受醫(yī)保控費、藥價下滑等多種因素影響，醫(yī)藥行業(yè)去年增速下降，醫(yī)藥板塊也成為去年表現(xiàn)最差的板塊之一。事情總有兩面性。隨著這兩年行業(yè)注重創(chuàng)新，一些醫(yī)藥上市公司陸續(xù)有重磅新藥上市；從歷史表現(xiàn)來看，醫(yī)藥板塊牛股較多，如果是長線投資，現(xiàn)在或許是對醫(yī)藥行業(yè)進(jìn)行配置的時候。

　　成長性公司

　　去年以來，醫(yī)藥行業(yè)創(chuàng)新較多，因此，概念炒作一度也在醫(yī)藥板塊頻現(xiàn)，但當(dāng)潮水退卻，股價大幅回落。醫(yī)藥行業(yè)因為是高度管制的，創(chuàng)新的周期要比別的行業(yè)長得多，投資者在尋找這個板塊的成長股時，如要收益大于風(fēng)險，應(yīng)當(dāng)布局于那些擁有重磅新藥且通過了所有審批、銷售即將放量的標(biāo)的。

　　萊美藥業(yè)擁有埃嗦美拉唑和烏體林斯兩個重磅新藥，埃嗦美拉唑由于去年各地招標(biāo)進(jìn)程緩慢，銷售未能放量；烏體林斯經(jīng)過一年的時間，于去年底才獲得國家藥監(jiān)局的GMP認(rèn)證，未能實現(xiàn)銷售，因此，盡管市場對其多有期待，但一年股價未有任何表現(xiàn)。所以說，醫(yī)藥行業(yè)的介入時機(jī)相當(dāng)重要。

　　去年底以來，智飛生物（300122）等醫(yī)藥上市公司的重磅新藥完成了所有審批；同時，北京、天津等25個省市均公布了招標(biāo)進(jìn)程表，如進(jìn)展順利，預(yù)計一季度均完成招標(biāo)，新藥今年放量將是普遍現(xiàn)象。從這個角度來看，現(xiàn)在是布局這些重磅新藥將放量公司的較好時機(jī)。以智飛生物為例，其三聯(lián)結(jié)合疫苗于去年底通過了中國食品藥品檢定院的“批簽發(fā)”（樣品檢測通過），意味著可以正式銷售。我國每年新生兒在1800萬人左右，假定智飛生物的三聯(lián)結(jié)合疫苗今年能完成其中10%的新生兒銷售，那么，今年三聯(lián)結(jié)合疫苗的銷售量是720萬支，按其每支近200元的價格計算，銷售額為15億元，凈利潤為7億元，每股收益近0.90元。疫苗藥企的市盈率一般在40倍以上，智飛生物如果真正實現(xiàn)上述假設(shè)的銷售，其目前20元左右的價格是便宜的，并有較大的上漲空間。

　　銷售變革受益公司

　　國家即將放開處方藥電子化銷售，阿里等也在河北等地布局互聯(lián)網(wǎng)藥品銷售，預(yù)計今年將是醫(yī)藥行業(yè)銷售變革年，投資者要積極關(guān)注那些提前布局的醫(yī)藥上市公司，關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)銷售對單一公司帶來的銷售額影響。

　　針對這些公司，投資者可從兩方面關(guān)注。

　　一是介入或借道互聯(lián)網(wǎng)銷售的公司，如去年12月4日康恩貝公告收購珍誠醫(yī)藥30.81%股權(quán)，切入醫(yī)藥電商領(lǐng)域。珍誠醫(yī)藥是一家專注于藥品、醫(yī)療器械和保健食品的垂直類B2B電商及渠道增值服務(wù)運營商，康恩貝稱完成收購后，公司將積極探索建立“在線藥、醫(yī)及移動穿戴”完整產(chǎn)業(yè)鏈體系。那么，投資者可關(guān)注這對康恩貝會不會帶來實質(zhì)性的正面影響，如對公司收益有顯著影響，自然可以考慮介入。

　　二是關(guān)注那些銷售不需要醫(yī)生嚴(yán)格指導(dǎo)的處方藥的公司，如糖尿病患者在未出現(xiàn)并發(fā)癥前，一般只要打胰島素就可以了，時間一長，患者清楚如何使用胰島素，生產(chǎn)商可通過O2O等銷售方式直接向患者銷售，從而降低患者的醫(yī)療費用，提高市場占有率。因此，在行業(yè)銷售變革中，這類公司一般會主動求變。

　　基因檢測類風(fēng)險大

　　去年，可穿戴設(shè)備、基因檢測、細(xì)胞治療概念火了一把，但實際進(jìn)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)未達(dá)預(yù)期。

　　“國際人類基因組計劃”首席科學(xué)家、美國國立衛(wèi)生研究院（NIH）院長曾以一個普通人的身份體驗了美國3家基因檢測公司的檢測，事后他在一本書中表示：由于檢測的明顯局限性，要準(zhǔn)確做出預(yù)測是非常困難的。事實上，就國內(nèi)而言，目前做得成熟的基因檢測是唐氏綜合癥；加上目前還沒有行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，基因檢測要實現(xiàn)顯著利潤還有很長一段路要走。

　　細(xì)胞治療也是這樣。這兩年，醫(yī)生漸漸發(fā)現(xiàn)單抗治療癌癥有較大的局限性，往往第一個療程結(jié)束后，第二個療程用藥沒有什么效果，于是，科學(xué)家們尋找新的治療方法，細(xì)胞治療開始興起，目前，僅美國就有12家T細(xì)胞治療研究公司。T細(xì)胞(CAR-T)是一種利用人工修飾抗原來刺激患者T細(xì)胞靶向殺滅癌細(xì)胞的療法，但這項研究目前還處于前期階段，尤其去年美國兩個受試患者因T細(xì)胞注入過量給研究蒙上了陰影，至少在2016年前，這一治療方法不會獲得美國FDA批準(zhǔn)，而我國的批準(zhǔn)更是沒有時間表。

　　因此，中小投資者要對單純的概念炒作多一份風(fēng)險防范意識。

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