《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者 肖翊 攝

　　首富王健林的投資生意經(jīng)：

　　“只買對(duì)的，不買貴的”

　　亞洲首富王健林如今無論出現(xiàn)在哪里，都會(huì)受到眾人的圍堵。

　　王健林實(shí)在是太紅了。有人說他是“首富”，有人喊他“國(guó)民公公”，還有人叫他“土豪”，對(duì)于別人怎么稱呼他，他并不在意。他在今年出版的新書《萬達(dá)哲學(xué)》中，將自己的夢(mèng)想描述為“要將萬達(dá)打造成世界五百?gòu)?qiáng)中最優(yōu)秀的跨國(guó)企業(yè)之一”。

　　2014年，萬達(dá)的收入達(dá)到2400多億元人民幣。過去一年，萬達(dá)在全球繼續(xù)呈現(xiàn)“買買買”的大舉布局進(jìn)攻之勢(shì)。今年1月起，萬達(dá)先后收購(gòu)了西甲馬競(jìng)俱樂部、盈方體育集團(tuán)的股份，并全資收購(gòu)了擁有Ironman鐵人三項(xiàng)賽事的世界鐵人公司(WTC)，僅僅8個(gè)月就豪擲17億歐元(約合116億人民幣)布局全球資產(chǎn)。

　　王健林的投資邏輯是什么？企業(yè)并購(gòu)是“餡餅”還是“陷阱”？該買什么？怎么買？買了之后怎么辦？萬達(dá)本輪“抄底”能否成功？

　　11月16日，王健林參加“2015CCTV央視財(cái)經(jīng)論壇暨中國(guó)上市公司峰會(huì)”，并在隨后的分論壇“海外并購(gòu)2.0時(shí)代”暨《對(duì)話》錄制現(xiàn)場(chǎng)，分享了他的投資生意經(jīng)，《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者在現(xiàn)場(chǎng)近距離感受了這位首富的投資心得。

《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者 肖翊 攝

　　投資邏輯：只買對(duì)的，不買貴的

　　——只買娛樂產(chǎn)業(yè)、體育產(chǎn)業(yè)、旅游產(chǎn)業(yè)，不買喜來登、F1

　　在當(dāng)天的錄制現(xiàn)場(chǎng)，伴著大家熱烈的掌聲，王健林幾乎如年輕人一般跳上了舞臺(tái)。

　　2015年3月，福布斯發(fā)布2015全球富豪榜，王健林成為中國(guó)內(nèi)地首富。根據(jù)彭博華人富豪榜和亞洲富豪榜截至5月1日的數(shù)據(jù)，王健林以381億美元的身家超過李嘉誠(chéng)，成為亞洲首富。細(xì)心的人會(huì)發(fā)現(xiàn)，最近王健林的身份又增加了一個(gè)，即美國(guó)哈佛大學(xué)全球顧問委員會(huì)副主席。

　　10月29日，王健林在美國(guó)哈佛大學(xué)公開課發(fā)表了“萬達(dá)國(guó)際化之路”的演講。據(jù)哈佛大學(xué)副教務(wù)長(zhǎng)透露，此次王健林在哈佛授課創(chuàng)下兩項(xiàng)紀(jì)錄：一是首位中國(guó)企業(yè)家走上哈佛公開課講臺(tái)；二是報(bào)名聽講座的學(xué)生超過千人。演講時(shí)可容納900人的哈佛商學(xué)院伯登講堂爆滿，門外還有沒進(jìn)來的800人。

　　萬達(dá)有一個(gè)戰(zhàn)略目標(biāo)，叫做“2211”工程，就是到2020年，企業(yè)資產(chǎn)達(dá)到2000億美元，上市公司市值超過2000億美元，企業(yè)年收入超過1000億美元，凈利潤(rùn)超過100億美元。在1000 億美元年收入中，來自海外的收入至少占30%。

　　為了達(dá)到這一長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)，萬達(dá)從2012 年開始跨國(guó)發(fā)展，迄今已在海外投資超百億美元。先后并購(gòu)美國(guó) AMC 院線、澳洲 HOYTS 院線、英國(guó)圣汐游艇、瑞士盈方體育、世界鐵人公司等。除此之外，還在倫敦、馬德里、芝加哥、洛杉磯、悉尼等全球門戶城市，投資建設(shè)地標(biāo)性建筑并運(yùn)營(yíng)萬達(dá)自有頂級(jí)品牌酒店。

　　王健林還透露，萬達(dá)下一步會(huì)買一家著名的電影公司，雖然現(xiàn)階段沒法公布名字，但是結(jié)果很快就會(huì)讓大家知道。不難想象，這又會(huì)是一樁大手筆的買賣。

