2015年臨近，藥價(jià)改革進(jìn)程似乎已明顯加快。除了廣東、上海等地釋放藥價(jià)放開(kāi)信號(hào)外，日前，又有消息稱(chēng)國(guó)家發(fā)改委已向各省物價(jià)部門(mén)下發(fā)征求意見(jiàn)稿，討論全面放開(kāi)藥品價(jià)格。

　　消息透露，血液制品、國(guó)家統(tǒng)一采購(gòu)的預(yù)防免疫藥品和避孕藥具、一類(lèi)精神和麻醉藥品，以及專(zhuān)利藥等藥品將率先改革。在業(yè)內(nèi)看來(lái)，“壓抑已久”的血液制品將率先受益。

　　翻閱各大研究機(jī)構(gòu)報(bào)告便不難發(fā)現(xiàn)，對(duì)于血制品企業(yè)不乏“血液制品的市場(chǎng)需求量很大，市場(chǎng)前景非常好”的評(píng)價(jià)，然而，長(zhǎng)期以來(lái)血制品企業(yè)A股企業(yè)估值明顯偏低，行業(yè)龍頭華蘭生物、天壇生物、博雅生物的動(dòng)態(tài)市盈率長(zhǎng)期低于30倍。

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，“血制品剛需市場(chǎng)明確，但行業(yè)長(zhǎng)期高景氣度并沒(méi)有給企業(yè)帶來(lái)高收益。影響血制品企業(yè)發(fā)展的兩個(gè)關(guān)鍵分別是漿源和價(jià)格，但目前都處于“兩頭受限”的情形。 而在藥價(jià)放開(kāi)后，“產(chǎn)品能依靠供求關(guān)系進(jìn)行市場(chǎng)化定價(jià)，面對(duì)市場(chǎng)更加主動(dòng)，血制品有價(jià)無(wú)市的局面也可能因此改觀(guān)”。

　　傳聞藥價(jià)放開(kāi) 血制品企業(yè)或受益

　　隨著廣東、上海等地對(duì)藥價(jià)放開(kāi)的消息傳出，國(guó)家發(fā)改委關(guān)于藥價(jià)改革的消息也甚囂塵上。

　　有消息稱(chēng)，國(guó)家發(fā)改委已向各省物價(jià)部門(mén)下發(fā)征求意見(jiàn)稿，討論全面放開(kāi)藥品價(jià)格。更引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注的是，血液制品、國(guó)家統(tǒng)一采購(gòu)的預(yù)防免疫藥品和避孕藥具、一類(lèi)精神和麻醉藥品，以及專(zhuān)利藥等四項(xiàng)藥品或成為中國(guó)藥品價(jià)格改革的排頭兵。

　　據(jù)中國(guó)證券報(bào)稱(chēng)，發(fā)改委及衛(wèi)計(jì)委藥政司多位官員證實(shí)，發(fā)改委領(lǐng)導(dǎo)提議放開(kāi)藥品最高零售指導(dǎo)價(jià)的制定，涉及多種不同類(lèi)型包括醫(yī)保目錄內(nèi)藥品、血液制品、國(guó)家統(tǒng)一采購(gòu)的預(yù)防免疫藥品和避孕藥具、一類(lèi)精神和麻醉藥品、專(zhuān)利藥。

　　具體到細(xì)節(jié)，血液制品計(jì)劃于2014年底前試點(diǎn)放開(kāi)價(jià)格管制。而醫(yī)保類(lèi)藥品的價(jià)格方案或于11月報(bào)國(guó)務(wù)院審批，有望于 2015年實(shí)施。

　　然而，藥價(jià)改革并非一夕之功，在很多業(yè)內(nèi)外人士看，藥品價(jià)格改革牽一發(fā)而動(dòng)全身，短期內(nèi)很難實(shí)施，“不是單個(gè)部門(mén)對(duì)政策進(jìn)行調(diào)整就能完成的”。

