9月25日,國家主席習(xí)近平與美國總統(tǒng)奧巴馬發(fā)表中美雙方關(guān)于氣候變化的聯(lián)合聲明。對于資本市場,聯(lián)合聲明究竟將帶來哪些機(jī)遇和挑戰(zhàn)?

　　聲明承諾意味著中國未來五年,將跑步進(jìn)入低碳新紀(jì)元,我們預(yù)計(jì)低碳經(jīng)濟(jì)將成為十三五規(guī)劃的重點(diǎn)之一,是值得中期關(guān)注的布局方向針對節(jié)能減排和碳交易的供給方,以碳交易市場建設(shè)為核心的碳減排產(chǎn)業(yè)鏈可以分為技術(shù)市場、設(shè)備市場和金融市場。

　　十三五期間　低碳經(jīng)濟(jì)主題值得中期關(guān)注

　　9月25日,習(xí)近平主席在美國白宮與美國總統(tǒng)奧巴馬發(fā)表中美雙方關(guān)于氣候變化的聯(lián)合聲明。根據(jù)聯(lián)合聲明,在減排目標(biāo)上中國2030年單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放將比2005年下降60%—65%的減排目標(biāo),與此同時(shí),明確了計(jì)劃于2017年啟動(dòng)全國碳排放交易體系。我們預(yù)計(jì)中國節(jié)能減排步伐將顯著加快,且關(guān)于碳排放交易市場建設(shè)的相關(guān)文件也有望密集加速落地,碳排放值得作為中期主題持續(xù)關(guān)注,該主題在年內(nèi)的重要催化劑也漸行漸近,第21屆聯(lián)合國氣候變化大會(huì)將于今年11月30日至12月11日在法國巴黎勒布爾格博覽中心召開。

　　2014年11月12日中美簽署了一份氣候變化聯(lián)合聲明中,在該聲明中,中國承諾計(jì)劃2030年左右二氧化碳排放達(dá)到峰值且將努力早日達(dá)峰,并計(jì)劃到2030年非化石能源占一次能源消費(fèi)比重提高到20%左右,但是短期量化目標(biāo)并不多。

　　而根據(jù)2015年9月25日的聯(lián)合聲明,中國承諾到2030年單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放將比2005年下降60%-65%,森林蓄積量比2005年增加45億立方米左右。中國將推動(dòng)綠色電力調(diào)度,優(yōu)先調(diào)用可再生能源發(fā)電和高能效、低排放的化石能源發(fā)電資源。

　　更值得注意的是,中國還明確提出了一些短期目標(biāo):計(jì)劃于2017年啟動(dòng)全國碳排放交易體系,將覆蓋鋼鐵、電力、化工、建材、造紙和有色金屬等重點(diǎn)工業(yè)行業(yè)。中國承諾將推動(dòng)低碳建筑和低碳交通,到2020年城鎮(zhèn)新建建筑中綠色建筑占比達(dá)到50%,大中城市公共交通占機(jī)動(dòng)化出行比例達(dá)到30%。中國將于2016年制定完成下一階段載重汽車整車燃油效率標(biāo)準(zhǔn),并于2019年實(shí)施,將繼續(xù)支持并加快削減氫氟碳化物行動(dòng),包括到2020年有效控制三氟甲烷(HFC—23)排放。

　　我們認(rèn)為這份聲明承諾意味著中國未來五年,將跑步進(jìn)入低碳新紀(jì)元,這也很可能是十三五規(guī)劃的重點(diǎn)方向。除了年底的聯(lián)合國氣候變化大會(huì)外,我們認(rèn)為未來一個(gè)階段,全國碳排放交易市場的啟動(dòng)準(zhǔn)備工作有望加快落實(shí),關(guān)于碳排放交易市場的核心及配套制度也有望加速落地,低碳經(jīng)濟(jì)主題有望持續(xù)迎來政策催化劑。

　　碳減排成全球共識(shí)

