天合光能電站業(yè)務(wù)“急剎車” 上市計劃或擱淺

　　作為連續(xù)兩年問鼎全球光伏組件出貨量排行榜榜首的光伏巨頭，天合光能有限公司(以下簡稱“天合光能”)曾計劃將下游光伏電站版塊剝離出來單獨上市，可如今卻又突然踩起了“急剎車”。

　　近日，天合光能披露2016年第一季度業(yè)績報告，將其2016年全球的光伏項目完成目標(biāo)由此前的750~850MW下調(diào)至400~500MW，其中包括15%~20%在中國的分布式發(fā)電項目。對于具體的下調(diào)緣由，天合光能在6月7日回應(yīng)《中國經(jīng)營報》記者采訪時稱，“2016年光伏發(fā)電建設(shè)實施方案仍未下發(fā)，在今年光伏建設(shè)指標(biāo)不明朗的情況下，公司下調(diào)了預(yù)期。”

　　“老大”的煩惱

　　天合光能是一家老牌光伏企業(yè)，總部位于江蘇常州。2006年，天合光能成功赴美上市，十年間其資產(chǎn)快速增長，至今擴(kuò)大超過十倍有余。

　　2014年，天合光能以3.66GW的光伏組件出貨量，一躍成為全球出貨量最大的光伏組件供應(yīng)商。2015年，該數(shù)據(jù)再次刷新為5.74 GW，天合光能得以成功衛(wèi)冕。

　　此前，高紀(jì)凡曾向媒體坦言，“老大不好做”，如今似乎一語成讖。

　　記者梳理各光伏巨頭財報發(fā)現(xiàn)，2016年第一季度，天合光能的組件出貨量已被晶科能源超越，暫時讓出榜首位置。財報數(shù)據(jù)顯示，2016年第一季度，天合光能的組件出貨量為1423.3MW(包括對外出貨1370.4MW，對其下游發(fā)電站項目出貨52.9MW)，環(huán)比下降19.9%，同比提高38.7%。而晶科能源的這一數(shù)據(jù)為1600MW，同比增長102.7%。

　　另外，天合光能第一季度營收為8.169億美元，較2015年第四季度下滑15.1%，但同比提高46.4%。不過，其毛利率為17.1%，這與2015年第一、第四季度的18.0%和19.1%相比，均有所下滑。天合光能解釋稱，平均售價降低以及下游收入下降是導(dǎo)致毛利率下降的主要原因。

　　“我們對第一季度取得的成績表示滿意，是2016年一個良好的開端”，盡管被晶科能源超越，天合光能似乎仍滿懷信心，其對記者表示，第一季度的出貨量接近此前預(yù)期的上限(1.37 ~1.45 GW)，比去年一季度增長37.7%。

　　天合光能表示，其在美國的累積出貨量已接近4GW，并且在過去的五年中，其印度市場份額從8%上升至20%，累積出貨量已超過1GW?！疤貏e是去年底，我們宣布退出價格承諾后，歐洲銷售也開始回升”，天合光能向記者回應(yīng)稱，有信心在未來數(shù)年內(nèi)提升其市場占有率，鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位。

　　中投顧問新能源行業(yè)研究員沈宏文在接受記者采訪時表示，2016年上半年，中國裝機量已經(jīng)逼近13GW，為了實現(xiàn)平衡，今年第三季度光伏裝機量預(yù)計將跌幅80%，這是我國光伏市場瘋狂擴(kuò)張之后的回調(diào)。所有這些因素將使得光伏組件供應(yīng)商面臨很大壓力，并很有可能引發(fā)行業(yè)洗牌和整合。

　　受困建設(shè)指標(biāo)？

　　值得一提的是，天合光能在其一季報中還披露，將2016年全年下游光伏電站項目目標(biāo)從750~850MW下調(diào)至400~500MW。但其并未透露具體的下調(diào)原因。

　　今年5月，天合光能副總裁高紀(jì)慶在“2016年全球光伏電站20強排行榜發(fā)布會”上表示，衡量一個公司是否是優(yōu)秀的光伏電站開發(fā)運營商，不能光看規(guī)模，更要看這家公司所開發(fā)建設(shè)的電站是否有良好的投資收益率，是否具有價值。

