違規(guī)占用18億！控股股東關(guān)聯(lián)方拖油瓶 輔仁藥業(yè)ST后如何應(yīng)對(duì)？

　　因離奇的分紅爽約“爆雷”開始發(fā)端，再至證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查和上交所連續(xù)問詢的雙重壓力下發(fā)酵，輔仁藥業(yè)集團(tuán)制藥股份有限公司(下稱輔仁藥業(yè)，股票代碼600781)“資金黑洞”逐漸露出真相——過去半年時(shí)間里，輔仁藥業(yè)向控股股東及其關(guān)聯(lián)方，共提供資金18.16億元。

　　由于存在違規(guī)擔(dān)保和資金占用，9月3日，輔仁藥業(yè)被“ST ”。

　　《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，如此巨額的資金被控股股東違規(guī)占用，讓輔仁藥業(yè)的半年報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)極為窘迫：貨幣資金減少91.88%，未受限資金只有377.87萬元；籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流較去年同期多流出11.08億元；其他應(yīng)收款余額暴漲10428.70%；已逾期未償還的短期借款1.77億元……上半年輔仁藥業(yè)因資金周轉(zhuǎn)緊張，甚至部分產(chǎn)品的生產(chǎn)經(jīng)營都受到影響，當(dāng)期營收凈利更是雙雙下降，幅度均超10%。

　　令監(jiān)管部門及投資者更為擔(dān)心的是，這是否已是輔仁藥業(yè)的至暗時(shí)刻？輔仁藥業(yè)是否還有其他違規(guī)擔(dān)保和資金占用？是否還存在其他關(guān)聯(lián)方侵占上市公司利益的情形？是否還有利用其他相對(duì)隱蔽的渠道關(guān)聯(lián)方輸送利益的情形？業(yè)績是否存在持續(xù)下滑風(fēng)險(xiǎn)？

　　當(dāng)上交所9月12日晚間下發(fā)輔仁藥業(yè)中報(bào)問詢函后，上述擔(dān)憂暴露無遺。

　　目前看，輔仁藥業(yè)從控股股東拿回被占用的資金短期內(nèi)幾無希望，如何讓輔仁藥業(yè)未來的生產(chǎn)經(jīng)營盡量少受波及成為關(guān)注重點(diǎn)。

　　輔仁藥業(yè)今年以來股價(jià)走勢(shì)圖

數(shù)據(jù)來源：Wind

　　營收凈利雙降超10%

　　今年7月下旬，輔仁藥業(yè)上演了一出離奇的分紅爽約“爆雷”神?。合惹俺兄Z6000多萬元現(xiàn)金分紅，因資金調(diào)配不足而暫緩；而后在上交所的問詢函逼問下，在一季報(bào)時(shí)尚擁有18億元貨幣資金的輔仁藥業(yè)，終向外界交底，公司賬上只剩1.27億元現(xiàn)金，近17億元巨款去向不清。

　　目前，輔仁藥業(yè)已被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，因涉嫌違法違規(guī)，公司股票面臨重大違法強(qiáng)制退市的風(fēng)險(xiǎn)。

　　從輔仁藥業(yè)半年報(bào)披露的資金被占用的具體情況看，上半年，輔仁藥業(yè)向控股股東輔仁藥業(yè)集團(tuán)有限公司(下稱輔仁集團(tuán))及其關(guān)聯(lián)方提供資金18.16億元。除向輔仁集團(tuán)提供資金15.23億元外，還向輔仁科技控股(北京)集團(tuán)股份有限公司、河南省宋河酒實(shí)業(yè)有限公司以及河南省宋河酒業(yè)股份有限公司三家關(guān)聯(lián)公司分別提供了2.81億元、815.54萬元以及418萬元資金。

　　中報(bào)顯示，上半年，輔仁藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營收27.69億元，同比下降10.93%；凈利潤3.99億元，同比下降11.45%，業(yè)績呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。輔仁藥業(yè)稱，系因資金周轉(zhuǎn)緊張，部分產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營受到一定影響所致。

　　資料顯示，輔仁藥業(yè)主營醫(yī)藥工業(yè)及部分醫(yī)藥商業(yè)業(yè)務(wù)，產(chǎn)品以中成藥及化學(xué)制劑為主。上半年，其醫(yī)藥工業(yè)收入減少2.81億元，同比減少10.64%；醫(yī)藥商業(yè)收入減少5817.31萬元，同比減少12.54%。