　　按照現(xiàn)有招標(biāo)體系，一款藥品需經(jīng)過(guò)地方基藥與非基藥招標(biāo)環(huán)節(jié)中標(biāo)后才能進(jìn)入當(dāng)?shù)蒯t(yī)院銷(xiāo)售。在招標(biāo)過(guò)程中，招標(biāo)部門(mén)制定入市價(jià)，再由藥企在這一價(jià)格范圍內(nèi)繼續(xù)競(jìng)價(jià)，擇價(jià)低者中標(biāo)。在此過(guò)程中，企業(yè)間“價(jià)格戰(zhàn)”往往十分慘烈，甚至有企業(yè)不惜“賠本賺吆喝”。因此，即使最高零售價(jià)放開(kāi)，但地方招標(biāo)價(jià)格仍巋然不動(dòng)，實(shí)際上對(duì)大多數(shù)藥品價(jià)格絲毫沒(méi)有影響，對(duì)大多數(shù)藥企也難以形成實(shí)質(zhì)性利好。

　　不過(guò)，如果改革順利推行，血制品和麻醉藥生產(chǎn)企業(yè)將更容易從這次藥價(jià)改革中受益。據(jù)悉，在醫(yī)院采購(gòu)的所有藥品中，只有血制品與麻醉藥無(wú)需經(jīng)過(guò)地方招標(biāo)而直接進(jìn)入醫(yī)院銷(xiāo)售。如果國(guó)家發(fā)改委放棄定價(jià)權(quán)，那么這兩類(lèi)產(chǎn)品確實(shí)可以由企業(yè)自主定價(jià)，無(wú)地方招標(biāo)價(jià)格限制之憂(yōu)。

　　“這兩類(lèi)企業(yè)可以依據(jù)成本和市場(chǎng)供需自由定價(jià)，將最先受益于藥品價(jià)格制度的調(diào)整。”業(yè)內(nèi)人士表示，“血制品剛需市場(chǎng)明確，但行業(yè)長(zhǎng)期高景氣度并沒(méi)有給企業(yè)帶來(lái)高收益，產(chǎn)品未能依靠供求關(guān)系進(jìn)行市場(chǎng)化定價(jià)，令行業(yè)內(nèi)的公司在巨大的市場(chǎng)面前十分被動(dòng)?！?/p>

　　無(wú)獨(dú)有偶，中信建投日前指出，在現(xiàn)有招標(biāo)規(guī)則下，藥價(jià)放開(kāi)對(duì)大部分品種缺乏實(shí)際意義，而更有利于不受招標(biāo)限制的血液制品、定點(diǎn)生產(chǎn)藥品和沒(méi)有招標(biāo)歷史的首仿藥、專(zhuān)利藥。

　　就目前來(lái)看，血制品A股企業(yè)估值存在被低估成分，即便如華蘭生物、天壇生物、博雅生物這樣的行業(yè)龍頭，其動(dòng)態(tài)市盈率也長(zhǎng)期低于30倍。

　　供需矛盾突出 “有價(jià)無(wú)市”局面待解

　　據(jù)悉，影響血制品企業(yè)發(fā)展的兩個(gè)關(guān)鍵分別是漿源和價(jià)格，但目前都處于“兩頭受限”的情形。

　　據(jù)了解，血制品公司開(kāi)設(shè)血漿站需要獲得省級(jí)衛(wèi)生廳的批文。由于觀(guān)念上的問(wèn)題，有的地方省政府不愿成為“賣(mài)血大省”或認(rèn)為省內(nèi)存在賣(mài)血現(xiàn)象會(huì)損害形象，因此不僅在開(kāi)設(shè)新漿站上比較謹(jǐn)慎甚至抵觸，還有可能一下子大量關(guān)停省內(nèi)的血站。2011年7月15日，貴州省就將原有的20家左右單采血站減為4家。華蘭生物原有的6家血漿站中有5家被關(guān)停。