　　6月7日，天合光能回復(fù)記者稱，截止2016年第一季度，其全球下游光伏電站項目并網(wǎng)總量為967.3MW，其中920.8MW位于中國，歐洲42.3MW，剩下的4.2MW位于美國。天合光能表示，“2016年光伏發(fā)電建設(shè)實施方案仍未下發(fā)，在今年光伏建設(shè)指標(biāo)不明朗的情況下，公司下調(diào)了預(yù)期?！?

　　不過，記者在6月8日獲取的一份《國家能源局關(guān)于下達(dá)2016年光伏發(fā)電建設(shè)實施方案的通知》(以下簡稱《通知》)文件顯示，2016年全國新增光伏電站建設(shè)規(guī)模1818萬千瓦，其中，普通光伏電站項目1260萬千瓦，光伏領(lǐng)跑技術(shù)基地規(guī)模550萬千瓦。該文件的落款日期為2016年6月5日。

　　沈宏文在接受記者采訪時表示，天合光能下調(diào)光伏項目建設(shè)目標(biāo)，與我國光電需求下降，光伏發(fā)電產(chǎn)能過剩，棄光限電現(xiàn)象頻發(fā)相關(guān)。

　　記者了解到，新疆等西北地區(qū)曾一度是天合光能開發(fā)下游光伏電站的主戰(zhàn)場。公開資料顯示，2013年底，天合光能曾與新疆吐魯番地區(qū)行政公署簽署投資框架協(xié)議，計劃未來四年在新疆地區(qū)開發(fā)1000MW地面光伏電站。2016年第一季度，天合光能的地面電站并網(wǎng)累計101.7MW，其中，僅新疆地區(qū)就有50MW，幾乎是占據(jù)了一半份額。

　　而根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會最新發(fā)布的《2015年-2016年中國光伏產(chǎn)業(yè)年度報告》，2015年我國西北地區(qū)“棄光率”達(dá)到了17.08%。其中，新疆地區(qū)的全年平均利用小時數(shù)為1042小時，累計棄光電量15.08億千瓦時，“棄光率”達(dá)到26%，僅次于甘肅。

　　此前業(yè)內(nèi)早有傳言，因為限電問題，國家能源局已叫停了甘肅、吉林、黑龍江、內(nèi)蒙古、寧夏、新疆等省(區(qū))新增新能源項目建設(shè)規(guī)模。上述《通知》顯示，2016年全國計劃新增的1818萬千瓦光伏電站指標(biāo)中，甘肅、新疆等傳統(tǒng)限電重災(zāi)區(qū)分得的數(shù)量均為零。

　　一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士向記者分析稱，天合光能原本有意向的開發(fā)地區(qū)指標(biāo)被壓縮，下調(diào)目標(biāo)也是無奈之舉。該人士同時表示，天合光能是以光伏上游制造為主的企業(yè)，而下游電站是資金密集型領(lǐng)域，前期需要大量的資金投入，加上棄光限電，電站的利潤貢獻(xiàn)有限，對這塊業(yè)務(wù)收縮或剝離也不難理解。

　　記者了解到，早在去年，高紀(jì)凡等天合光能高管曾多次在公開場合表示，計劃將下游光伏電站業(yè)務(wù)剝離出來分拆上市。并且天合光能還提出了“私有化”意向。

　　那么此次下調(diào)下游電站項目目標(biāo)后，對其剝離上市計劃和“私有化”有何影響？上述業(yè)內(nèi)人士向記者表示，收縮目標(biāo)之后，天合光能的剝離分拆上市計劃可能會暫時擱淺，“畢竟同時還要進(jìn)行私有化工作，兩者很難兼顧”。

　　天合光能則向記者回應(yīng)稱：“公司目前在退市過程中，下游資產(chǎn)是公司整體資產(chǎn)的一部分，如有其他資本運作計劃公司會及時向資本市場披露?！?