即將迎來停牌一周年的漢能薄膜發(fā)電（00566.HK，下稱“漢能”），似乎在困局中愈陷愈深。繼2015年虧損百億港元之后，近日，其最大的第三方客戶新華聯(lián)也棄之而去。在業(yè)內(nèi)人士看來，不到半年時間里三大金主悉數(shù)離場的背后，是市場對漢能未來出路的擔(dān)憂。目前仍然沒有何時復(fù)牌的消息，香港證券市場監(jiān)管部門也仍未對漢能薄膜控股做出調(diào)查結(jié)論。

　　雖然從首富寶座跌落、財富縮水了七成，但漢能集團(tuán)董事局主席李河君卻稱“最困難的時期已經(jīng)過去”。據(jù)記者了解，今年來漢能押寶太陽能汽車和分布式屋頂太陽能，不過這一系列動作能否有效還有待觀察。

　　最大客戶終止認(rèn)購股份

　　5月3日，漢能最大的第三方客戶新華聯(lián)棄其而去。按照當(dāng)日晚間發(fā)布的公告，由于新華聯(lián)未能在最后完成日期（2016年4月30日）或之前滿足漢能股份認(rèn)購的先決條件，即在銷售合同下的累計付款達(dá)到全部設(shè)備總價的30%，二者之間涉及金額54.6億港元的股份認(rèn)購協(xié)議失效。漢能在聲明中表示，終止認(rèn)購協(xié)議并不影響此前的銷售合同，銷售合同與服務(wù)合同仍然完全有效。

　　2015年2月，作為漢能擴(kuò)大第三方收入來源的重要舉動，新華聯(lián)與漢能簽訂了一份股權(quán)認(rèn)購協(xié)議及一份銷售合約，新華聯(lián)下屬公司山東新華聯(lián)新能源科技有限公司向漢能子公司福建鉑陽精工設(shè)備有限公司購買用于建筑光伏一體化（BIPV）業(yè)務(wù)總產(chǎn)能為600MW的生產(chǎn)線設(shè)備，并由福建鉑陽向山東新華聯(lián)提供技術(shù)服務(wù)，設(shè)備及技術(shù)服務(wù)總價達(dá)6.6億美元。

　　按照雙方最初約定的最后完成日期，新華聯(lián)應(yīng)當(dāng)在去年10月31日就要達(dá)成先決條件，即銷售合同下累計付款要超過5.28億美元。不過，漢能去年11月初發(fā)布公告稱，二者協(xié)商后將完成日期延遲至今年4月30日。如今，累計付款額仍未超過總價款的80%，而雙方并未再次協(xié)定延長最后完成日期或者豁免認(rèn)購協(xié)議下的先決條件，股權(quán)認(rèn)購協(xié)議自然終止。

　　2015年終止多項(xiàng)關(guān)聯(lián)交易后，新華聯(lián)成為漢能最大的客戶。年報顯示，2015年漢能來自新華聯(lián)的收入共18.68億港元，占漢能全部銷售收入的66%，是2015年全年漢能關(guān)聯(lián)收入的25倍。不過，值得注意的是，去年下半年新華聯(lián)給漢能帶來的收入微乎其微，僅為3000港元。

　　此前，內(nèi)蒙古滿世投資集團(tuán)有限公司和寶塔投資的股東寶塔石化集團(tuán)有限公司與漢能之間的股權(quán)認(rèn)購協(xié)議相繼失效。

　　李河君財富縮水七成

　　2014年11月17日滬港通開通后，漢能股價從1.8港元左右一路上漲，漲超7港元，期間一度沖高至9.07港元，總市值站上3000億元高點(diǎn)，其大股東李河君也一躍成為內(nèi)地首富。與此同時，對其商業(yè)模式的質(zhì)疑也是甚囂塵上。根據(jù)財報，漢能薄膜自2010年以來合計實(shí)現(xiàn)營收148億港元，幾乎全部是向母公司漢能控股銷售設(shè)備所得。在整個2013財年，漢能控股及其附屬公司是漢能薄膜唯一的客戶。

　　在此之下，2015年2月，作為擴(kuò)大第三方收入來源的重要舉動，漢能與寶塔石化、內(nèi)蒙古滿世集團(tuán)以及新華聯(lián)簽訂了銷售合同及服務(wù)合同，涉及金額共計26.4億美元。同時，作為認(rèn)購代價，漢能向其分別配發(fā)不超過30億股、11億股和15億股的新股份，所得款項(xiàng)約為275.19億港元。

　　但這一切還未落地時，2015年5月20日漢能股價突然在短短半小時暴跌47%至3.91港元，緊急停牌，隨后香港證監(jiān)會介入調(diào)查。此后，漢能薄膜提出重組計劃，并大幅削減或終止與漢能控股的持續(xù)關(guān)聯(lián)交易，此時外部訂單對漢能意味著生死存亡。

　　有業(yè)內(nèi)人士猜測稱，第三方客戶之所以最終放棄認(rèn)購股份，可能是出于對漢能薄膜股價走勢的擔(dān)憂。目前漢能仍在停牌中，香港證監(jiān)會對其的調(diào)查也未有結(jié)果。在此之下，李河君本人的財富也持續(xù)大幅縮水。5月4日公布的2016版新財富500強(qiáng)顯示，李河君身家從去年的超過1600億元驟降至450億元，排名也從第1跌落至第21位。

　　能否走出困境有待觀察

　　李河君在年報中表示，2015年漢能遭到一場突如其來的打擊，將漢能的發(fā)展節(jié)奏打亂了，原先定下的中長期規(guī)劃被打亂了，資金鏈一下繃緊了，這是漢能成立以來變化最大的一年，也是壓力最大的一年。

　　數(shù)據(jù)顯示，2015年漢能去年?duì)I業(yè)收入28.15億港元，同比下降70.73%；凈虧損122.34億港元，同比盈轉(zhuǎn)虧。其中，其與漢能控股之間發(fā)生了不到2億的交易，額度同比下跌了96%。由此產(chǎn)生了79.15億商譽(yù)減值、7.7億物業(yè)及設(shè)備減值、9.7億無形資產(chǎn)減值合計高達(dá)96.6億的“無形減值”，構(gòu)成了虧損額的近八成。

　　更為嚴(yán)峻的是，有消息稱，此前漢能最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)——金安橋水電站股權(quán)及收益權(quán)早已被質(zhì)押殆盡，明年還將面臨15億元債券到期的巨大風(fēng)險，漢能的路似乎走得越來越艱難。

　　不過在4月20日的第十屆中國新能源國際高峰論壇上，李河君以全聯(lián)新能源商會會長的身份做了開幕致辭，對于漢能堅(jiān)持的薄膜技術(shù)路線信心滿滿，稱“我們的情況每一天都比昨天更好，最困難的時期已經(jīng)過去”。

　　《經(jīng)濟(jì)參考報》記者注意到，目前漢能一方面押寶太陽能汽車，計劃6月在上海新能源車展亮相推出。另一方面大力推廣“金屋頂”計劃，在北京、上海、廣州、成都、武漢等多次密集舉行相關(guān)發(fā)布會。同時和一些地方政府尋求在高效柔性薄膜產(chǎn)品及市場應(yīng)用、新能源汽車等重點(diǎn)領(lǐng)域開展合作。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這一系列令人眼花繚亂的動作，到底能給2016年的漢能帶來怎樣的變化，還有待觀察。（王璐）