分析師表示，煤炭行業(yè)長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性下行周期尚未結(jié)束，煤企的虧損范圍仍將擴(kuò)大

　　隨著8月份即將結(jié)束，2014年半年報(bào)的披露也進(jìn)入尾聲。

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至8月27日，共有30家煤企發(fā)布了2014年半年報(bào)，其中有27家煤企的業(yè)績(jī)同比下滑，占比高達(dá)九成。

　　值得注意的是，兗州煤業(yè)在蕭條的煤炭市場(chǎng)中脫穎而出，去年上半年的“虧損王”今年一舉實(shí)現(xiàn)大翻身。

　　今年以來(lái)，隨著煤炭市場(chǎng)不斷惡化，煤企也陷入了前所未有的困境。

　　更加雪上加霜地是，8月26日，發(fā)改委發(fā)布通知，決定自9月1日起，在保持銷售電價(jià)總水平不變的情況下，全國(guó)燃煤發(fā)電企業(yè)標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)平均每千瓦時(shí)降低0.93分錢。

　　隨著上網(wǎng)電價(jià)的下調(diào)，煤企下半年的業(yè)績(jī)也將更加不容樂(lè)觀。

　　分析師表示，目前國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)剛剛受到大型煤企限產(chǎn)及穩(wěn)價(jià)的利好因素出現(xiàn)了企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，但后期受上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)的影響，限產(chǎn)效果或不明顯，動(dòng)力煤維持企穩(wěn)態(tài)勢(shì)頗具艱難。

　　九成煤企業(yè)績(jī)下滑

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至8月27日，共有30家煤企發(fā)布了2014年半年報(bào)，其中有27家煤企的業(yè)績(jī)同比下滑，占比高達(dá)九成，僅有3家煤企業(yè)績(jī)同比有所增長(zhǎng)。

　　其中，鄭州煤電今年上半年業(yè)績(jī)虧損5195萬(wàn)元，同比下降372%；神火股份業(yè)績(jī)虧損3.6億元，同比下降262%。

　　鄭州煤電表示，報(bào)告期內(nèi)，受國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、結(jié)構(gòu)調(diào)整以及行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、下游需求下降等因素影響，公司主營(yíng)產(chǎn)品煤炭市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下滑，毛利率下降，公司采取了多項(xiàng)降本增效措施仍不能完全消化市場(chǎng)帶來(lái)的不利影響，致使本期利潤(rùn)出現(xiàn)虧損。

　　Wind數(shù)據(jù)還顯示，在30家煤企中，上半年業(yè)績(jī)虧損的公司有9家。其中，虧損最為嚴(yán)重的則是國(guó)投新集。

　　國(guó)投新集2014年半年報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)凈利為-6.47億元，而上年同期盈利1.3億元，同比降594.50%。對(duì)此，該公司表示，今年上半年煤炭市場(chǎng)持續(xù)下滑，煤價(jià)下降，公司商品煤售價(jià)同比下降59.92元/噸。

　　同時(shí)，國(guó)投新集還預(yù)計(jì)2014年1月份-9月份業(yè)績(jī)可能為虧損。主要原因是，截至目前煤炭市場(chǎng)疲軟，煤價(jià)仍持續(xù)下滑且短期內(nèi)無(wú)明顯回升跡象。

　　除此之外，煤氣化上半年虧損3.1億元，同比下降85%，其去年同期也虧損1.8億元；平莊能源上半年虧損3657萬(wàn)元，同比下降188%；蘭花科創(chuàng)業(yè)績(jī)虧損793萬(wàn)元，同比下降101%。

　　對(duì)于虧損的原因，上述煤企均提到，煤炭市場(chǎng)持續(xù)低迷，煤價(jià)不斷下跌，導(dǎo)致公司不斷下滑。

　　今年以來(lái)，煤炭市場(chǎng)不斷惡化，煤企也陷入了前所未有的困境。

　　不久前，中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)的最新報(bào)告指出，今年以來(lái)全國(guó)煤炭市場(chǎng)供大于求的問(wèn)題日益突出，庫(kù)存居高不下，價(jià)格大幅下滑，行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益持續(xù)下降，企業(yè)虧損面進(jìn)一步擴(kuò)大，煤炭經(jīng)濟(jì)運(yùn)行形勢(shì)更加嚴(yán)峻。

　　此外，目前煤炭企業(yè)虧損面已超過(guò)70%，有9個(gè)省出現(xiàn)了全行業(yè)虧損。在主要產(chǎn)煤省區(qū)的36家大型煤炭企業(yè)中有20家企業(yè)虧損、9家企業(yè)處于盈虧邊緣，有50%以上的企業(yè)下調(diào)了職工工資，部分企業(yè)出現(xiàn)了緩發(fā)、減發(fā)、欠發(fā)工資現(xiàn)象。