　　輔仁藥業(yè)業(yè)績是否存在持續(xù)下滑風(fēng)險(xiǎn)？下一步有何解決措施？

　　貨幣資金下降91.88%

　　從輔仁藥業(yè)的現(xiàn)金流量、貨幣資金等數(shù)據(jù)，可以非常清晰地看出控股股東的不良影響。

　　中報(bào)顯示，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-13.64億元，較去年年底(0.48億元)相比流出增長迅捷，主要系關(guān)聯(lián)方借款所致。

　　貨幣資金亦由去年底的16.56億元大幅下降至1.34億元，降幅91.88%，貨幣資金占總資產(chǎn)的比重由上期末的15.45%下降至1.20%；有息債務(wù)余額高達(dá)33.96億元，其中短期借款23.87億元，已逾期未償還的短期借款總額，上升至1.77億元。

　　同時(shí)，中報(bào)還顯示，報(bào)告期末訴訟金額合計(jì)7.44億元，輔仁藥業(yè)稱相應(yīng)賬款已入賬，并對(duì)逾期利息及費(fèi)用予以確認(rèn)。

　　輔仁藥業(yè)涉及的訴訟案件具體情況如何？這些訴訟未計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債的依據(jù)是什么？是否有其他未披露訴訟和仲裁事項(xiàng)？是否存在表外債務(wù)？目前切實(shí)可行的解決債務(wù)問題的方案及措施又是什么？

　　上述一連串的追問之所以成為當(dāng)下關(guān)注重點(diǎn)，原因是上半年輔仁藥業(yè)并沒有對(duì)違規(guī)擔(dān)保和資金占用計(jì)提壞賬。也正因?yàn)榇耍M管深陷于控股股東的資金占用和違規(guī)擔(dān)保，輔仁藥業(yè)的營收凈利降幅僅僅剛超過10%，并不算太難看。

　　《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，對(duì)違規(guī)擔(dān)保事項(xiàng)，輔仁藥業(yè)表示，涉及對(duì)外擔(dān)保事項(xiàng)的訴訟，由于控股股東及實(shí)際控制人正在積極籌措資金予以解決，控股股東及實(shí)際控制人承諾將積極歸還債務(wù)，不會(huì)造成上市公司承擔(dān)連帶責(zé)任，也不會(huì)對(duì)小股東利益造成損害，因此，公司暫未對(duì)上述對(duì)外擔(dān)保確認(rèn)預(yù)計(jì)負(fù)債；對(duì)于關(guān)聯(lián)方占用資金，輔仁藥業(yè)稱，經(jīng)與大股東及實(shí)際控制人溝通確認(rèn)并已承諾將及時(shí)予以歸還，暫未計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。

　　管理費(fèi)用大幅消減影響幾何？

　　但是否還有其他未披露的違規(guī)擔(dān)保和資金占用？

　　這也是投資者至為擔(dān)心的核心要素。如果還有，對(duì)輔仁藥業(yè)將可能是致命一擊。原因很簡(jiǎn)單，輔仁藥業(yè)眼下可動(dòng)用的貨幣資金實(shí)在少得可憐。

　　中報(bào)顯示，1.34億元貨幣資金中有1.28億元因保證金和法院凍結(jié)因素，處于受限狀態(tài)，6月底時(shí)未受限的貨幣資金約600萬元。此后，根據(jù)問詢函回復(fù)的數(shù)據(jù)，截至7月19日，輔仁藥業(yè)未受限金額只剩下377.87萬元。

　　不到四百萬的貨幣資金，顯然無法支撐半年?duì)I收近20億元的運(yùn)轉(zhuǎn)。中報(bào)顯示，輔仁藥業(yè)為了應(yīng)對(duì)資金周轉(zhuǎn)困難，開始削減部分費(fèi)用的開支規(guī)模。

　　數(shù)據(jù)顯示，上半年輔仁藥業(yè)固定資產(chǎn)期末余額36.40億元，未計(jì)提減值準(zhǔn)備；期間費(fèi)用7.44億元，比上年同期減少3734.87萬元，減少額度主要來自管理費(fèi)用；管理費(fèi)用1.29億元，較上年下降3541.50萬元，減少21.54%。

　　《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，中報(bào)的管理費(fèi)用細(xì)項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，水電房租費(fèi)、修理檢驗(yàn)費(fèi)、辦公費(fèi)比去年同期消減幅度分別為49.34%、70.86%、65.38%。

　　這些費(fèi)用如此大幅的消減，對(duì)生產(chǎn)影響到底有多大？是否出現(xiàn)停產(chǎn)等生產(chǎn)經(jīng)營的重大不利變化？固定資產(chǎn)未計(jì)提減值準(zhǔn)備是否審慎？是否符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則相關(guān)規(guī)定？

