停牌中的開元投資（000516，前收盤價(jià)9.85元）于今日披露重大事項(xiàng)，公司為加快醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)發(fā)展，培育新的利潤增長點(diǎn)，擬以2.7億元投資收購北京漢氏聯(lián)合生物技術(shù)有限公司 （以下簡稱漢氏聯(lián)合）34%股權(quán)。

　　記者注意到，此次收購的漢氏聯(lián)合經(jīng)營情況不佳，該公司2013年資產(chǎn)凈額為-2056.52萬元，除此之外，該公司業(yè)績更是連年虧損。

　　參股漢氏聯(lián)合34%股權(quán)

　　公告顯示，開元投資與韓忠朝、漢氏鼎盛、金科匯鑫及聯(lián)合投資簽署《增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同書》。漢氏聯(lián)合股東會(huì)決定將漢氏聯(lián)合注冊(cè)資本由目前的1105.65萬元，增加至1625.96萬元，公司將以現(xiàn)金2.54億元認(rèn)購漢氏聯(lián)合新增的520.31萬元注冊(cè)資本，占增資后漢氏聯(lián)合注冊(cè)資本的32%，成為漢氏聯(lián)合的股東。雙方同時(shí)約定，在本次增資完成后，韓忠朝將其屆時(shí)持有的2%的漢氏聯(lián)合出資以1588.24萬元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給公司，公司將合計(jì)占有漢氏聯(lián)合注冊(cè)資本的34%，公司此次對(duì)外投資的金額合計(jì)為2.7億元。

　　資料顯示，漢氏聯(lián)合是致力于專業(yè)干細(xì)胞技術(shù)研發(fā)與應(yīng)用的產(chǎn)業(yè)化公司。旨在利用現(xiàn)代科技手段，通過對(duì)干細(xì)胞及其相關(guān)產(chǎn)品的不斷開發(fā)和應(yīng)用，改善和提高人類的健康水平和生命質(zhì)量。公司經(jīng)營范圍主要是細(xì)胞工程、細(xì)胞系列技術(shù)工程、細(xì)胞治療、細(xì)胞抗體、細(xì)胞醫(yī)藥、基因藥物、保健品、化妝品等。

　　開元投資表示，此次公司投資漢氏聯(lián)合，將進(jìn)入干細(xì)胞存儲(chǔ)、細(xì)胞再生醫(yī)療應(yīng)用這一前沿領(lǐng)域，由于人們對(duì)健康需求的日益提升，伴隨著科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步以及國家相關(guān)政策的變化，該產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展空間巨大，公司可借助此次投資，進(jìn)一步延伸公司的投資鏈條。

　　業(yè)績補(bǔ)償3年5400萬

　　讓人在意的是，此次收購的漢氏聯(lián)合目前仍處于虧損。2012年、2013年以及2014年前9月，該公司的營業(yè)收入分別為2664.21萬元、3345.12萬元以及3635.9萬元。對(duì)應(yīng)的凈利潤全部虧損，分別為-1405.55萬元、-1326.99萬元以及-736.54萬元。值得一提的是，該公司2013年的資產(chǎn)凈額-2056.52萬元。

　　對(duì)于虧損的原因，漢氏聯(lián)合解釋稱，漢氏聯(lián)合干細(xì)胞服務(wù)包含對(duì)干細(xì)胞分離、提取、檢測與儲(chǔ)存等環(huán)節(jié)，其成本主要集中發(fā)生于對(duì)干細(xì)胞的分離、提取和檢測環(huán)節(jié)，儲(chǔ)存環(huán)節(jié)成本占比較小。由于公司首次收入僅包含檢測費(fèi)和1個(gè)月的儲(chǔ)存收入，但干細(xì)胞分離、提取和檢測成本全部一次結(jié)轉(zhuǎn)，導(dǎo)致首次確認(rèn)收入與成本結(jié)轉(zhuǎn)嚴(yán)重不配比，是公司經(jīng)營虧損的主要原因。

　　雖然漢氏聯(lián)合當(dāng)前業(yè)績還處于虧損，但是記者注意到，漢氏聯(lián)合原有股東對(duì)漢氏聯(lián)合2015、2016及2017的業(yè)績作出了補(bǔ)償承諾，即2015年度業(yè)績不低于1000萬元、2016年度業(yè)績不低于1600萬元、2017年度業(yè)績不低于2800萬元。也就是即便漢氏聯(lián)合這3年凈利潤為0，交易股東的補(bǔ)償合計(jì)也僅為5400萬元，為此次交易額的1/5。

　　記者注意到，開元投資雖然提到收購溢價(jià)較高，但是對(duì)比中源協(xié)和（600645，前收盤價(jià)39.51元）不難看出，中源協(xié)和2012年、2013年銷售收入分別為3億元、3.61億元，對(duì)應(yīng)的市值為58.31億元、83.69億元，市銷售率為19.44和23.18，平均值21.31。以此推算，公司未來持有的股權(quán)價(jià)值已經(jīng)基本接近投資額，而漢氏聯(lián)合2014年銷售收入持續(xù)增長，公司持有的股權(quán)價(jià)值將超過公司的投資金額。