港股上市房企佳兆業(yè)破產(chǎn)重組的傳聞，讓持續(xù)發(fā)酵兩個月之久的佳兆業(yè)危機達到了最高潮。雖然公司已辟謠，但佳兆業(yè)的“被破產(chǎn)”風(fēng)波絕非空穴來風(fēng)。在經(jīng)歷了掌門人辭職、在售房源被鎖、上海青浦項目被賣、合作伙伴退出，尤其是一系列負面消息最終觸發(fā)公司首例債務(wù)違約后，佳兆業(yè)危機四伏的處境已無法掩飾。今天，公司一筆2600萬美元的到期債權(quán)利息面臨支付，佳兆業(yè)或?qū)⒊蔀槭讉€美元債券違約的中國房地產(chǎn)企業(yè)。

　　“料到2015年會有房企陷入危機，但沒想到第一家會是它?！庇袠I(yè)內(nèi)人士如此感嘆。2015年，將是房企值得警醒的一年，尤其是那些資金鏈壓力較大的中型房企，其市場風(fēng)險正在加大。

　　除深圳外項目均正常在售

　　1月6日晚間，“佳兆業(yè)即將破產(chǎn)重組”的消息充斥業(yè)內(nèi)。當(dāng)晚10時許，佳兆業(yè)集團迅速做出回應(yīng)，通過微信公共賬號否認該消息。1月7日，佳兆業(yè)發(fā)布公告正式否認破產(chǎn)重組傳言。

　　記者昨日從佳兆業(yè)集團總部人士處獲悉，目前除了深圳項目自2014年12月21日起被當(dāng)?shù)胤抗懿块T鎖定，至今無法正常銷售外，其余位于上海、佛山、成都等其他城市的項目仍在正常銷售，集團總部及各地分公司也正常運作。

　　即便公司在第一時間對破產(chǎn)傳聞予以澄清，但關(guān)注佳兆業(yè)風(fēng)波持續(xù)進展的人并不會對這次“被破產(chǎn)”感到奇怪?！皬哪壳皝砜矗酒飘a(chǎn)重組的可能性似乎很大，但不到最后還是難下定論。”有佳兆業(yè)內(nèi)部人士向記者透露。

　　而生命人壽入主佳兆業(yè)后的動作或?qū)⒅苯佑绊懝久\。就在2014年12月4日，佳兆業(yè)公布郭氏家族將其持有的11.21%公司股份轉(zhuǎn)讓給生命人壽全資子公司，轉(zhuǎn)讓后，郭氏家族合計持有佳兆業(yè)49.28%股份，而最大單一股東生命人壽持有29.96%股份。據(jù)記者了解，目前生命人壽方面的葉列理擔(dān)任佳兆業(yè)董事會聯(lián)席主席，雷富貴為公司董事會執(zhí)行董事，在佳兆業(yè)內(nèi)部人士口中，他們已是佳兆業(yè)的實權(quán)派。

　　房源被鎖令“舊改王”突陷泥淖

　　在一位房企人士看來，佳兆業(yè)是一家運營良好、現(xiàn)金流穩(wěn)定、且頗具規(guī)模的上市公司，尤其是其2014年深圳在建商品房銷售冠軍的驕人業(yè)績，令人無論如何也想不到在短短兩個月時間內(nèi)公司突然面臨破產(chǎn)重組。更何況，作為深圳知名的“舊改王”，公司盈利能力一向頗受市場認可。

　　或許注定是“成也蕭何，敗也蕭何”，靠舊改站穩(wěn)江湖地位的佳兆業(yè)此次面臨的難關(guān)也逃不開舊改。眾所周知，舊改項目能提供優(yōu)質(zhì)和廉價的土地，并且很多舊改項目都位于市區(qū)核心地段，商業(yè)價值非常高，期中利潤空間巨大。而國土資源部給廣東的特殊政策，允許采用協(xié)議出讓供地，不少舊改項目顯得不那么透明，良好的政商關(guān)系成為項目成功運作的關(guān)鍵。