　　全世界買了這么多，王健林的投資邏輯到底是什么？

　　王健林表示，有三點(diǎn)，第一是要買有業(yè)務(wù)相關(guān)性的產(chǎn)業(yè)，有助于公司競(jìng)爭(zhēng)力提升，目前就是娛樂產(chǎn)業(yè)、體育產(chǎn)業(yè)、旅游產(chǎn)業(yè)，其他都不買。第二，買之前要做充分的并購(gòu)咨詢，對(duì)并購(gòu)成本等做充分估計(jì)，做足風(fēng)險(xiǎn)分析和成本分析，了解買了之后有沒有可能盈利還是幾年以后盈利。第三是買了以后盡量保持原有的管理者，不靠換人獲得公司的發(fā)展。

　　雖然在全球買了這么多的產(chǎn)業(yè)，但是王健林并不贊同“抄底的心態(tài)”，他表示東西要買的對(duì)，是一個(gè)非常復(fù)雜的事情，好東西很難買到，在公開市場(chǎng)幾乎看不到，所以一般通過投行、咨詢公司等介紹的項(xiàng)目，很難有好東西。

　　比如體育公司，只有進(jìn)入體育圈子，認(rèn)識(shí)更多的人，才會(huì)給你介紹好的公司，現(xiàn)在中國(guó)人其實(shí)是資產(chǎn)過剩，有些人看到中國(guó)人就會(huì)抬價(jià)，所以真正要買的對(duì)，還買不貴有很高的學(xué)問。王健林說。

　　雖然在萬達(dá)并購(gòu)美國(guó) AMC 院線之后，“求包養(yǎng)”的呼聲從世界各地紛至沓來，但王健林依然秉承著“只買對(duì)的，不買貴的”的投資心態(tài)。

　　今年10月，美國(guó)喜達(dá)屋酒店集團(tuán)(旗下有威斯汀、喜來登等品牌酒店)以120億美元的價(jià)格向全球發(fā)售。此前有報(bào)道稱，至少有3家中國(guó)公司在競(jìng)標(biāo)美國(guó)喜達(dá)屋酒店集團(tuán)，收購(gòu)金額至少為120億美元(約合760億元人民幣)，如果成功，這將是中企在美國(guó)最大的一起收購(gòu)案。

　　對(duì)此，王健林表示，他此次沒有去競(jìng)標(biāo)，因?yàn)樗J(rèn)為即使他買了喜達(dá)屋，它也還是個(gè)美國(guó)的品牌，如果自己花時(shí)間去做，也許不需要120億美元，花20億美元就打造一個(gè)品牌了。

　　“我們正在努力做的一件事情，就是讓萬達(dá)酒店管理品牌走向世界，用10到20年的時(shí)間，打造一個(gè)中國(guó)自己的高端酒店管理品牌。”王健林說。

　　另一個(gè)王健林不買的案例，是世界一級(jí)方程式錦標(biāo)賽，簡(jiǎn)稱F1。由于面臨財(cái)政狀況殘破不堪、賽事運(yùn)營(yíng)慘淡的困境，F(xiàn)1擬轉(zhuǎn)讓控股權(quán)。據(jù)了解，這次F1控股權(quán)的收購(gòu)價(jià)格在85億美元，約合人民幣540億元左右。近日有媒體報(bào)道稱，我國(guó)的一些投資者可能會(huì)聯(lián)合出手，收購(gòu)F1。

　　王健林表示，F(xiàn)1去年就和他談過，不買這個(gè)公司的一個(gè)原因就是“再接盤的價(jià)格太貴”。

　　買了之后怎么管？

　　——并購(gòu)后未派一人，充分調(diào)動(dòng)原有管理層的積極性

　　波士頓咨詢公司(BCG)在今年9月發(fā)布的一份報(bào)告中稱，2014年中國(guó)企業(yè)完成了154起海外并購(gòu)交易，交易金額高達(dá)261億美元，然而中國(guó)買家的海外并購(gòu)交易完成率僅為67%，遠(yuǎn)低于歐美、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)的水平。

　　由于中外企業(yè)文化的差異，經(jīng)營(yíng)管理模式的不同及對(duì)并購(gòu)對(duì)象發(fā)展前景缺乏思考等因素，使海外并購(gòu)存在著一定風(fēng)險(xiǎn)。如今萬達(dá)已成為海外投資最多、最成功的中國(guó)企業(yè)之一，它已有兩個(gè)跨國(guó)并購(gòu)案例收錄在哈佛商學(xué)院案例之中。