　　多位煤炭行業(yè)分析人士都向記者表示，煤炭行業(yè)長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性下行周期尚未結(jié)束，煤企的虧損范圍仍將擴(kuò)大。

　　去年“虧損王”兗煤大翻身

　　值得注意的是，在煤企一片蕭條的上半年，兗州煤業(yè)可謂脫穎而出，去年的“虧損王”今年實(shí)現(xiàn)大翻身。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，兗州煤業(yè)上半年實(shí)現(xiàn)盈利8.36億元，同比增長(zhǎng)129%；永泰能源實(shí)現(xiàn)凈利3.6億元，陽(yáng)泉煤業(yè)上半年實(shí)現(xiàn)盈利3.5億元。

　　根據(jù)兗州煤業(yè)2014年半年報(bào)，公司上半年同比扭虧增盈達(dá)32億元。上半年公司營(yíng)業(yè)收入為324億元，同比增長(zhǎng)24%，營(yíng)業(yè)成本為269億元，同比增長(zhǎng)31%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為3億元，同比增長(zhǎng)106%。

　　對(duì)此，兗州煤業(yè)表示，兗煤澳大利亞產(chǎn)生匯兌收益以及未計(jì)提無(wú)形資產(chǎn)減值損失是公司業(yè)績(jī)同比大幅增長(zhǎng)的主要原因。去年上半年計(jì)提無(wú)形資產(chǎn)減值損失21億元，今年上半年未計(jì)提無(wú)形資產(chǎn)減值損失，影響凈利潤(rùn)同比增加14.7億元。

　　齊魯證券分析師劉昭亮表示，兗州煤業(yè)經(jīng)過(guò)幾年激進(jìn)的擴(kuò)張策略之后，公司背上沉重的負(fù)擔(dān)，特別是高位收購(gòu)大量煤炭資產(chǎn)，在煤炭景氣下滑過(guò)程中可能無(wú)法產(chǎn)生預(yù)期的利潤(rùn)，這是公司利潤(rùn)存在隱憂的重要原因，但后備產(chǎn)能充足以及澳元波動(dòng)也是公司業(yè)績(jī)和股價(jià)具備較高彈性的驅(qū)動(dòng)因素。

　　電價(jià)下調(diào)煤企或愈發(fā)難過(guò)

　　盡管煤企的日子已經(jīng)如此糟糕，但更加雪上加霜地是，8月26日，發(fā)改委發(fā)布通知，決定自9月1日起，在保持銷售電價(jià)總水平不變的情況下，全國(guó)燃煤發(fā)電企業(yè)標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)平均每千瓦時(shí)降低0.93分錢。

　　發(fā)改委表示，這部分電價(jià)空間重點(diǎn)用于對(duì)脫硝、除塵環(huán)保電價(jià)矛盾進(jìn)行疏導(dǎo)，減少因脫硝、除塵等環(huán)保措施。

　　這意味著煤企的日子或?qū)⒏与y過(guò)。

　　值得注意的是，日前，煤炭市場(chǎng)正在開(kāi)始限產(chǎn)以試圖實(shí)現(xiàn)保價(jià)的目的。在神華和中煤宣布下半年限產(chǎn)的計(jì)劃后，大同煤礦集團(tuán)8月25日宣布，下半年煤炭產(chǎn)量和銷量分別下降1000萬(wàn)噸以上。

　　8月21日，國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局、國(guó)家煤礦安監(jiān)局聯(lián)合發(fā)文，要求所有煤礦按照登記公布的生產(chǎn)能力和承諾事項(xiàng)組織生產(chǎn)，不得超能力生產(chǎn)。

　　中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)姜智敏表示，全國(guó)煤炭產(chǎn)業(yè)已達(dá)成下半年減產(chǎn)10％的共識(shí)，各地的減產(chǎn)潮將逐步拉開(kāi)。

　　金銀島分析師戴兵向記者表示，按照電價(jià)下調(diào)0.93分來(lái)折算，煤價(jià)相對(duì)于調(diào)整約接近15元/噸-20元/噸。目前國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)剛剛受到大型煤企限產(chǎn)及穩(wěn)價(jià)的利好因素出現(xiàn)了企穩(wěn)態(tài)勢(shì)。但是，后期受上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)的影響，火電企業(yè)勢(shì)必在煤炭接收價(jià)格上進(jìn)行壓縮，加之環(huán)保因素的影響，使得火電企業(yè)下半年治污成本增加。預(yù)計(jì)煤炭市場(chǎng)受到電價(jià)下調(diào)的影響，限產(chǎn)效果或不明顯，動(dòng)力煤維持企穩(wěn)態(tài)勢(shì)頗具艱難。