停牌4個月的山西焦化拋出了重組方案，公司擬斥資約45億收購大股東旗下的煤炭資產(chǎn)，在上市公司2015年巨虧的背景下，公司認(rèn)為借助本次資產(chǎn)整合有望大幅提升未來的盈利能力，同時打開行業(yè)上游環(huán)節(jié)。

　　山西焦化今日披露的方案顯示，公司擬向控股股東山焦集團(tuán)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買其所持有的中煤華晉49%的股權(quán)，同時，擬募集配套資金不超過12億元。

　　經(jīng)初步預(yù)估，本次交易標(biāo)的中煤華晉的全部股權(quán)價值為91.32億元，由此，雙方協(xié)商暫定中煤華晉49%股權(quán)交易價格為44.75億元，其中，上市公司以現(xiàn)金支付的對價為6億元，占交易總金額的13.41%，以5.61元/股發(fā)行6.91億股支付剩余的38.75億元。

　　值得一提的是，借助這次重組大股東的持股比例將大幅提升。據(jù)公告，重組及配套融資完成后，山焦集團(tuán)直接持有上市公司的股份比例將從14.22%上升至47.87%，其仍然為公司的控股股東。焦煤集團(tuán)除了通過山焦集團(tuán)持有上述股份之外，其還通過西山煤電持有上市公司8804.55萬股，合計間接持有上市公司持股比例為53.14%，焦煤集團(tuán)仍為上市公司的間接控股股東，山西省國資委仍為公司的實際控制人。

　　山西焦化的主營業(yè)務(wù)為焦炭及相關(guān)化工產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，但受到焦化行業(yè)產(chǎn)能過剩等多重因素影響，2015 年公司凈利潤巨虧8.31 億元。在此背景下，上市公司亟需注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，提高公司的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力。

　　據(jù)披露，公司本次收購的中煤華晉主要經(jīng)營煤炭開采、加工、銷售，電力生產(chǎn)等業(yè)務(wù)，屬于低迷的煤炭行業(yè)，但其業(yè)績表現(xiàn)卻頗具看點(diǎn)，2014年和2015年分別實現(xiàn)營業(yè)收入34.5億元、36.75億元，實現(xiàn)凈利潤10.14億元、6.19 億元。

　　另外，從行業(yè)層面來看，隨著煤炭行業(yè)供給側(cè)改革的有效開展，未來煤炭行業(yè)將會加速整合，優(yōu)質(zhì)煤炭企業(yè)將會在整合浪潮中率先脫穎而出，并實現(xiàn)盈利能力的持續(xù)好轉(zhuǎn)。如果未來煤炭行業(yè)和煤炭價格企穩(wěn)回升，中煤華晉的盈利能力將在現(xiàn)有基礎(chǔ)上進(jìn)一步提升。

　　基于此，山西焦化認(rèn)為，公司將從中煤華晉得到豐厚的投資收益，從而大幅提升公司的盈利能力和資產(chǎn)質(zhì)量。此外，煤炭行業(yè)系公司的上游行業(yè)，通過本次收購，有利于公司打開行業(yè)上游環(huán)節(jié)，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。