　　國(guó)金證券研報(bào)顯示，全國(guó)范圍內(nèi)血液制品供需依然高度失衡，臨床用藥局面緊張。漿源內(nèi)生增長(zhǎng)緩，新漿站審批進(jìn)展很慢，“漿源為王”的局面至少還會(huì)持續(xù)3-5 年，并且據(jù)此決定企業(yè)的地位。

　　除此之外便是血制品受限制的價(jià)格，在這價(jià)格背后，是難以忽略的供需矛盾。中商情報(bào)網(wǎng)發(fā)布的《2014-2017年中國(guó)血液制品行業(yè)研究報(bào)告》指出，由于中國(guó)血液制品市場(chǎng)需求旺盛，2013年中國(guó)進(jìn)口人血白蛋白批簽發(fā)總量達(dá)到1439萬(wàn)瓶(折合10g/瓶)，同比增長(zhǎng)24.1%，占同期人血白蛋白批簽發(fā)總量的53.4%(2012年為45.3%)。從國(guó)內(nèi)血制品行業(yè)的發(fā)展來(lái)看，早在1985年之前，血液制品主要以進(jìn)口為主，之后為了防止艾滋病的傳入，禁止了部分血液制品的進(jìn)口，轉(zhuǎn)為以國(guó)內(nèi)自產(chǎn)為主。

　　行業(yè)內(nèi)相關(guān)人士表示“與絕大多數(shù)行業(yè)不同，血液制品的供求矛盾不在于需求端，而是產(chǎn)品供給高度緊缺，有價(jià)無(wú)市。目前血液制品的投漿量和需求呈現(xiàn)高度失衡，行業(yè)需求短期內(nèi)無(wú)法滿(mǎn)足”。

　　此外，由于中國(guó)人口基數(shù)大，社會(huì)步入人口老齡化、血液制品適應(yīng)癥不斷增加刺激中國(guó)血液制品下游需求不斷擴(kuò)大。

　　供需之間的緊張關(guān)系，也刺激了血制品的價(jià)格上漲。不過(guò)，由于血制品基本都被納入基藥目錄，在過(guò)去兩年，發(fā)改委曾兩次上調(diào)部分血液制品的最高零售價(jià)。以10g/瓶人血白蛋白為例，提價(jià)前最高零售價(jià)為360元，提價(jià)后達(dá)到378元，提價(jià)幅度為5%，但業(yè)內(nèi)分析指出“相對(duì)血漿源的采集難度和成本提升，5%的價(jià)格漲幅并不能覆蓋企業(yè)相關(guān)成本”。

　　實(shí)際上，在血液制品價(jià)格升高的背后是職業(yè)賣(mài)血者的辛酸、艾滋村的悲痛、病患一藥難求的無(wú)奈。有業(yè)內(nèi)人士分析指出，這幾年來(lái)，國(guó)家衛(wèi)生計(jì)生委陸續(xù)地把更多的血液制品納入國(guó)家基本藥物目錄無(wú)濟(jì)于事。只要廠(chǎng)家不參與基藥投標(biāo)，醫(yī)院就無(wú)藥可用。病患急于尋找“救命藥”，只能通過(guò)關(guān)系和其他信息找到廠(chǎng)家，按照廠(chǎng)家在基藥目錄外形成的市場(chǎng)價(jià)格交易。

　　有業(yè)內(nèi)人士指出：“開(kāi)放血制品價(jià)格后，可能會(huì)促進(jìn)企業(yè)更加市場(chǎng)化的競(jìng)爭(zhēng)，緩解緊張的供求關(guān)系，未來(lái)進(jìn)行市場(chǎng)化改革也將是一個(gè)必然的趨勢(shì)。當(dāng)然，僅僅通過(guò)價(jià)格放開(kāi)也未必一定能改變‘有價(jià)無(wú)市’的局面，還需要血制品企業(yè)突破原料瓶頸，進(jìn)行并購(gòu)整合等努力”。