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藥價新政胎動 醫(yī)藥電商或崛起引醫(yī)藥迎洗牌(8)

  • 發(fā)布時間：2014-10-31 08:39:07  來源：中國證券報  作者：佚名  責任編輯：孔彬彬

　　東誠藥業(yè):業(yè)績符合預(yù)期,未來看點在于向下游制劑等領(lǐng)域的延展性
　　類別：公司研究 機構(gòu)：東興證券股份有限公司 研究員：宋凱 日期：2014-08-20

　　公司業(yè)績拐點已經(jīng)確立。2014年第一季度,公司扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤2439萬,達到了公司近7個季度的利潤次高點,同比增長12.4%,上半年扣非凈利潤5467萬,同比增長公司18.31%,業(yè)績拐點非常明確。

　　目前公司制劑與原料的利潤比大約1:4,公司目標力爭15年底制劑與原料藥利潤比達到1:1。公司未來發(fā)展方向?qū)⒅鸩綌[脫對原料藥業(yè)務(wù)的依賴,通過外延式并購和內(nèi)生性發(fā)展快速進入制劑領(lǐng)域,外延式發(fā)展是公司未來重要看點之一。

　　結(jié)論:公司業(yè)績已經(jīng)進入拐點期。低分子肝素制劑等的獲批和外延式擴張?zhí)嵘竟乐殿A(yù)期。我們預(yù)計2014-2015年EPS為0.66元、0.91元,對應(yīng)PE為30、22X。維持公司“強烈推薦”的投資評級,6個月目標價28

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