煤價(jià)前三季度持續(xù)下跌 進(jìn)入迎峰度冬能否止跌企穩(wěn)？

　　2024年以來(lái)，煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)回落。迎峰度冬即將來(lái)臨，煤炭?jī)r(jià)格能否止跌？

　　據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局11月14日公布的數(shù)據(jù)，2024年11月上旬，全國(guó)煤炭?jī)r(jià)格全面下跌。其中山西大混(熱值5000大卡)價(jià)格為754.9元/噸，較上期下跌2.7元/噸，跌幅0.4%；山西優(yōu)混(熱值5500大卡)價(jià)格為855.7元/噸，較上期下跌4.1元/噸，跌幅0.5%。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年以來(lái)，秦皇島港5500大卡動(dòng)力煤現(xiàn)貨平倉(cāng)價(jià)均價(jià)報(bào)863.43元/噸，較2023年全年均價(jià)965.34元/噸下降約10%。今年前兩個(gè)月，秦皇島港5500大卡動(dòng)力煤現(xiàn)貨平倉(cāng)價(jià)維持在900元/噸以上震蕩運(yùn)行，最高報(bào)940元/噸，3月持續(xù)下行至4月中旬最低跌至801元/噸，此后持續(xù)在800元/噸至900元/噸區(qū)間運(yùn)行。

　　截至11月14日，秦皇島港5500大卡動(dòng)力煤現(xiàn)貨平倉(cāng)價(jià)報(bào)841元/噸，同比下降11.66%。

　　在煤價(jià)下跌的同時(shí)，國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)充足，進(jìn)口量再創(chuàng)新高。

　　據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，前三季度，我國(guó)煤炭產(chǎn)量34.8億噸，同比增長(zhǎng)0.6%。其中，山西、陜西、內(nèi)蒙古、新疆四省份合計(jì)原煤產(chǎn)量28.3億噸，同比增長(zhǎng)0.9%，占全國(guó)總產(chǎn)量的81.4%。前三季度，煤炭進(jìn)口量再創(chuàng)新高，達(dá)3.9億噸，同比增長(zhǎng)11.9%。

　　盡管煤炭產(chǎn)量有所增長(zhǎng)，但煤價(jià)的持續(xù)下跌拖累了行業(yè)利潤(rùn)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，前三季度，我國(guó)煤炭開采和洗選業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額4595.1億元，同比下降21.9%。

　　多家煤企披露前三季度凈利潤(rùn)增速同比下滑。其中，中國(guó)神華(601088)凈利潤(rùn)460.74億元，同比下降4.5%；陜西煤業(yè)(601225)凈利潤(rùn)159.43億元 同比下降1.46%；中煤能源(601898)凈利潤(rùn)146.14億元，同比下降12.4%。

　　開源證券表示，煤炭?jī)r(jià)格雖從2021年以來(lái)持續(xù)性回落，但更準(zhǔn)確的表述是“向合理回歸”，當(dāng)前煤價(jià)已處于近四年低位。煤炭?jī)r(jià)格仍將在800元/噸-1000元/噸區(qū)間內(nèi)震蕩，當(dāng)前正處于區(qū)間的下限，從而也具備向上彈性且表現(xiàn)為區(qū)間內(nèi)的彈性。

　　山西證券也表示，展望后期，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策四季度發(fā)力疊加供暖需求，預(yù)計(jì)工業(yè)用電及非電用煤需求仍有增長(zhǎng)空間；同時(shí)，國(guó)際煤價(jià)也有所上漲，進(jìn)口煤價(jià)差不高，進(jìn)口煤增量預(yù)期仍存變數(shù)，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格回落空間不大。

　　國(guó)泰君安則表示，短期煤炭?jī)r(jià)格上漲支撐不強(qiáng)，但也暫無(wú)下跌壓力。

　　中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)(下稱“中電聯(lián)”)在《2024年三季度全國(guó)電力供需形勢(shì)分析預(yù)測(cè)報(bào)告》中表示，今年四季度全國(guó)全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)5%左右，預(yù)計(jì)2024年全年全社會(huì)用電量9.9萬(wàn)億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)7%左右，超過(guò)2023年全年6.7%的增速。

　　隨著煤炭即將進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，多家企業(yè)開始布局增產(chǎn)保供。

　　國(guó)家能源集團(tuán)數(shù)據(jù)顯示，截至11月11日，集團(tuán)四季度以來(lái)煤炭銷量9242.8萬(wàn)噸，自產(chǎn)煤產(chǎn)量7175.1萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.7%。

　　中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)表示，隨著我國(guó)冬季煤炭消費(fèi)旺季來(lái)臨，主要產(chǎn)煤省份和煤炭企業(yè)將全力做好煤炭穩(wěn)產(chǎn)穩(wěn)供工作，預(yù)計(jì)后期國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量將維持高位，今年產(chǎn)量同比有望延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，全年進(jìn)口量有望再創(chuàng)歷史新高。同時(shí)，預(yù)計(jì)后期我國(guó)煤炭供應(yīng)比較充足，煤炭需求將保持同比增長(zhǎng)，煤炭供需形勢(shì)總體或相對(duì)平衡。但考慮到極端天氣等不確定性因素影響，局部地區(qū)、部分時(shí)段可能存在結(jié)構(gòu)性偏緊情況。

　　中國(guó)神華在第三季度業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，四季度煤炭供應(yīng)較為寬松，預(yù)計(jì)全年原煤產(chǎn)量達(dá)到47億噸，進(jìn)口煤超過(guò)5億噸。需求方面，預(yù)計(jì)冬季偏寒，儲(chǔ)煤需求較高，今冬需求將超過(guò)迎峰度夏水平。預(yù)計(jì)四季度外購(gòu)煤將繼續(xù)增長(zhǎng)，盡管價(jià)格下行，但外購(gòu)煤業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)較好增長(zhǎng)。

　　展望2025年，中國(guó)神華表示，明年宏觀經(jīng)濟(jì)有望受益于一系列增量政策，煤炭生產(chǎn)預(yù)計(jì)維持在47億噸，進(jìn)口煤超過(guò)5億噸。若無(wú)重大政策干預(yù)，煤炭供應(yīng)將保持高位。新能源替代效應(yīng)增強(qiáng)，預(yù)計(jì)煤價(jià)中樞將明顯下移。整體來(lái)看，明年煤價(jià)將持續(xù)下行，但公司將通過(guò)加強(qiáng)核心運(yùn)營(yíng)能力和管理水平來(lái)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。