五一小長(zhǎng)假過(guò)后，鐵礦石期貨價(jià)格仍然延續(xù)前期暴漲模式，隨著價(jià)格連創(chuàng)新高，部分投資者認(rèn)為鐵礦石的底部可能已經(jīng)找到，可以繼續(xù)做多。不過(guò)，記者采訪業(yè)內(nèi)人士得知，鐵礦石基本面并未出現(xiàn)變化。自4月13日以來(lái)，鐵礦石期貨價(jià)格累計(jì)漲幅近14.64%，最高曾上漲至447.5元/噸。

　　不過(guò)，隨著期貨價(jià)格漲勢(shì)趨緩，鐵礦石期貨價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)走勢(shì)，5月6日夜盤(pán)鐵礦石1509出現(xiàn)空頭集中增倉(cāng)打壓，多頭挺價(jià)力度偏弱，行情承壓回落。5月7日，I1509合約終盤(pán)報(bào)收434.5元/噸，跌7元/噸，持倉(cāng)量為1085646，日減倉(cāng)28150。

　　多頭借力減產(chǎn)逼倉(cāng)致暴漲

　　4月13日以來(lái)，文華鐵礦石指數(shù)從約368元/噸的低點(diǎn)反彈至5月6日的最高447.5元/噸，區(qū)間累計(jì)漲幅接近14.64%?，F(xiàn)貨市場(chǎng)的表現(xiàn)則更為驚艷，普氏鐵礦石價(jià)格指數(shù)從4月初的低點(diǎn)47.50美元/噸逼近61.25美元/噸大關(guān)，僅月余反彈幅度就超過(guò)25%，這使得部分投資者疾呼鐵礦石的牛市即將來(lái)臨。

　　不過(guò)，據(jù)記者了解，在鐵礦石供應(yīng)明顯過(guò)剩的情況下，黑色金屬價(jià)格卻展開(kāi)一波強(qiáng)勢(shì)反彈，供應(yīng)減少預(yù)期和超跌反彈需求是推動(dòng)價(jià)格上漲的兩個(gè)主要因素。市場(chǎng)人士認(rèn)為，“虛火旺盛”的鐵礦石期貨上漲步伐將放緩。

　　“其實(shí)，漲價(jià)從上月底開(kāi)始就有苗頭了，五一到今天已經(jīng)算作第二波了，港口現(xiàn)貨成交量倒是不錯(cuò)，最近港口庫(kù)存下降特別快，跟鋼廠積極拿貨有關(guān)，持續(xù)性還有待觀察。鋼廠反饋，近期國(guó)產(chǎn)礦采購(gòu)少，基本都以進(jìn)口資源為主，國(guó)產(chǎn)礦想借反彈行情提價(jià)，但實(shí)際成交很難跟上?！备粚氋Y訊分析師黃樂(lè)軒在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

　　黃樂(lè)軒表示，近期的反彈不能從基本面來(lái)看，降息預(yù)期主導(dǎo)的多頭氛圍太濃厚，配合礦山發(fā)貨量減少、港存持續(xù)下降、鋼廠買(mǎi)貨積極等積極因素，再加上礦山方面減產(chǎn)抑制產(chǎn)能的消息，給礦價(jià)反彈造勢(shì)，不過(guò)這種漲勢(shì)對(duì)降息預(yù)期有依賴(lài)，預(yù)計(jì)降息出來(lái)前，還是有可能維持上漲走勢(shì)。

　　不過(guò)也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此輪鐵礦石行情的起源，還要從1505合約說(shuō)起，據(jù)文華財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，4月22日鐵礦石期貨流入資金數(shù)量約1.6億元，市場(chǎng)沉淀資金達(dá)25.5億元左右，蓄勢(shì)多日的鐵礦05合約終于開(kāi)始爆發(fā)直至漲停，隨后鐵礦其他合約也幾乎全線封住漲停。

　　“從終端需求看，黑色期貨疲弱的基本面情況沒(méi)有顯著變化，但05合約已進(jìn)入交割行情。鐵礦05合約多頭以空頭交不出足夠倉(cāng)單而蓄謀逼倉(cāng)已久，使得空頭踩踏減倉(cāng)導(dǎo)致鐵礦迅速漲停，可以看出多頭借助資金面寬松來(lái)炒作的可能?！弊縿?chuàng)資訊分析師劉智強(qiáng)對(duì)記者分析道。

