萬科8月17日晚間披露半年報。上半年公司實現銷售額1009億元，實現凈利潤48.1億元，同比增長5.6%。

　　2013年年度業(yè)績發(fā)布會期間，萬科首次提出了“小股操盤”的輕資產模式，這一思路在上半年的新增項目中有所體現。同時，上半年萬科實現投資收益13.1億元，同比大幅增長237.8%，“輕資產、重運營”模式對萬科的財務影響開始顯現。

　　上半年銷售破千億元

　　盡管上半年全國住宅市場銷售下滑，但萬科仍保持穩(wěn)步增長。萬科披露的業(yè)績數據顯示，上半年公司實現銷售面積821.2萬平方米，銷售金額1009.1億元，同比分別增長14.6%和20.6%。對比目前已經披露半年報的房企數據，萬科成為首家半年銷售額過千億的房企。

　　“堅持主流定位和積極銷售是萬科一貫的策略，這使公司在波動的市場中仍然能取得相對穩(wěn)定的業(yè)績表現?！比f科總裁郁亮指出，“上半年公司銷售的產品中，144平方米以下的戶型占比達到92%。”

　　下半年業(yè)績表現仍然值得期待。萬科透露的數據顯示，上半年萬科的竣工面積僅占全年計劃的26.9%，比去年同期下降了6.6個百分點。但截至報告期末，公司合并報表范圍內有1747.4萬平方米已售資源未竣工結算，合同金額合計約2027.6億元，較上年末分別增長21.6%和24.9%，為未來的業(yè)績表現奠定了良好基礎。萬科董秘譚華杰預計，今年全年的竣工量和年初計劃應該差別不大，“下半年的業(yè)績體現會更加充分。”

　　而對未來的市場形勢，郁亮認為，在分類調控的政策導向下，近期各地進行了一系列政策調整，這有利于穩(wěn)定市場信心，釋放一部分被抑制的置業(yè)需求。隨著央行[微博]多次強調要保護首次置業(yè)者貸款需求，未來的購房信貸環(huán)境有望得到改善；上半年各地市場所出現的價格回調，一定程度上也有助于提升購房者的實際購買力。

　　輕資產模式成效顯現

　　值得關注的是，上半年萬科實現投資收益13.1億元，同比大幅增長237.8%。

　　“萬科的投資收益主要來源于聯營合營公司實現的萬科權益利潤，以及通過股權轉讓方式實現項目合作或商業(yè)資產處置而實現的收益。隨著‘輕資產、重運營’模式的推廣，這類收益將成為常態(tài)?！弊T華杰表示。

　　中國證券報記者了解到，在2013年的年度業(yè)績發(fā)布會上，萬科首次提出了被稱為“小股操盤”的輕資產模式。這意味著，今后萬科在一些聯營合營項目中不再追求控股，甚至會出讓部分已有的開發(fā)項目或商用物業(yè)股權。但通常這類項目的經營管理仍會由萬科負責，萬科也可從中收取一定的管理費，或要求獲得高于股權比例的超額分配權。譚華杰認為，這樣的安排，有助于減少增長對股權融資的依賴性，提高公司的投資回報率。

　　這種運營思路的轉變，在萬科上半年的新增項目上也得到了體現。今年1-6月，萬科新增的19個項目中，有4個項目的權益比例低于50%，6個項目的權益比例為50%或51%。

　　輕資產模式對萬科財務狀況的影響逐步顯現。數據顯示，萬科上半年營業(yè)收入同比下降1.0%，但凈利潤仍增長5.6%，達到了48.1億元。輕資產模式也使得萬科的財務結構更為穩(wěn)健，上半年，剔除并不構成實際償債壓力的預收賬款后，公司其他負債占總資產的比例為42.8%，較2013年底下降2.8個百分點。公司凈負債率為36.4%，仍保持在行業(yè)較低水平。