有分析師認為，中石化作為龍頭示范企業(yè)，有望逐步釋放改革紅利，為后續(xù)改革鋪平道路

　　編者按：中石化混合所有制改革終于走出實質(zhì)性一步，9月14日，中國石化發(fā)布公告稱，中國石化銷售公司于9月12日與25家境內(nèi)外投資者簽署增資后股權(quán)認購協(xié)議。增資并非只是資金進入，中石化銷售公司的未來發(fā)展值得期待。當(dāng)然，也存在一些怪現(xiàn)象發(fā)生，譬如石油濟柴漲停。怎么理解這些現(xiàn)象，今日本報聚焦此話題，希望給出有益的價值分析。

　　今年以來備受市場關(guān)注的中石化混合所有制改革方案終于揭開神秘面紗。

　　根據(jù)公告，25家境內(nèi)外投資者以超千億元的資金入股中石化油品銷售公司，成為第一批“吃螃蟹”的民資。

　　分析師認為，未來民營資本發(fā)力點或主要集中在非油業(yè)務(wù)上，非油業(yè)務(wù)將得到加速發(fā)展。2013年中石化非油業(yè)務(wù)收入133億元，未來幾年有望增長到500億元。

　　而值得注意的是，此輪增資擴股只是中石化改革的第一步，在10月底董事會成立之后銷售公司將謀劃上市。

　　油品銷售業(yè)務(wù)引資如期完成

　　9月14日，中國石化發(fā)布公告稱，其全資子公司中國石化銷售有限公司（銷售公司）于9月12日與25家境內(nèi)外投資者（投資者）簽署了《關(guān)于中國石化銷售有限公司之增資協(xié)議》（《增資協(xié)議》），25家投資者以現(xiàn)金共計1070.94億元（含等值美元）認購增資后銷售公司29.99%的股權(quán)。

　　本次增資完成后，銷售公司的注冊資本將由人民幣200億元增至人民幣285.67億元，中國石化將持有銷售公司70.01%的股權(quán)，引入的其它全體投資者共計持有銷售公司29.99%的股權(quán)。

　　金銀島分析師告訴《證券日報》記者，本次增資并不是單純的資本介入，而是戰(zhàn)略性合作，如聯(lián)手大潤發(fā)大力推進便利店業(yè)務(wù)，就騰訊移動支付、大數(shù)據(jù)應(yīng)用等多領(lǐng)域開展合作，投資者與中石化業(yè)務(wù)互補，強強合作，即發(fā)展中石化非油業(yè)務(wù)，同時對投資者相關(guān)領(lǐng)域也產(chǎn)生既得利益。

　　中石化表示，這是公司在今年2月份宣布率先啟動油品銷售業(yè)務(wù)引入社會和民營資本實現(xiàn)混合經(jīng)營后取得的又一重大實質(zhì)性進展，標(biāo)志著油品銷售業(yè)務(wù)重組引資工作如期完成，為銷售公司下一步重組改革奠定了基礎(chǔ)。

　　“隨著本次引入產(chǎn)業(yè)資本，將有望提高公司加油站板塊的經(jīng)營績效，推動非油業(yè)務(wù)的快速發(fā)展?！睎|方證券分析師趙辰表示，本次融資前中石化A 股自由流通市值僅為310億元，H股市值為1600億元，但本次融資規(guī)模已經(jīng)達到1000億元，且參與企業(yè)皆為巨頭，極大的充實了公司的資本實力，為后續(xù)發(fā)展打下了良好的基礎(chǔ)。

　　非油業(yè)務(wù)收入有望大增

　　根據(jù)中石化的公告，在投資者的選擇上，其遵循了“三個優(yōu)先”原則，即產(chǎn)業(yè)投資者優(yōu)先、國內(nèi)投資者優(yōu)先、惠及廣大人民的投資者優(yōu)先。

　　中宇資訊分析師高承莎向《證券日報》記者表示，細究25家投資者公司經(jīng)營體系，不難看出，未來民營資本發(fā)力點或主要集中在非油業(yè)務(wù)上，而在油品及其它業(yè)務(wù)板塊上，其經(jīng)營模式將難做改觀。

