在許多市場(chǎng)人士看來，并購時(shí)代的大幕已經(jīng)徐徐拉開。2014年上半年，上市公司并購金額達(dá)1.35萬億元，是2013年全年交易金額的一倍之多。在這臺(tái)你方唱罷我登場(chǎng)的資本大戲中，擅長(zhǎng)于制戲的文化傳媒行業(yè)，卻強(qiáng)勢(shì)成為了戲中的主角之一。

　　據(jù)媒體不完全統(tǒng)計(jì)，2014年上半年國(guó)內(nèi)文化傳媒產(chǎn)業(yè)共發(fā)生125起并購重組與戰(zhàn)略性入股事件，總交易額達(dá)1000億人民幣。

　　去年文化產(chǎn)業(yè)并購政策發(fā)布后，浙江上市公司在國(guó)內(nèi)文化傳媒并購中風(fēng)頭占盡。去年滬深兩市共發(fā)生55起文化傳媒并購事件，其中浙江傳播與文化產(chǎn)業(yè)4家上市公司華數(shù)傳媒、華誼兄弟、華策影視、浙報(bào)傳媒出手并購多達(dá)11次，華策影視16.52億收購克頓傳媒，則為單個(gè)并購金額最大案例。

　　2014年，在上述公司繼續(xù)擴(kuò)大各自文娛版圖的基礎(chǔ)上，浙江越來越多“外行”公司也加入到分羹的潮流中，跨行業(yè)收購或戰(zhàn)略性入股應(yīng)接不暇。有業(yè)內(nèi)人士接受中新網(wǎng)記者采訪時(shí)表示，跨行業(yè)收購正在成為目前文化傳媒并購的主力，而在文化傳媒未來被各方看好的情況下，并購背后的風(fēng)險(xiǎn)亦不容忽視。

　　浙企“搶食”文化傳媒蛋糕

　　對(duì)于“長(zhǎng)袖善舞”的浙江文化傳媒板塊上市公司來說，去年行業(yè)并購的小高潮，遠(yuǎn)未滿足他們的胃口。

　　華策影視繼將克頓傳媒攬入懷中后，于年初以1.04億資金完成對(duì)合潤(rùn)傳媒20%股份的收購，意欲加速搶占“全媒體娛樂平臺(tái)”先機(jī)。華數(shù)傳媒則入股視訊傳媒51%股份，入股上海銀潤(rùn)傳媒廣告、唐人影視8%股權(quán)，而旗下華數(shù)資本的設(shè)立，標(biāo)志著華數(shù)傳媒對(duì)外并購的動(dòng)作將更為積極堅(jiān)決。浙報(bào)傳媒4月份投資唐人影視1億元，開始布局影視領(lǐng)域。華誼兄弟則在今夏投資2.66億元，獲得賣座網(wǎng)51%股權(quán)。

　　值得注意的是，與上述公司通過行業(yè)并購打造完整的傳媒產(chǎn)業(yè)鏈不同，浙江上市公司中原本的“外行”也盯上了文化傳媒產(chǎn)業(yè)這塊蛋糕，跨行業(yè)并購似乎正成為潮流。

　　6月下旬，老牌房企浙江廣廈通過旗下項(xiàng)目股權(quán)置換方式，置入東陽福添影視公司。據(jù)了解，該公司電視劇業(yè)務(wù)位于電視劇行業(yè)民營(yíng)企業(yè)前列，形成了年均2到3部，年產(chǎn)約百集電視劇的生產(chǎn)規(guī)模。由于看重文化影視行業(yè)潛力與顯著地利潤(rùn)增長(zhǎng)，廣廈方面希望以此彌補(bǔ)單一主業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，降低房地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)影響。

　　被市場(chǎng)稱為“殼販子”的萬好萬家，則邁出了更大的步子。8月25日，萬好萬家公告稱上市公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買兆訊傳媒100%股份、翔通動(dòng)漫100%股權(quán)、青雨影視100%股份并募集配套資金。此前以房地產(chǎn)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的萬好萬家，交易完成后將轉(zhuǎn)型為全產(chǎn)業(yè)鏈文化傳媒類上市公司。

　　不日，此前一直專注于網(wǎng)吧平臺(tái)運(yùn)營(yíng)商的順網(wǎng)科技，于8月29日宣布入股影視企業(yè)：公司擬擬出資1.08億元向慈文傳媒增資擴(kuò)股，占其4.5%股權(quán)。雙方還將在IP授權(quán)游戲開發(fā)以及電影、電視劇、動(dòng)漫和網(wǎng)劇等視頻內(nèi)容分發(fā)領(lǐng)域開展合作。

