昨日(2月29日)A股市場再度開啟暴跌模式，讓小散們很焦慮。不過，這比不了港股四環(huán)醫(yī)藥(00460，HK)的跌幅。昨日，停牌一年的四環(huán)醫(yī)藥復(fù)牌暴跌54.54%，市值單日蒸發(fā)超過200億港元。

　　醫(yī)藥白馬遭遇“黑天鵝”

　　港股的單日暴跌并不是稀奇事，但是發(fā)生在一只白馬股身上，就顯得有些悲壯。作為港股通標(biāo)的，四環(huán)醫(yī)藥是我國知名的制藥企業(yè)。四環(huán)醫(yī)藥官網(wǎng)顯示，公司成立于2001年，現(xiàn)在是中國醫(yī)院處方藥市場位列第八的制藥企業(yè)，是全國市場份額最大的心腦血管處方藥物供貨商。公司的產(chǎn)品組合主要由獨家產(chǎn)品和專利產(chǎn)品組成，涵蓋心腦血管、中樞神經(jīng)系統(tǒng)、抗感染、新陳代謝及癌癥等五大醫(yī)療領(lǐng)域。主打產(chǎn)品克林澳、安捷利、川青、曲奧及澳苷等，被廣泛運用于治療多種心腦血管疾病。

　　多家券商在2015年初給予四環(huán)醫(yī)藥“買入”評級。比如安信國際在2015年初的研報中表示，公司主力產(chǎn)品擁有較強市場競爭力，在醫(yī)院覆蓋上還有較大拓展空間，且公司的多個獨家品種議價能力也較強。2014年末，公司還收購了兩家醫(yī)院，長遠(yuǎn)來看，對公司是有益嘗試。元大證券也發(fā)布報告稱，公司為心腦血管處方藥市場的領(lǐng)導(dǎo)者，未來的新藥有望成為公司新的增長驅(qū)動力。

　　事實上，四環(huán)醫(yī)藥近年來業(yè)績也可圈可點，2015年半年報顯示，公司銷售收入17.74億元，同比增長28.2%，公司擁有人應(yīng)占溢利14.52億元，同比增長76.3%。心腦血管處方藥的市場份額再度提升，達到11.3%。而在暴跌之前，公司股價報4.41港元，市值達400余億港元。

　　不過，在2015年3月27日，公司股票忽然毫無征兆的停牌了。

　　年報曾被“不予發(fā)表意見”

　　從四環(huán)醫(yī)藥最新發(fā)布的復(fù)牌公告來看，此事還要從2014年說起。當(dāng)年4月，四環(huán)醫(yī)藥收到一份針對公司的指控，包括提高售價及分銷商進行商業(yè)賄賂等。

　　不過，記者翻閱2015年停牌之后的公告發(fā)現(xiàn)，公司當(dāng)時并沒有提到賄賂一事，僅稱，公司被質(zhì)疑對以往銷售收入及分銷開支的入賬方式“并不恰當(dāng)”，并稱公司正在探討會計處理方法是否合適等問題，并推遲刊發(fā)2014年年報。

　　為此，公司股票在2015年3月27日起暫停買賣。香港聯(lián)交所在當(dāng)年7月發(fā)出函件，指出若要復(fù)牌，須滿足以下條件:一是委聘獨立法證專家就指控進行法證調(diào)查，披露調(diào)查結(jié)果及采取補救行動;二是證明公司已采納充分的財務(wù)報告程序及內(nèi)控制度以滿足上市規(guī)則;三是公布所有尚未公布的財務(wù)業(yè)績，并處理所有的審計保留意見;四是向市場發(fā)布所有重大消息。

　　在停牌近一年后的2016年1月18日，公司的核數(shù)師羅兵咸永道辭任，其對2014年的財務(wù)報表的意見是:“不作出意見”。

　　在此次復(fù)牌公告中，四環(huán)醫(yī)藥表示，公司否認(rèn)任何虛增銷售或虛增利潤的指控，也否認(rèn)分銷商進行了商業(yè)賄賂。至于會計入賬方式，審核委員會作出了有別于以往核數(shù)師認(rèn)同的會計判斷，采用了將營銷及推廣費用從分銷商收益中扣除，而不是在全面受益表內(nèi)列為分銷成本。此前的做法正是當(dāng)初被質(zhì)疑會計核算不恰當(dāng)?shù)脑?，如今已?jīng)做出修正。

　　此外，公司也審閱了內(nèi)控制度，認(rèn)為導(dǎo)致2014年財報被不予發(fā)表意見的問題已經(jīng)得到解決。至此，公司已達成聯(lián)交所要求的所有復(fù)牌條件，并在昨日恢復(fù)買賣。

　　市場對此的反應(yīng)是，昨日四環(huán)醫(yī)藥開盤暴跌七成，最低一度下探至1.41港元。全天均處低位徘徊，截至收盤報1.99港元，跌去了54.54%，市值僅剩206億港元。