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展、員工的未來(lái)等多方面考慮，張?zhí)m最終與CVC達(dá)成了交易。"張嶺告訴記者，這份最終于2014年1月交割的收購(gòu)案，CVC收購(gòu)俏江南投資有限公司82.7%的股權(quán)，剩余股權(quán)是張?zhí)m持有13.8%，員工持股3.5%

陳若劍表示，CVC進(jìn)來(lái)后，包括張?zhí)m在內(nèi)的董事會(huì)成員就全部退出了，CVC根本就沒有委派真正的國(guó)際人才團(tuán)隊(duì)，只派了3名董事進(jìn)入，其中還有一個(gè)是財(cái)務(wù)人員，且基金根本不懂中國(guó)餐飲，加上整個(gè)高端餐飲幾乎雪崩，俏江南也無(wú)例外。

當(dāng)時(shí)有媒體報(bào)道，俏江南的業(yè)績(jī)相比CVC收購(gòu)前大幅下挫50%。

據(jù)知情人士透露，CVC向張?zhí)m承諾的8000萬(wàn)美金注資更是一分都沒投入。作為基金，CVC想通過(guò)控股俏江南然后上市大賺一筆再退出的想法幾乎成為死棋。

"今年春節(jié)期間，我還給CVC負(fù)責(zé)人發(fā)送感謝祝福短信，沒想到我在毫不知情的情況下，他們卻突然將我們告了"，張?zhí)m告訴記者，后來(lái)才了解到，作為大股東，CVC因資金壓力及業(yè)績(jī)因素，收購(gòu)俏江南后經(jīng)營(yíng)不善就想反悔，希望取消此前的交易。

"世上哪有買一雙鞋穿了一年要退貨的說(shuō)法"，陳若劍告訴記者，在如此情況下，就出現(xiàn)了今年3月媒體報(bào)道的CVC申請(qǐng)香港法院凍結(jié)張?zhí)m等資產(chǎn)令的消息。

"CVC的計(jì)劃是要質(zhì)押俏江南股權(quán)來(lái)貸款、用收益來(lái)還款，誰(shuí)知道如意算盤落空，中國(guó)高端餐飲發(fā)生崩盤令他們徹底失算"。張嶺表示，在銀團(tuán)貸款協(xié)議中，銀行對(duì)俏江南財(cái)務(wù)指標(biāo)有嚴(yán)格約定。正是俏江南經(jīng)營(yíng)在CVC接手之后陷入困局之際，銀團(tuán)方面今年初就要求CVC在15天之內(nèi)向俏江南注資6750萬(wàn)美元，以應(yīng)對(duì)潛在的財(cái)務(wù)違約，從而讓俏江南能夠重獲新生。

"但是CVC不僅拒絕注入資金，同時(shí)也不再按約定還貸。"張嶺說(shuō)，"這些問題我們一直在調(diào)查"，陳若劍表示，從整個(gè)事件經(jīng)過(guò)來(lái)看，是CVC的違約導(dǎo)致銀團(tuán)最終委派保華進(jìn)入接管俏江南，在這場(chǎng)游戲中，今年7月14日宣布真正"被出局"的是CVC，而非張?zhí)m。

這一次，是投資方CVC先發(fā)制人。

香港法院今年3月宣布仲裁凍結(jié)俏江南在香港的資產(chǎn)，理由是私募大佬CVC CapitalPartners（下稱"CVC"）向香港法院提起訴訟，稱支付給2013年入股的合資公司俏江南大筆資金目前去向不明。除了俏江南發(fā)展有限公司創(chuàng)始人張?zhí)m以外，法院公告還針對(duì)另外兩個(gè)被告，即Grand Lan Holdings Group（BVI）Limited和俏江南發(fā)展有限公司（South Beauty Development Limited）。

同時(shí)，法院還駁回了張?zhí)m關(guān)于"沒有充分證據(jù)證明存在資產(chǎn)散失的切實(shí)風(fēng)險(xiǎn)"的主張。法庭認(rèn)為，CVC正確地指出了兩點(diǎn)，一是那些不動(dòng)產(chǎn)是他們唯一能知道的財(cái)產(chǎn)，二是他們已經(jīng)支付了非常可觀的現(xiàn)金卻依然不知道這些現(xiàn)金的下落，現(xiàn)金顯示是流動(dòng)性較強(qiáng)的資產(chǎn)。這些法律文書雖未言明張?zhí)m和CVC具體的矛盾，但卻隱約透出此次事件與CVC之前并購(gòu)俏江南支付的資金有關(guān)，CVC在追蹤這些資金的下落。

"CVC入主后，張?zhí)m已經(jīng)成為小股東了，按理說(shuō)應(yīng)該失去了話語(yǔ)權(quán)。但目前發(fā)生這樣的官司，說(shuō)明此事確有蹊蹺"，北京志起未來(lái)營(yíng)銷咨詢集團(tuán)董事長(zhǎng)李志起認(rèn)為，有可能是CVC正式進(jìn)入俏江南后懷疑張?zhí)m在資金、資產(chǎn)上有問題。

