減半蘋果持倉 巴菲特回歸現(xiàn)金策略

　　“股神”巴菲特罕見地大手筆減持了頭號重倉股蘋果。當?shù)貢r間8月3日，巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋公布最新業(yè)績顯示，公司在第二季度將其持有的蘋果公司股份從第一季度的7.89億股大幅減至約4億股，降幅約49.3%。并且在大規(guī)模減持蘋果公司股份后，截至第二季度末，伯克希爾哈撒韋的現(xiàn)金儲備再創(chuàng)新高，達到2769億美元，而一季度末為1890億美元。在美股經(jīng)歷最近的波動后，可以看出，“股神”對未來充滿謹慎。

　　蘋果持倉“腰斬”

　　數(shù)據(jù)顯示，伯克希爾哈撒韋第二季度營收為936.53億美元，上年同期為925.03億美元，市場預(yù)期910.9億美元；第二季度凈利潤303.5億美元，上年同期為359.12億美元，市場預(yù)期177.86億美元。

　　二季度美股整體上漲，納指漲8.26%，伯克希爾頭號重倉股蘋果大漲22.99%，標普500指數(shù)漲3.92%，道指跌1.73%。伯克希爾也收獲頗豐，二季度投資收益高達238.57億美元。

　　但在賺錢之后，二季度伯克希爾大幅減持了頭號重倉股蘋果，從7.9億股降至4億股，減持幅度約為49%。

　　此外，財報顯示，此前5月的年度股東會上，巴菲特表示，對美國稅率可能上升的預(yù)期促使其對蘋果頭寸進行了一些獲利了結(jié)。不過，即使在大幅減持之后，蘋果仍舊是伯克希爾哈撒韋持有數(shù)量最大的股票。

　　截至6月30日，伯克希爾股權(quán)投資總公允價值的72%集中在五大公司，分別是蘋果(842億美元)、美國銀行(411億美元)、美國運通(351億美元)、可口可樂(255億美元)和雪佛龍(186億美元)。

　　一些觀察人士已經(jīng)預(yù)料到這一減持，因為巴菲特一旦開始減持，通常會持續(xù)減持大量股權(quán)，外界預(yù)計減持數(shù)量將達到1億股左右。而根據(jù)一些以巴菲特的行為為指導(dǎo)的市場分析師的說法，這表明投資者對美國股市的進一步增長不確定。

　　東方港灣董事長但斌對此發(fā)布微博表示，“看到新聞，減持一點不意外，但減持這么多感覺還是有點吃驚。東方港灣的持倉中蘋果約占我們組合的10%，就算看到巴老減持，我們也沒有跟隨減持的想法，因為人工智能時代，蘋果也是最受益的公司之一，蘋果16、蘋果17，人工智能手機出來后，出現(xiàn)新的增長極與增長空間的概率還是比較大的”。

　　事實上，今年蘋果表現(xiàn)并不算太差。在第一季度蘋果在人工智能創(chuàng)新方面落后而下跌后，蘋果向投資者提供了有關(guān)其在人工智能領(lǐng)域未來發(fā)展的更多細節(jié)，股價在第二季度反彈，上漲23%，創(chuàng)下新高。今年迄今為止，蘋果股價累計上漲了14.5%，總市值為3.35萬億美元，是美股最有價值的公司。

　　囤積天量現(xiàn)金儲備

　　在大規(guī)模減持蘋果股份背后，二季度伯克希爾凈出售了755億美元的股票，現(xiàn)金儲備達到了創(chuàng)紀錄的2769億美元，較一季度的1890億美元大幅提升。與此同時，第二季度伯克希爾僅回購了3.45億美元，遠低于第一季度的26億美元。

　　從2022年第四季度至2024年第二季度末的連續(xù)7個季度內(nèi)，巴菲特一直是股票的凈賣家。在這21個月中，巴菲特總共凈賣出了價值逾1300億美元的股票。

　　進入三季度，減持仍在繼續(xù)。8月1日，伯克希爾公布的文件顯示，伯克希爾已連續(xù)12天拋售美國銀行股票。

　　在截至8月1日的12個交易日里，伯克希爾持續(xù)減持美國銀行，其持倉組合中的美國銀行股票已經(jīng)減少了8.8%，減持總額達38億美元。目前伯克希爾哈撒韋持有美國銀行9.42億股股票，仍為美國銀行的最大股東。

　　美國銀行的估值過高可能是部分原因，在大舉拋售之前的幾個月里，美國銀行股價一直在上漲。在過去15年的大部分時間里，美國銀行的股價都低于其賬面價值。而如今，其股價相對于賬面價值已經(jīng)擁有了25%至30%的溢價，這可能是一個有吸引力的獲利回吐點。

　　Glenview Trust首席投資官Bill Stone認為，沒有什么比銀行對經(jīng)濟更敏感，現(xiàn)在投資者更擔心美國經(jīng)濟會放緩甚至衰退，也許巴菲特感到了危險并開始采用逆向投資法了。

　　經(jīng)濟學家余豐慧表示，巴菲特傾向于在市場出現(xiàn)低估時進行投資，因此他可能會繼續(xù)等待市場回調(diào)的機會。在市場處于高位時積累現(xiàn)金，意味著他可能正等待市場回調(diào)時進行抄底操作。面對美國經(jīng)濟面臨的不確定性和潛在的經(jīng)濟衰退風險，持有大量現(xiàn)金成為了一種避險策略。巴菲特一直表示愿意進行大規(guī)模并購，巨額現(xiàn)金儲備可能是在為未來的大型收購做準備。

　　美股見頂了？

　　此前在一季報的時候，巴菲特就減持了不少的蘋果股票，但是當時他的說法是依然看好蘋果的基本面，減持是為了避稅等方面的需求。目前伯克希爾哈撒韋仍持有蘋果約2.6%的股份，按照上周五收盤價219.86美元來計算價值約880億美元。但如今拋售的規(guī)模表明，這可能不僅僅是為了節(jié)省稅收。

　　前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍表示，巴菲特在投資上一直能夠克服人性的貪婪和恐懼，在市場仍然享受牛市盛宴的時候，他已經(jīng)悄悄地退出了，而且是大手筆退出。這對我們所有的人都是一個風險的警示，特別是那些追逐美股的人一定要小心了。

　　楊德龍分析稱，美國股市經(jīng)過幾年牛市之后，估值普遍處于高位，甚至美國的三大股指都是處于歷史新高的估值。巴菲特一直以來都是在市場估值高的時候進行大量的減持，留夠足夠的現(xiàn)金儲備，等待下一次股市出現(xiàn)股災(zāi)的時候再抄底。正是巴菲特的這種做法使得他的持倉成本一直在下降，通過做倉位管理實現(xiàn)了投資上的持續(xù)增長。如今巴菲特在美股大幅上漲的時候，果斷進行了減持，降低了股票的倉位，這也是美股見頂?shù)囊粋€非常重要的信號。

　　而除了減持蘋果公司，其對保險公司安達保險的增持也引發(fā)市場關(guān)注。業(yè)內(nèi)人士普遍認為，巴菲特買入安達保險，一方面是該公司業(yè)務(wù)基本面強勁，2023年安達保險凈利潤同比增長72%，公司股價亦連續(xù)6年上漲，年內(nèi)漲幅超過21%；另一方面，伯克希爾哈撒韋公司擁有較大現(xiàn)金頭寸，且現(xiàn)金頭寸仍在持續(xù)增加，有機構(gòu)預(yù)計到今年年底將突破2000億美元，買入安達保險有助于充分利用其現(xiàn)金效率。