　　即將在美IPO的阿里巴巴，也不甘在這場(chǎng)文化的資本狂歡中落后。繼一季度62億港元獲得文化中國(guó)60%股份，布局影視業(yè)務(wù)、6月份牽頭財(cái)團(tuán)5億元投資21世紀(jì)傳媒后，8月初則以1.2億美元入股美國(guó)游戲公司kabam。

　　據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，8月文化產(chǎn)業(yè)并購市場(chǎng)共發(fā)生并購事件13起，涉及金額達(dá)342億元。其中，浙企作為投資方的并購事件占據(jù)其中3席，涉及金額近40億元。

　　行業(yè)整合與跨行并購各有心思

　　對(duì)于浙江傳播與文化產(chǎn)業(yè)的上市公司來說，不論是華誼兄弟，還是華策影視，頻繁的加碼文化傳媒的目的，從華誼兄弟董秘胡明此前的一段話語中不難看出端倪：“當(dāng)下傳媒領(lǐng)域的各個(gè)細(xì)分板塊融合的速度越來越快，未來將形成綜合性的傳媒集團(tuán)。中國(guó)的影視傳媒產(chǎn)業(yè)發(fā)展只經(jīng)歷了十余年時(shí)間，隨著新媒體的出現(xiàn)和發(fā)展，行業(yè)進(jìn)入了擴(kuò)張規(guī)模、整合資源的階段，所以，未來誰能夠在跨界的業(yè)務(wù)上走在最前面，誰就將成為這個(gè)行業(yè)的領(lǐng)跑者?！?/p>

　　浙江私募人士阮一飛接受中新網(wǎng)記者采訪時(shí)表示：“像華誼兄弟、華策影視等，買方如果其本身就是文化傳媒類企業(yè)，那么通過并購整合可打通產(chǎn)業(yè)鏈，擴(kuò)展新版圖，雖然當(dāng)下并購的相關(guān)企業(yè)要價(jià)頗高，但因?yàn)槲幕瘋髅绞钱?dāng)前市場(chǎng)熱點(diǎn)，這類并購也可以提高其自身估值、市值?！?/p>

　　阮一飛認(rèn)為，文化傳媒領(lǐng)域掀起的并購整合浪潮，主要是基于政策支持?！罢畬?duì)于文化傳媒領(lǐng)域的支持力度空前，所以不少文化傳媒企業(yè)都想趁這個(gè)歷史性機(jī)遇，賣個(gè)好價(jià)錢。而一定程度上講這也給浙江幾家傳播與文化產(chǎn)業(yè)上市公司做大做強(qiáng)提供了條件?！比钜伙w說。

　　中投顧問文化行業(yè)研究員沈哲彥在接受媒體采訪時(shí)分析，現(xiàn)階段中小影視公司上市無望，如果今后單打獨(dú)斗將面臨重大生存壓力，目前影視類公司估值較高，在此時(shí)選擇被收購較為明智。

　　而對(duì)于“外行”公司涉足文化傳媒領(lǐng)域，浙江大學(xué)證券與期貨研究所所長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授戴志敏分析表示：“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境并不明朗樂觀，同時(shí)屬于傳統(tǒng)行業(yè)的浙江上市公司又面臨著轉(zhuǎn)型升級(jí)的需求，在市場(chǎng)熱捧的文化傳媒的背景下，通過布局文化產(chǎn)業(yè)，既能搶占文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展良機(jī)，更主要的是提升公司業(yè)績(jī)。目前，跨行業(yè)收購趨勢(shì)正在取代業(yè)內(nèi)并購，成為文化傳媒并購整合的主力軍?！?/p>

　　市場(chǎng)也有分析人士指出，投資者看重上市公司的發(fā)展前景，如果上市公司發(fā)展預(yù)期不佳，股價(jià)難有精彩表現(xiàn)。對(duì)于主營(yíng)業(yè)務(wù)不振、尋求轉(zhuǎn)型的其他行業(yè)上市公司來講，并購諸如文化傳媒等熱點(diǎn)產(chǎn)業(yè)能夠刺激投資者對(duì)公司股票產(chǎn)生較大熱情。在眾多因素的影響下，跨行并購文化傳媒公司成為眾多上市公司的重要選擇。

　　而針對(duì)市場(chǎng)此起彼伏的借殼并購，阮一飛表示，“傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)涉足影視傳媒領(lǐng)域的，基本都是上市公司。而很大一部分都是影視、傳媒公司借其殼上市。這主要還是因?yàn)槲幕瘋髅绞菚r(shí)下熱點(diǎn)，選擇這個(gè)時(shí)機(jī)借殼上市是‘雙贏’——原控股股東賺一筆后順利退出，借殼方高估N倍入主，迅速做大市值。”