"這有兩種可能性"，李志起表示，一種是CVC入主后，發(fā)現(xiàn)原來(lái)的資產(chǎn)有造假的嫌疑，這種情況在國(guó)內(nèi)一些企業(yè)特別普遍，很多企業(yè)為了上市、引資，將企業(yè)負(fù)債縮小、利潤(rùn)放大，新的股東一進(jìn)場(chǎng)，才發(fā)現(xiàn)名不副實(shí)，新老股東就很容易產(chǎn)生糾紛。

"另外一種情況是CVC進(jìn)來(lái)后，有可能發(fā)生了小股東侵害大股東權(quán)益的問題"，李志起表示，一般來(lái)講，企業(yè)引進(jìn)投資基金后，后者有可能為了企業(yè)經(jīng)營(yíng)會(huì)額外注入一筆資金，CVC進(jìn)來(lái)后，張?zhí)m并沒有退場(chǎng)，俏江南的經(jīng)營(yíng)還是張?zhí)m和她的管理團(tuán)隊(duì)在負(fù)責(zé)，此時(shí)，經(jīng)營(yíng)管理方若有私心的話，就很容易發(fā)生資金挪用，或者大股東不知情的財(cái)務(wù)開支，嚴(yán)重點(diǎn)甚至是資產(chǎn)的惡意侵吞和轉(zhuǎn)移。

李志起還特別表示，以"不知情"來(lái)應(yīng)對(duì)媒體本是一種公關(guān)技巧，但不得不說(shuō)的是，這幾年張?zhí)m對(duì)于俏江南發(fā)生的一些事件都缺乏直面外界的勇氣，這是俏江南的一個(gè)短板，從而也導(dǎo)致其發(fā)展方向越來(lái)越讓外界看不懂。

張?zhí)m確認(rèn)，CVC向銀行抵押的是俏江南100%股權(quán)，也就是說(shuō)CVC并未經(jīng)過(guò)自己同意將自己的股權(quán)也抵押出去了。這也就能解釋近日張?zhí)m稱已于2013年底辭去俏江南相關(guān)公司董事職務(wù)和法定代表人、但其去年年底還對(duì)外稱自己是公司董事長(zhǎng)的原因了。 /p>

據(jù)陳若劍介紹，俏江南被收購(gòu)之后的股權(quán)結(jié)構(gòu)非常復(fù)雜，涉及離岸和國(guó)內(nèi)的至少6到7層股權(quán)結(jié)構(gòu)。簡(jiǎn)單點(diǎn)說(shuō)就是：CVC收購(gòu)俏江南后，張?zhí)m仍持有13.8%股權(quán)的公司是最高層級(jí)的開曼控股公司，張?zhí)m至今仍擔(dān)任這一公司董事長(zhǎng)。而開曼公司下面又100%持有BVI公司，BVI又100%控股香港某公司，香港某公司又100%控股中國(guó)境內(nèi)的所有帶有"俏江南"字號(hào)的各家公司。張?zhí)m2013年底辭去的是所有帶有俏江南字號(hào)的相關(guān)公司的董事和法定代表人職務(wù)，但是她目前為止還是最高層級(jí)開曼公司的董事長(zhǎng)。

"根據(jù)我們跟張?zhí)m的交流情況，她只是知道自己擔(dān)任最高層控股公司的董事長(zhǎng)，也就是'俏江南集團(tuán)'的董事長(zhǎng)，實(shí)際上法律上并沒有俏江南集團(tuán)這樣一家公司，而是在對(duì)外市場(chǎng)宣傳時(shí)將所有俏江南公司和酒店統(tǒng)一稱為俏江南集團(tuán)，其實(shí)張?zhí)m辭職之后已經(jīng)脫出俏江南的日常經(jīng)營(yíng)管理，也不會(huì)搞清楚中國(guó)的各家俏江南公司的董事或法定代表人到底是誰(shuí)。"陳若劍如此表示。

"CVC之所以能夠未經(jīng)張?zhí)m同意就能向銀行抵押境內(nèi)的俏江南公司100%股權(quán)，是因?yàn)檫@些俏江南公司的法定代表人和董事都已經(jīng)變成CVC指派的人員，這些人完全可以操作股權(quán)質(zhì)押給銀行的事情，盡管張?zhí)m本人仍持有最高層開曼控股公司的小股權(quán)并擔(dān)任董事長(zhǎng)"，陳若劍表示，目前香港的仲裁官司正在進(jìn)行當(dāng)中，由于雙方和法院有保密要求，因此不便對(duì)外透露具體細(xì)節(jié)和進(jìn)展。但是針對(duì)CVC違法抵押張?zhí)m股權(quán)的事情，并且CVC拒絕償還銀行貸款導(dǎo)致整個(gè)俏江南被銀行團(tuán)委派的保華公司接管一事，下一步張?zhí)m將在中國(guó)對(duì)CVC采取新的法律訴訟行動(dòng)。

（資料來(lái)源：京華時(shí)報(bào) 新京報(bào) 中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)等）