　　目前，中石化非油業(yè)務(wù)主要包括便利店、電商、汽車服務(wù)、廣告等，其計劃在未來幾年，將大力發(fā)展便利店、O2O、金融、廣告、汽車服務(wù)、環(huán)保產(chǎn)品等新業(yè)務(wù)。

　　高承莎認為，中石化若想進軍競爭極其激烈的非油行業(yè)并分得一杯羹，借助混改契機，優(yōu)化現(xiàn)存國有經(jīng)營體制管理效率，運用更貼近市場的管理方式，拓展社會多方服務(wù)渠道，對未來新業(yè)務(wù)發(fā)展將有明顯利好。

　　值得注意的是，中石化銷售公司以此次重組為契機，已經(jīng)與順豐速運、太平保險、大潤發(fā)、騰訊、海爾、匯源、新希望等戰(zhàn)略合作，大力發(fā)展非油業(yè)務(wù)；此次引入社會資本中，也有騰訊、復(fù)星、匯源等企業(yè)入資。

　　銀河證券分析師裘孝峰認為，公司定位銷售公司未來向綜合性服務(wù)商戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變，非油業(yè)務(wù)將得到加速發(fā)展；國內(nèi)非油業(yè)務(wù)發(fā)展才剛剛起步，歐美部分發(fā)達經(jīng)濟體的非油業(yè)務(wù)毛利已占到加油站業(yè)務(wù)的30%-40%，未來增長潛力很大；公司2013年非油業(yè)務(wù)收入133億元，未來幾年有望增長到500億元。

　　銷售板塊將獨立上市

　　公告還稱，本次引資完成后，中國石化將和投資者一起，按照市場化、規(guī)范化、專業(yè)化的思路完善銷售公司的公司治理和體制機制。

　　具體而言，一是銷售公司將建立多元化的董事會。初步考慮，銷售公司董事會由11名董事組成。其中，中國石化派出董事4名，投資者派出董事3名，獨立董事3名，職工董事1名。董事長由董事會選舉產(chǎn)生。董事會下設(shè)薪酬與考核委員會、風(fēng)險與戰(zhàn)略委員會、審計委員會等三個專門委員會。二是優(yōu)化公司管理構(gòu)架。建立導(dǎo)向明確的績效考核指標(biāo)體系，實現(xiàn)市場化、契約化、職業(yè)化的人力資源管理目標(biāo)；建立市場化的薪酬體系和長效激勵約束機制。

　　前不久，中石化銷售公司發(fā)布公告稱，面向社會公開招聘易捷副總經(jīng)理等9名非油業(yè)務(wù)職業(yè)經(jīng)理人。

　　這是中國石化首次引入“職業(yè)經(jīng)理人”制度，全面推行契約化管理和薪酬待遇市場化運作，體現(xiàn)了該公司用人、用工、分配三項制度改革取得新突破，人員能進能出、職務(wù)能上能下、收入能高能低新的機制建設(shè)取得新進展。

　　而值得注意的是，此輪增資擴股只是中石化改革的第一步，在10月底董事會成立之后銷售公司將謀劃上市。

　　就在9月13日，中石化旗下*ST儀化發(fā)布重組方案稱，公司將以240億元的作價收購中國石化集團持有的石油工程公司100%股權(quán)。

　　這意味著，銷售公司獨立上市后，中石化將形成中石化股份、煉化工程、石油工程公司和銷售公司四足鼎立的上市格局。

　　公告還指出，在本次引資完成3年后，如銷售公司尚未實現(xiàn)上市，如果投資者轉(zhuǎn)讓銷售公司股權(quán)的，中國石化享有優(yōu)先購買權(quán)；投資者在銷售公司上市完成后1年之內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓所持有的銷售公司股份；在銷售公司上市前，中國石化在銷售公司中的持股比例不能低于51%。

　　趙辰認為，在我國目前經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的大背景下，國企通過改革提高全要素生產(chǎn)力是必然的出路，中石化作為龍頭示范企業(yè)，有望起到表率作用，逐步釋放改革紅利，為后續(xù)改革鋪平道路。