　　看好未來風(fēng)險(xiǎn)亦應(yīng)受重視

　　面對(duì)文化傳媒領(lǐng)域愈演愈烈的并購大潮，也有人士指出，市場(chǎng)對(duì)其要保持一份冷靜。

　　財(cái)經(jīng)評(píng)論員曹中銘撰文提醒，一些上市公司或因?yàn)橹鳂I(yè)不振，或因?yàn)橼s時(shí)髦，或因?yàn)槠渌豢筛嫒说哪康募娂姴①徫幕瘋髅筋惞?，但“隔行如隔山”，不同的企業(yè)、行業(yè)，其經(jīng)營(yíng)理念和思路都是不同的，進(jìn)入一個(gè)并不熟悉的行業(yè)，如何經(jīng)營(yíng)好是值得關(guān)注的。

　　浙江大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授戴志敏指出，除決策、操作風(fēng)險(xiǎn)與整合風(fēng)險(xiǎn)外，文化傳媒產(chǎn)業(yè)的并購也有著特殊的風(fēng)險(xiǎn)存在，并非所有的并購都能成功，企業(yè)應(yīng)杜絕盲目跟風(fēng)。

　　“文化傳媒是輕資產(chǎn)行業(yè)，在資產(chǎn)評(píng)估中標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格往往出現(xiàn)較高溢價(jià)，過高溢價(jià)背后存在的風(fēng)險(xiǎn)自不必說，考慮到整個(gè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展尚不成熟，需要并購企業(yè)綜合去權(quán)衡。此外，在經(jīng)營(yíng)收益風(fēng)險(xiǎn)上，文化產(chǎn)品不穩(wěn)定性較高，未來收益也很難確定。而像房地產(chǎn)、制造業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)公司進(jìn)入后，并沒有好的基礎(chǔ)，其后續(xù)整合也將考驗(yàn)管理層的駕馭執(zhí)行能力?！贝髦久粽f。

　　知名投資顧問公司賽迪經(jīng)智方面指出，文化傳媒產(chǎn)業(yè)對(duì)人員穩(wěn)定性及文化獨(dú)立性要求較高，而優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)是其核心資產(chǎn)，保證人員穩(wěn)定，減少直接干預(yù)，維持企業(yè)文化的要求使得并購交易的后續(xù)整合又存在很大的風(fēng)險(xiǎn)。

　　華誼兄弟董秘胡明也肯定了人才穩(wěn)定對(duì)于并購整合的重要意義。他在接受媒體采訪時(shí)表示，在整個(gè)傳媒領(lǐng)域人才是最稀缺的，而且永遠(yuǎn)決定了企業(yè)的成功和失敗。

　　在謹(jǐn)慎看待并購的同時(shí)，對(duì)于文化傳媒產(chǎn)業(yè)未來的走勢(shì)，各方人士還是頗為看好。

　　阮一飛向中新網(wǎng)記者表示，從目前來看文化傳媒板塊的發(fā)展是有泡沫的，但其未來還是值得看好。

　　“從近年文化產(chǎn)業(yè)投入與發(fā)展來看，行業(yè)未來具有較大的發(fā)展?jié)摿?，中?guó)文化娛樂消費(fèi)的市場(chǎng)和需求很大，加之政策與國(guó)家財(cái)政投入的大力支撐背景，預(yù)計(jì)行業(yè)穩(wěn)步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)將繼續(xù)保持。特別可以關(guān)注一些文化傳媒產(chǎn)業(yè)的龍頭和正在打造產(chǎn)業(yè)鏈平臺(tái)的文化傳媒娛樂企業(yè)?！比钜伙w說。

　　戴志敏表示：“從中長(zhǎng)期看文化傳媒行業(yè)相對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)來說，盈利能力強(qiáng)成長(zhǎng)性高，受宏觀經(jīng)濟(jì)負(fù)面影響相對(duì)較弱，其前景還是廣闊的?！?/p>

　　國(guó)海證券分析人士認(rèn)為，傳媒行業(yè)投資回報(bào)率依舊可觀，因此可以吸引外部的投資者；另一方面，從行業(yè)發(fā)展周期來看，頻繁的并購活動(dòng)意味著行業(yè)依然處在擴(kuò)張期和成長(zhǎng)期，行業(yè)還將繼續(xù)保持高速的成長(zhǎng)。