　　在提出這些質(zhì)疑的同時(shí)，上交所特別要求輔仁藥業(yè)列示主要子、孫公司上半年及去年同期開工率情況。

　　此外，上交所還關(guān)注到輔仁藥業(yè)中報(bào)的一個(gè)數(shù)據(jù)——應(yīng)付職工薪酬期末余額2789.03萬元。上交所由此特別要求輔仁藥業(yè)說明是否存在拖欠職工薪酬的情況。

　　是否存在關(guān)聯(lián)方侵占利益？

　　資料顯示，輔仁藥業(yè)主要采用經(jīng)銷模式進(jìn)行產(chǎn)品銷售，先通過經(jīng)銷商簽訂銷售合同，再由經(jīng)銷商銷售至醫(yī)院等終端客戶。

　　半年報(bào)顯示，該公司存貨期末余額7.05億元，較期初增加16.72%，主要為庫存商品2.75億元、原材料1.75億元，在產(chǎn)品1.76億元。值得一提的是，上半年輔仁藥業(yè)未計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備，庫存商品跌價(jià)準(zhǔn)備轉(zhuǎn)回或轉(zhuǎn)銷109.87萬元。

　　《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，上半年在營業(yè)收入下滑情況下，輔仁藥業(yè)應(yīng)收賬款期末余額29.84億元，同比增長12.17%；其他應(yīng)收款余額由去年底的0.17億元暴增至6月底的18.35億元，“主要系關(guān)聯(lián)方借款所致”；長期應(yīng)收款期末余額2382.32萬元，為融資租賃款。同時(shí)，預(yù)付款項(xiàng)期末余額也達(dá)到4.84億元。

　　這些數(shù)據(jù)的背后，是否存在關(guān)聯(lián)方侵占上市公司利益情況？是否存在關(guān)聯(lián)方利益輸送？是否存在售后回購或退貨？是否具有業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)？

　　在應(yīng)付款項(xiàng)和預(yù)付票據(jù)方面輔仁藥業(yè)上半年也有一些異常變化。

　　半年報(bào)顯示，輔仁藥業(yè)其他應(yīng)付款期末余額10.62億元，較期初增長47.5%，主要為非關(guān)聯(lián)方資金拆入7.51億元，較期初增加3.6億元。此外，應(yīng)付票據(jù)期末余額1.85億元，其中銀行承兌匯票1.39億元，貨幣資金中票據(jù)保證金1.14億元。

　　對(duì)此，上交所要求輔仁藥業(yè)答復(fù)：7.51億元的非關(guān)聯(lián)方資金的拆出方是誰？拆借利率、期限以及未來償付安排怎樣？應(yīng)付票據(jù)是否存在真實(shí)業(yè)務(wù)背景？

　　引人關(guān)注的還有，輔仁藥業(yè)在中報(bào)稱，上半年四項(xiàng)重點(diǎn)工作之一是項(xiàng)目建設(shè)。事實(shí)上，新項(xiàng)目的實(shí)施的確將為公司經(jīng)營效益提升打下良好的基礎(chǔ)。

　　從數(shù)據(jù)上看，輔仁藥業(yè)上半年在新項(xiàng)目上投入不少，半年報(bào)顯示，輔仁藥業(yè)其他非流動(dòng)資產(chǎn)期末余額1.09億元，較期初增長98.19%，主要為預(yù)付工程、設(shè)備款較期初增加5742.51萬元。

　　但這些投入，是否存在向關(guān)聯(lián)方提供資金等損害公司利益的情況？預(yù)付工程、設(shè)備款大幅增加的原因及合理性是什么？預(yù)付工程、設(shè)備款的交易對(duì)象、關(guān)聯(lián)關(guān)系、購置明細(xì)、金額、結(jié)算安排又是怎樣？

　　引發(fā)相關(guān)疑問的原因或許是多方面的，譬如，從數(shù)據(jù)上看，開魯廠區(qū)生產(chǎn)線及配套工程在預(yù)算數(shù)并未改變且投入增加情況下，投入比例不增反降，這類在建工程投資數(shù)據(jù)的異常，甚至“逼迫”上交所也提出了那個(gè)“終極”問題——在建工程相關(guān)投資是否實(shí)際流入關(guān)聯(lián)方？

　　輔仁藥業(yè)從“大白馬股”墜落為“ST”的過程，《投資時(shí)報(bào)》曾自7月起，持續(xù)跟蹤、發(fā)布了5篇報(bào)道。期待在證監(jiān)會(huì)和上交所監(jiān)管壓力下，輔仁藥業(yè)能盡快擺脫“資金黑洞”，生產(chǎn)經(jīng)營走上正軌。