依靠不斷并購(gòu)，藍(lán)色光標(biāo)（300058）近年來高速擴(kuò)張。近日該公司公布，受境外參股子公司影響，一季度預(yù)虧約一億元。消息一出，不但震驚了小伙伴們，也將藍(lán)色光標(biāo)高速擴(kuò)張所埋下的隱患暴露到公眾面前。與并購(gòu)?fù)瑫r(shí)進(jìn)行的還有藍(lán)色光標(biāo)不斷加大的新業(yè)務(wù)投資，這部分投資尚無(wú)利潤(rùn)貢獻(xiàn)。分析認(rèn)為，未來藍(lán)色光標(biāo)利潤(rùn)將承受雙重壓力。

　　海外并購(gòu)急速擴(kuò)張埋隱患

　　2010年2月，藍(lán)色光標(biāo)登陸深交所，今年已是上市的第5個(gè)年頭。5年來，藍(lán)色光標(biāo)的市值也急速膨脹逾10倍。僅去年一年，藍(lán)色光標(biāo)就進(jìn)行了包括Vision 7、Blab、FUSE PROJECT等一系列海外并購(gòu)。

　　大規(guī)模的并購(gòu)雖然為藍(lán)色光標(biāo)帶來了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)，但急速的發(fā)展背后的問題，也在今年暴露出來。12日晚間，藍(lán)色光標(biāo)發(fā)布一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，報(bào)告期內(nèi)藍(lán)色光標(biāo)預(yù)計(jì)虧損9,588 萬(wàn)元-11,142 萬(wàn)元。

　　藍(lán)色光標(biāo)表示，一季度的巨虧主要是因?yàn)楣揪惩鈪⒐勺庸綡untsworth plc于4月10日披露了其2014年經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)初步結(jié)果，Huntsworth對(duì)其控制的兩家子公司Citigate和Grayling進(jìn)行了商譽(yù)減值，減值金額合計(jì)7,150萬(wàn)英鎊，造成其2014年度凈虧損為5,617.2萬(wàn)英鎊。折合成人民幣，Huntsworth虧損對(duì)藍(lán)色光標(biāo)2015年第一季度凈利潤(rùn)產(chǎn)生約12,764萬(wàn)元人民幣的影響。

　　Huntsworth是總部位于英國(guó)的廣告公關(guān)公司，在倫敦證券交易所上市，并在32個(gè)國(guó)家和地區(qū)擁有72個(gè)辦事處，旗下有Grayling、Citigate和HuntsworthHealth三家公司。藍(lán)色光標(biāo)兩年前斥資3.5億元溢價(jià)約18%收購(gòu)其19.85%股權(quán)。

　　藍(lán)色光標(biāo)相關(guān)人士則對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者表示，這次虧損對(duì)藍(lán)標(biāo)自身影響不大，只是海外參股子公司的商譽(yù)減值，而且商譽(yù)減值是會(huì)計(jì)虧損，對(duì)現(xiàn)金流沒有影響。

　　然而，藍(lán)色光標(biāo)發(fā)布公告后，13日和14日股價(jià)分別下跌5.97%和2.91%。值得注意的是，Huntsworthplc于4月10日披露了其2014年經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)初步結(jié)果，藍(lán)色光標(biāo)于4月10日停牌，而停牌前兩天，藍(lán)色光標(biāo)股價(jià)分別下跌4.55%和6.42%，并一度沖擊跌停。對(duì)此，有報(bào)道稱資金疑似提前獲悉相關(guān)消息并出逃。

　　利潤(rùn)承壓高管已套現(xiàn)出逃

　　除海外投資外，藍(lán)色光標(biāo)也在不斷加大新業(yè)務(wù)的大力投資（數(shù)字業(yè)務(wù)和全球業(yè)務(wù)），截至目前，公司正在大數(shù)據(jù)、電子商務(wù)、移動(dòng)互聯(lián)和全球市場(chǎng)等領(lǐng)域進(jìn)行大規(guī)模投資。有分析人士認(rèn)為，這些領(lǐng)域的發(fā)展仍處于早期階段，因此尚未有任何盈利貢獻(xiàn)。海外并購(gòu)成本和費(fèi)用的上升，新業(yè)務(wù)尚在起步階段，短期藍(lán)色光標(biāo)利潤(rùn)或承壓下滑。

　　對(duì)此，上述相關(guān)人士也表示，“2015年公司的核心目標(biāo)是收入持續(xù)增長(zhǎng)和新業(yè)務(wù)的布局，公司業(yè)務(wù)布局轉(zhuǎn)型階段，利潤(rùn)可能會(huì)承受壓力”。

　　與一季度業(yè)績(jī)形成鮮明對(duì)比的是，3月20日該公司公布的2014年業(yè)績(jī)。2014年該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收597，908.82萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)66.83%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)91，148.51萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)65.89%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司的凈利潤(rùn)71，188.39萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)62.79%。

　　而在年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告發(fā)布前后，藍(lán)色光標(biāo)控制人也已經(jīng)進(jìn)入減持時(shí)代。公司董事許志平于2015年2月2日、2月3日通過股票二級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓方式，合計(jì)減持其持有的公司無(wú)限售條件流通股7334997股，占公司股本總額的0.76%。藍(lán)色光標(biāo)股東陳良華與吳鐵2015年3月24日合計(jì)減持股份1376.51萬(wàn)股，占總股本的1.42%。

　　名詞解釋

　　所謂商譽(yù)，是買一家公司時(shí)的投資，減去這個(gè)公司的凈資產(chǎn)得到的公允價(jià)值。比如一家公司凈資產(chǎn)有1億元，如果花20億元去買它，在財(cái)務(wù)報(bào)表上就產(chǎn)生19億元的商譽(yù)。此外，每年要進(jìn)行檢查，并購(gòu)的公司出沒出問題，為商譽(yù)減值測(cè)試。