今年以來房地產(chǎn)信托規(guī)?？s減 融資渠道擴(kuò)寬成主因

　　基于對風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，信托公司減少了房地產(chǎn)信托的發(fā)行規(guī)模，房地產(chǎn)公司新增項(xiàng)目也相應(yīng)減少，下半年預(yù)計(jì)到期產(chǎn)品規(guī)模同比減少18.88%

　　《證券日報(bào)》記者根據(jù)用益信托在線數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止到5月26日，今年以來，信托公司已成立房地產(chǎn)類信托計(jì)劃245款，共募集約536.94億元，預(yù)期年平均收益率約為7.9%。今年以來，無論是成立數(shù)量、成立規(guī)?；蚴穷A(yù)期收益率，與去年同期相比，均呈下降趨勢。相比去年同期，房地產(chǎn)信托成立數(shù)量同比減少了25.98%，成立規(guī)模同比縮減了15.27%，而收益率同比降低了1.78個(gè)百分點(diǎn)。而從發(fā)行的角度看，今年以來，共發(fā)行264款房地產(chǎn)信托產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模約716.2億元，預(yù)期收益率為7.89%，而去年同期發(fā)行了372款房地產(chǎn)信托產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模約為797億元，預(yù)期收益率為9.67%。

　　用益信托研究員帥國讓認(rèn)為，受弱經(jīng)濟(jì)周期影響，房地產(chǎn)市場相較前幾年疲軟，部分三線、四線城市風(fēng)險(xiǎn)相對較大，基于對風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，信托公司減少了房地產(chǎn)信托的發(fā)行規(guī)模。當(dāng)然，房地產(chǎn)公司新增項(xiàng)目也相應(yīng)減少。另一方面，在大資管時(shí)代，因?yàn)榻柚磐腥谫Y的成本相對較高，房地產(chǎn)公司融資渠道擴(kuò)寬也是房地產(chǎn)信托減少的原因。

　　 房地產(chǎn)業(yè)務(wù)持續(xù)收縮

　　預(yù)期收益率僅有7.9%

　　《證券日報(bào)》記者根據(jù)用益信托在線數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止到5月26日，今年以來，信托公司已成立房地產(chǎn)類信托計(jì)劃245款，共募集約536.94億元，預(yù)期年平均收益率約為7.9%。去年同期共成立房地產(chǎn)信托產(chǎn)品331款，成立規(guī)模約為633.72億元，預(yù)期年平均收益率為9.68%。與去年同期相比，成立數(shù)量同比減少25.98%，成立規(guī)?？s減15.27%，年平均收益率降低了1.78個(gè)百分點(diǎn)。

　　而從發(fā)行的角度看，今年以來，共發(fā)行264款房地產(chǎn)信托產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模約716.2億元，預(yù)期收益率為7.89%，而去年同期發(fā)行了372款房地產(chǎn)信托產(chǎn)品，今年同比減少29.03%。去年發(fā)行規(guī)模約為797億元，今年同比縮減10.14%。去年預(yù)期收益率為9.67%，今年同比減少1.78個(gè)百分點(diǎn)。

　　用益信托表示，自2014年11月22日至今，央行已經(jīng)多次降準(zhǔn)、降息。目前一年期基準(zhǔn)存款利率已由2.75%降至1.5%，降幅達(dá)45.46%。一般來說，理財(cái)產(chǎn)品收益與央行基準(zhǔn)利率保持著較高的正相關(guān)性，隨著基準(zhǔn)利率的持續(xù)下滑以及降準(zhǔn)所釋放的資金流動性效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，加上利率市場化不斷深入，預(yù)計(jì)固定收益類信托理財(cái)產(chǎn)品收益率下行或?qū)⒊蔀槌B(tài)。在供給側(cè)改革的背景下，房地產(chǎn)行業(yè)目前還處于消化庫存階段(尤其是三線、四線城市)，當(dāng)前房地產(chǎn)信托余額依舊較高，在弱經(jīng)濟(jì)周期下，房地產(chǎn)市場的有效需求不足，面臨的風(fēng)險(xiǎn)相對較大，信托公司對這類產(chǎn)品會愈加謹(jǐn)慎。

　　格上理財(cái)研究員也表示，信托公司出于風(fēng)險(xiǎn)謹(jǐn)慎性的要求，主動收縮房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。同時(shí)，房地產(chǎn)公司本身也缺乏融資需求，尤其是在拿地成本越來越高，剛需越來越小的市場局面下，房地產(chǎn)公司也減緩了新增項(xiàng)目的開發(fā)速度。

　　下半年463款產(chǎn)品到期

　　規(guī)模同比減少18.88%

　　《證券日報(bào)》記者根據(jù)用益信托數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，按照預(yù)計(jì)結(jié)束期計(jì)算，今年下半年到期的房地產(chǎn)集合信托產(chǎn)品共有463款，規(guī)?？傆?jì)1019.01億元，平均期限1.8年，平均年收益率9.57%，而2015年下半年房地產(chǎn)信托到期規(guī)模為1256.18億元。與去年同期相比，今年下半年房地產(chǎn)信托的到期規(guī)模減少了18.88%。

　　用益信托研究員帥國讓認(rèn)為，受弱經(jīng)濟(jì)周期影響，房地產(chǎn)市場相較前幾年疲軟，部分三線、四線城市風(fēng)險(xiǎn)相對較大，基于對風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，信托公司減少了房地產(chǎn)信托的發(fā)行規(guī)模，當(dāng)然房地產(chǎn)公司新增項(xiàng)目也相應(yīng)減少。另一方面，大資管時(shí)代，因?yàn)榻柚磐腥谫Y的成本相對較高，房地產(chǎn)公司融資渠道擴(kuò)寬，也是房地產(chǎn)信托減少的原因。

　　不過，雖然房地產(chǎn)當(dāng)前面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)，部分區(qū)域還是存在一定的機(jī)會，因?yàn)椴簧俅蟪鞘械淖≌┙o仍然不足。作為信托業(yè)的一項(xiàng)傳統(tǒng)的主要業(yè)務(wù)，房地產(chǎn)信托一直都受到各家公司的高度重視；同時(shí)，由于房地產(chǎn)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人民生活息息相關(guān)，使得房地產(chǎn)信托始終成為關(guān)注的重點(diǎn)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)房地產(chǎn)信托依舊會維持一定的占比。(李亦欣)