　　近年來(lái)，鐵礦石市場(chǎng)供大于求是壓制鐵礦石價(jià)格屢創(chuàng)新低的因素之一。不過(guò)，中信期貨分析師劉潔指出，根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)，4月海外礦山供應(yīng)增加力度不大，巴西4月出口礦石環(huán)比下降205萬(wàn)噸，黑德蘭港4月礦石發(fā)貨總量環(huán)比下降123.14萬(wàn)噸，發(fā)往中國(guó)的量環(huán)比下降111.85萬(wàn)噸。5月3日北方港口到貨量只有899萬(wàn)噸，這一到港量還是相對(duì)偏低的。因此，礦石市場(chǎng)出現(xiàn)喘息之機(jī)，鐵礦石價(jià)格也趁機(jī)上漲。

　　鐵礦石價(jià)難言底部

　　雖然普式指數(shù)上周四仍繼續(xù)上漲并保持在61.25美元/噸，但是鐵礦石期貨價(jià)格已經(jīng)開(kāi)始回調(diào)。期礦主力1509跌至434.5元/噸。遠(yuǎn)月1601跌幅大于1509。

　　市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，普式指數(shù)觸及60美元開(kāi)始回調(diào)符合預(yù)期，此前有報(bào)告認(rèn)為，此輪反彈動(dòng)力多在于宏觀預(yù)期，行業(yè)基本面并不支持。

　　在以邊際成本測(cè)算時(shí)，礦價(jià)理論上在40-60美元之間波動(dòng)較為合理，突破60美元/噸之后，原先停產(chǎn)的部分小礦可能會(huì)復(fù)產(chǎn)。因此，多頭在60美元上方風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始增大。

　　劉潔介紹，淡水河谷公司一季度的全成本是41美元，澳大利亞鐵礦石巨頭FMG一季度的全成本是37-38美元。不過(guò)后期主流礦山仍在降低成本，礦石成本底部還會(huì)下移。如果終端需求沒(méi)有明顯改善，礦石底部下移也有可能。另外，從供應(yīng)角度看，投資者需關(guān)注海外礦山何時(shí)增加供應(yīng)、北方港口何時(shí)到港口量達(dá)到井噴。如果礦石供應(yīng)持續(xù)穩(wěn)定增加，則將對(duì)礦石價(jià)格形成較大壓制，價(jià)格有回落要求。

　　據(jù)了解，近期鋼廠的高爐開(kāi)工率呈現(xiàn)小幅上揚(yáng)態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，4月份唐山地區(qū)的高爐開(kāi)工率自89.61%升至91.56%，全國(guó)高爐開(kāi)工率也從86.05%升至87.15%，均呈現(xiàn)一定增幅。再加上鋼廠的進(jìn)口鐵礦庫(kù)存一直維持在一個(gè)較低水平，大中型鋼廠的進(jìn)口鐵礦平均庫(kù)存可用天數(shù)從26天降至23天。

　　對(duì)此，新湖期貨分析師秦嘉偉認(rèn)為，從現(xiàn)貨的角度來(lái)看，礦石接下來(lái)很難再漲，一方面是由于終端需求實(shí)在太弱，導(dǎo)致鋼廠沒(méi)有辦法把成本傳導(dǎo)至消費(fèi)端區(qū)，目前鋼廠的盈利已經(jīng)受到壓縮，在資金緊張的背景下，鋼廠不會(huì)有太高的追補(bǔ)意愿。

　　另一方面從供應(yīng)來(lái)看，60美元以上的礦價(jià)，不僅四大礦沒(méi)有一家會(huì)放緩生產(chǎn)，而且使得國(guó)產(chǎn)礦開(kāi)工也出現(xiàn)復(fù)蘇，而后面鋼廠開(kāi)工以現(xiàn)在的利潤(rùn)不會(huì)再明顯走高了，環(huán)比供需是在惡化的。礦石的底部很難說(shuō)已經(jīng)找到了，只能說(shuō)礦石在45美元附近就進(jìn)入了很重要的觀察區(qū)間，而底部則要看終端的需求在下半年能否企穩(wěn)，如果需求還在惡化，那么45美元的底恐怕是不牢靠的。