精華制藥：原料藥板塊業(yè)績穩(wěn)健 量價齊升

　　中國網財經4月30日訊 4月28日，精華制藥披露了2019年年報及2020年一季報。其2019年營收11.57億，凈利潤虧損3.94億；經營性現(xiàn)金流達2.85億，同比增長242.06%。公司凈利潤虧損主要是受應收賬款計提壞賬準備、子公司商譽減值等因素影響。隨后，公司2020年第一季度扭虧為盈，總營收3.05億，凈利潤0.54億。

　　精華制藥主要實施“一主兩翼”的戰(zhàn)略方針，即以中成藥為重點，以特色原料藥及醫(yī)藥中間體、新型化學制劑為兩翼。從公司各個板塊來看，公司原料藥板塊子公司森萱醫(yī)藥業(yè)績亮眼，且仍有較大的增長空間。2019年，森萱醫(yī)藥實現(xiàn)銷售收入5.07億元，同比增長31.71%，凈利潤1.05億元，同比增長34.11%。近期，森萱醫(yī)藥擬在全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)精選層掛牌。森萱醫(yī)藥的主營業(yè)務為特色原料藥和醫(yī)藥中間體，原料藥占比總體營收50%以上。

　　公司原料藥板塊的業(yè)績增長預期有國內、國外兩方面驅動因素。近兩年，我國化工企業(yè)安全事故易發(fā)頻發(fā)，全國各省陸續(xù)推進化工安全環(huán)保整治工作。在此大環(huán)境下，森萱醫(yī)藥主要廠區(qū)均采取DCS(Distributed Control System)集中控制系統(tǒng)，生產工藝的設計兼顧了安全性和“三廢”排放的控制，生產發(fā)展具備可持續(xù)性，或將獲得更多的市場份額。

　　從海外市場來看，全球原料藥市場已形成以中國、印度及西歐地區(qū)為主導的全球原料藥產能供給格局。目前，全球疫情嚴重，印度、意大利等主要原料藥出口國受到影響。中國是全球最大的原料藥生產國，可生產1500多種原料藥和中間體。隨著國內疫情穩(wěn)定、企業(yè)復工復產，中國將加大力度向國際市場供應原料藥等產品。在此背景下，森萱醫(yī)藥的海外業(yè)務有望受益。

　　一直以來，森萱醫(yī)藥的海外業(yè)務穩(wěn)定，總收入占比20%-30%。公司擁有完善的產品管理體系。截至目前，公司10項原料藥品種已獲得國內GMP認證資質，多項原料藥品種已獲得歐盟、澳大利亞、美國等地區(qū)的相關認證資質。整體來看，公司產品擁有較強的海外市場競爭實力。

　　森萱醫(yī)藥在2018年資產重組后，公司產品鏈上下游得到了進一步整合。目前，公司已建立了以南通森萱為醫(yī)藥中間體，以南通公司為原料藥的一體化產業(yè)鏈模式，公司同時具備醫(yī)藥中間體與原料藥生產、研發(fā)及銷售的實力，一方面公司通過醫(yī)藥中間體的研發(fā)，進一步提高及完善了公司原料藥產品的優(yōu)勢；另一方面，公司通過原料藥市場的國際化地位，為公司醫(yī)藥中間體拓寬國際市場提供了可能性。