　　如何在買了之后還能管得好？

　　萬達(dá)被哈佛商學(xué)院收錄的一個(gè)案例就是并購(gòu)AMC，這家美國(guó)第二大院線在多年虧損后，經(jīng)過萬達(dá)一年多的改造，不僅盈利而且成功登陸紐交所，王健林到底用了什么方法？

　　王健林在現(xiàn)場(chǎng)回憶了一個(gè)小故事，當(dāng)年準(zhǔn)備并購(gòu)AMC的時(shí)候，因?yàn)樵壕€是渠道，所以美國(guó)投資委員會(huì)也需要調(diào)查來自外國(guó)的投資者，他們通過時(shí)任美國(guó)駐華大使駱家輝問了他兩個(gè)問題：一、這公司你買了以后，準(zhǔn)備派多少人去美國(guó)？二、這公司你買了以后，準(zhǔn)備每年輸出多少中國(guó)電影？王健林回答道，第一，我不準(zhǔn)備派人過去；第二，公司沒有肩負(fù)每年輸出中國(guó)電影的任何計(jì)劃。

　　王健林表示，企業(yè)國(guó)際化面臨的最大問題，是對(duì)原有管理層的選擇問題，而不是資金、監(jiān)控手段，這些問題都是容易解決的。企業(yè)并購(gòu)后，最難的是如何調(diào)動(dòng)原有管理層的積極性。如果買了一個(gè)公司，管理層全走了，可能就已經(jīng)失敗了。

　　“萬達(dá)現(xiàn)在并購(gòu)的所有公司都有一個(gè)特點(diǎn)，我們沒有派一個(gè)人，為什么并購(gòu)后這么成功呢？就是動(dòng)腦筋調(diào)動(dòng)管理層的積極性，設(shè)計(jì)一個(gè)合理有效的激勵(lì)制度，讓這些管理層努力工作?！蓖踅×终f。

　　AMC 就是因?yàn)樵O(shè)計(jì)了很好的激勵(lì)制度，原來制定的五年目標(biāo)是允許前兩年虧損，結(jié)果第一年就實(shí)現(xiàn)盈利。盈利后，管理層的收入連續(xù)三年環(huán)比遞增超過 20%，在美國(guó)也很少有企業(yè)能做到這么高的收入增速。

　　“我覺得在企業(yè)國(guó)際化中，最重要的就是要留用原有團(tuán)隊(duì)，買一個(gè)公司派一批中國(guó)人，一定會(huì)失敗。如何使原有管理層發(fā)揮積極性，能夠?yàn)樾碌墓蓶|努力工作，這是最重要的問題?！蓖踅×终f。

　　王健林說自己準(zhǔn)備2020年退休，之后將投入慈善事業(yè)。關(guān)于企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，王健林說，這是一場(chǎng)沒有終點(diǎn)的馬拉松，不可能跑完全程就結(jié)束。在競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中，唯一不變的是變化，你只有不停轉(zhuǎn)變，適應(yīng)時(shí)下，與時(shí)俱進(jìn)，企業(yè)才能保持生長(zhǎng)活力。

　　王健林海外“購(gòu)物車”一覽

　　(2012年—2015年)

　　2012年

　　斥資31億美元，

　　并購(gòu)美國(guó)第二大院線AMC；

　　2013年

　　斥資10.2億英鎊投資英國(guó)，其中，3.2億英鎊并購(gòu)英國(guó)圣汐游艇公司，7億英鎊投資倫敦核心區(qū)建設(shè)超五星級(jí)萬達(dá)酒店；

　　2014年

　　斥資2.65億歐元收購(gòu)西班牙大廈；

　　斥資9億美元拿下澳大利亞黃金海岸珠寶三塔項(xiàng)目；

　　斥資12億美元拿下洛杉磯比佛利山威爾謝爾大道地塊；

　　斥資9億美元拿下芝加哥萬達(dá)大廈項(xiàng)目；

　　2015年

　　斥資4500萬歐元購(gòu)買馬競(jìng)俱樂部20%股份；

　　斥資10.5億歐元收購(gòu)瑞士盈方體育傳媒集團(tuán)；

　　斥資6.5億美元并購(gòu)世界鐵人公司(WTC)100%股權(quán)，并購(gòu)后萬達(dá)也成為全球最大的體育經(jīng)營(yíng)公司；

　　斥資22.46億元人民幣，收購(gòu)澳大利亞第二大院線HOYTS慕威時(shí)尚文化傳播(北京)有限公司，并購(gòu)后萬達(dá)成為全球最大的電影院線。