　　業(yè)內(nèi)由此普遍猜測佳兆業(yè)突然深陷泥淖或許與深圳當(dāng)?shù)毓賳T貪腐案有關(guān)。雖然目前這一說法尚未得到官方證實，但自佳兆業(yè)危機爆發(fā)以來，從當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)部門針對公司的非常規(guī)手段，或許能看出蛛絲馬跡：2014年11月28日，佳兆業(yè)在深圳的上千套房源被深圳市政府鎖定；12月4日，佳兆業(yè)兩家位于深圳的子公司被政府限制轉(zhuǎn)讓股本權(quán)益；12月8日，佳兆業(yè)申請重續(xù)國家一級資質(zhì)證書被暫停處理；12月21日，深圳市政府再次加碼對佳兆業(yè)的“管控”，佳兆業(yè)在深圳幾乎所有的地產(chǎn)業(yè)務(wù)被叫停。

　　今日或面臨再度違約

　　由于深圳所有在售房源被限制簽約，并且所有已開發(fā)或待開發(fā)項目被叫停，必將導(dǎo)致佳兆業(yè)在深圳市場的銷售回款受到極大影響。2014年全年，佳兆業(yè)憑借被限制簽約的幾個項目在深圳市場實現(xiàn)了約73.57億元的銷售額，成為當(dāng)?shù)劁N售冠軍。但是，目前并無任何緩解跡象的業(yè)務(wù)停滯將導(dǎo)致這部分銷售金額難以回款，同時受影響的還有一些已有較大投入的舊改項目，被政府叫停后會使大筆資金被套牢，造成佳兆業(yè)短期資金壓力加劇。

　　由此造成的危機迅速惡化。原集團主席及創(chuàng)始人郭英成的辭職率先觸發(fā)了匯豐銀行4億港元(約合3.2億元人民幣)海外貸款的強制性還款，這也是今年國內(nèi)首單債務(wù)違約。隨后，佳兆業(yè)又于1月6日宣布，兩名項目伙伴通知，稱佳兆業(yè)已違反合作協(xié)議，要求退回他們已支付的12億元人民幣費用。

　　而就在今天，佳兆業(yè)將面臨支付一筆約2600萬美元(約合1.61億元人民幣)的利息，這筆利息由佳兆業(yè)在2013年1月發(fā)行的一筆7年期、票面利率10.25%的5億美元(約合31.05億元人民幣)票據(jù)所產(chǎn)生。Lucror Analytics Pte亞洲高收益率研究主管Charles Macgregor表示：“考慮到佳兆業(yè)上周已經(jīng)還不起貸款，公司逾期付息的可能性極高?！比艏颜讟I(yè)無法按時支付2020年到期債券的利息，將成為首家美元債券違約的中國房地產(chǎn)企業(yè)。

　　據(jù)銀行從事外幣交易業(yè)務(wù)的人士透露，佳兆業(yè)集團的債券收益率較前幾日仍不斷攀升。截至下午4時左右，一只在新加坡交易所上市交易的、代碼為4OZB的佳兆業(yè)可轉(zhuǎn)債收益率最高升至122.32%。

　　中型房企資金風(fēng)險值得警惕

　　“對于如今的佳兆業(yè)來說，破產(chǎn)重組未嘗不是最好的選擇?！币晃毁Y深業(yè)內(nèi)人士認為，目前佳兆業(yè)危機四伏，但一旦破產(chǎn)重組程序啟動，債務(wù)支付將得以延緩，債權(quán)人出于保護自身債券價值的初衷，也會暫緩逼債。企業(yè)贏得了寶貴時間之后，可以采取措施將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)兌現(xiàn)，將劣質(zhì)資產(chǎn)剝離，各方利益或可獲得最大化。破產(chǎn)重組，將為佳兆業(yè)重生提供一種可能。

　　對房地產(chǎn)行業(yè)來說，不論佳兆業(yè)未來命運如何，2015年都是值得警醒的一年。盡管從表面上看，佳兆業(yè)此次系列違約事件與其董事長郭英成被調(diào)查有關(guān)，但也有業(yè)內(nèi)人士認為這是中國房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險集中釋放的前兆；而且，在2014年底多家機構(gòu)的研究報告均將房地產(chǎn)行業(yè)繼續(xù)下行列為中國2015年最大的經(jīng)濟風(fēng)險之一，甚至引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險。

　　此外，由于中小房企資金鏈的收緊，大型房企的財務(wù)狀況相對優(yōu)化，2015年將成為房企兼并重組的大年。如佳兆業(yè)為斷臂求生剛剛出售的上海青浦項目，接盤方就是上海萬科。朱楠