公司內(nèi)部人士稱，購買資產(chǎn)此前一直虧損才沒能注入上市公司，直到去年盈利后，大股東才動注入上市公司的念頭

　　時隔7年，華銀電力的大股東大唐集團終于想起要履行早在2006年許下的“積極促成其在湖南地區(qū)的優(yōu)質(zhì)電力資產(chǎn)逐步注入上市公司，減少公司與大唐集團之間的同業(yè)競爭”的股改承諾。

　　對于遲到了7年之久的股改承諾，有華銀電力內(nèi)部人士向《證券日報》記者解釋稱，大股東承諾注入上市公司的資產(chǎn)在此前一直虧損，因此未能注入上市公司，直到去年實現(xiàn)盈利后，才會想到要注入上市公司。

　　投資者質(zhì)疑溢價收購不值

　　10月24日，華銀電力發(fā)布重大重組預案公告稱，華銀電力擬向控股股東中國大唐集團公司(以下簡稱：大唐集團)、湖南湘投地方電力資產(chǎn)經(jīng)營有限公司(以下簡稱：地電公司)、大唐耒陽發(fā)電廠(以下簡稱：耒陽電廠)等交易對方非公開發(fā)行股份，購買大唐集團所持大唐湘潭發(fā)電有限責任公司(以下簡稱：湘潭公司)60.93%股權(quán)、大唐華銀張家界水電有限公司(以下簡稱：張水公司)35%股權(quán)，地電公司所持湘潭公司39.07%股權(quán)以及耒陽電廠全部經(jīng)營性資產(chǎn)(包括相關(guān)負債)。

　　經(jīng)初步預估，截至2014年6月30日，擬購買資產(chǎn)的預估值為26億元，較其未經(jīng)審計賬面凈資產(chǎn)價值9.01億元，預估增值16.99億元，增值率為188.57%。

　　對于上述重組預案內(nèi)容，有華銀電力投資者提出異議稱，“這次注入的資產(chǎn)，只相當于上市公司的65%，能換取的股份，只能是4.26億股；而不是多了一倍8.52億股?！贝送猓撏顿Y者還質(zhì)疑，“這次注入的資產(chǎn)，機組已經(jīng)接近報廢，所謂的盈利也是由于折舊完畢，又等待報廢而產(chǎn)生的?？紤]到機組已經(jīng)接近報廢，能注入的對價應該再打折扣，也就是2億股左右”。

　　此外，根據(jù)重組預案顯示，公司擬向不超過10名符合條件的特定對象非公開發(fā)行股份募集配套資金，配套融資總額不超過本次交易總額的25%。有投資者質(zhì)疑公司為何不向所有投資者配股，覺得這種決定損害了中小股東的利益。

　　投資者質(zhì)疑火電資產(chǎn)前景

　　對于此次重大資產(chǎn)重組，中投顧問能源行業(yè)研究員宛學智向《證券日報》記者分析道：“一方面，華銀電力定增收購資產(chǎn)的盈利能力較強，公司可持續(xù)發(fā)展狀況良好，并不存在較大的系統(tǒng)性風險，該資產(chǎn)注入上市公司后必然能夠推動公司營收狀況進一步改善；另一方面，此次收購能夠避免與控股股東同業(yè)競爭，是大股東資產(chǎn)注入、央企內(nèi)部調(diào)整的重要舉措，電力巨頭內(nèi)部的整合序幕由此拉開?！?/p>

　　重組預案顯示，從財務(wù)狀況來看，標的資產(chǎn)均具有良好的盈利能力。但仍有投資者不放心，鑒于對火電資產(chǎn)盈利水平低下的擔心，投資者認為，上述資產(chǎn)注入上市公司后仍有可能持續(xù)虧損。

　　事實上，上述投資者的顧慮并非空穴來風。眾所周知，在電力行業(yè)中，相比水電公司的低成本，火電公司往往因為煤價的漲跌而變動，甚至在煤價高漲之時，火電公司往往難逃虧損命運。而如果參考華銀電力的話，公司近幾年的盈利水平確實堪憂。

　　據(jù)記者采訪了解，華銀電力火電業(yè)務(wù)在公司占比高達95%—98%，而近幾年，公司的凈利潤表現(xiàn)并不理想。除去2011年全年虧損外，華銀電力2012年和2013年前三季度的凈利潤皆為虧損，此后，皆在第四季度扭虧，才保證公司在2012年和2013年沒有報虧。此外，公司在2014年上半年也宣告虧損。

　　不過，對于火電行業(yè)的前景，中投顧問能源行業(yè)研究員宛學智有著不同的看法，其認為，火電行業(yè)是成熟度較高的領(lǐng)域，營業(yè)成本主要受到煤炭價格的影響，在煤價下挫、其它能源方式尚無法發(fā)揮中堅力量的前提下，火電行業(yè)的穩(wěn)健性和投資價值仍將被業(yè)內(nèi)人士所看好，未來火電公司的發(fā)展前景值得期待。

　　可是，鑒于有華銀電力投資者對于火電資產(chǎn)盈利水平的質(zhì)疑，有投資者還是認為公司披露的26億元預估值過高，水分太多。

　　對此，華銀電力內(nèi)部人士向記者表示，這個價格并非最終的評估價格?！坝捎谠u估還未完成，因此，最終的評估價格還未確定?！痹撊耸窟€表示，等最終評估結(jié)果出來后，公司將再次召開董事會審議通過，此后，還將召開股東大會進行投票。

　　然而，當記者詢問何時才會評估完成并召開股東大會時，上述公司內(nèi)部人士表示“還沒有具體時間表”。