　　目前,對于由人類活動(dòng)引起的大量碳排放造成全球氣候變暖這一結(jié)論,科學(xué)界已達(dá)成共識(shí),而按照當(dāng)前的碳排放量水平,將全球氣溫升高控制在2℃以內(nèi)這一在哥本哈根協(xié)議中達(dá)成的共識(shí)將難以實(shí)現(xiàn)。此外,如果人類想要避免溫度上升超過2℃,就必須將排放到大氣中的二氧化碳數(shù)量控制在3.2萬億噸以內(nèi),據(jù)估算目前留給我們的額度只剩下1.2萬億噸,節(jié)能減排已是刻不容緩。

　　中國碳減排壓力日益凸顯

　　根據(jù)BP能源統(tǒng)計(jì)年鑒,2013年人類碳排放量達(dá)360億噸,其中排名前五位的國家和地區(qū)分別為中國27.5%,美國16.9%,歐盟10.4%,印度5.9%,俄羅斯4.7%。單從這一年看,中國的碳排放總量超越了美歐總和。2013年我國二氧化碳排放總量97億噸,連續(xù)十年保持兩位數(shù)增長,在世界各國普遍減排的背景下,國內(nèi)碳減排壓力開始凸顯。

　　在2009年的哥本哈根會(huì)議上,我國提出到2020年單位地區(qū)生產(chǎn)總值二氧化碳排放強(qiáng)度在2005年基礎(chǔ)上下降40%-45%的溫室氣體控制目標(biāo),將單位地區(qū)生產(chǎn)總值二氧化碳量下降17%作為約束性指標(biāo),納入國家中長期經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展規(guī)劃,并制定了相應(yīng)的國內(nèi)統(tǒng)計(jì)、監(jiān)測、考核辦法。而后,一系列關(guān)于碳排放和碳交易的政策加速出臺(tái),利好頻現(xiàn)。

　　2014年,《國家應(yīng)對氣候變化規(guī)劃(2014-2020年)》發(fā)布。根據(jù)規(guī)劃目標(biāo),到2020年,單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放比2005年下降40%-45%,非化石能源占一次能源消費(fèi)的比重到15%左右,森林面積和蓄積量分別比2005年增加4000萬公頃和13億立方米。

　　國內(nèi)碳交易市場計(jì)劃2017年啟動(dòng)

　　近年來越來越多國家開始建立碳交易市場,2013年,美國啟動(dòng)碳交易市場,我國啟動(dòng)碳交易試點(diǎn);2014年,澳大利亞啟動(dòng)碳交易市場;2015年1月,韓國碳交易市場正式運(yùn)行。2014年,全球碳市場的交易總量約為91.1億噸,交易總額約為505.2億歐元,交易總量較2013年的104.2億噸下降了10.5%,但其交易總額同比上升了約26.36%。

　　我國碳交易市場規(guī)模巨大。國家發(fā)改委氣候司國內(nèi)政策和履約處處長蔣兆理認(rèn)為,未來碳市場排放量會(huì)涉及30-40億噸,如果僅僅考慮現(xiàn)貨,估計(jì)交易額會(huì)在12-80億元,如果進(jìn)一步考慮期貨,交易金額會(huì)大幅增加,活躍性也將大幅提升,交易金額可能達(dá)到600億到4000億元。

　　在碳交易市場啟動(dòng)的時(shí)間上,2016年有望試運(yùn)營,2017年有望正式運(yùn)營。2014年8月,國家發(fā)改委應(yīng)對氣候變化司副司長孫翠華在2014年中國低碳發(fā)展戰(zhàn)略高級別研討會(huì)上透露,全國統(tǒng)一碳排放權(quán)交易市場計(jì)劃于2016年試運(yùn)行,配額由國家統(tǒng)一分配,局部省市先入場,未入場省市仍須完成分配的總量目標(biāo)。

　　2015年8月5日,據(jù)發(fā)改委網(wǎng)站消息,應(yīng)對氣候變化,發(fā)改委下一步重點(diǎn)工作任務(wù),將加快建立全國碳排放權(quán)交易市場,推動(dòng)出臺(tái)碳排放權(quán)交易管理?xiàng)l例,制定相關(guān)配套細(xì)則。8月10日,發(fā)改委網(wǎng)站披露,為加快建立全國碳排放交易市場,全國碳排放權(quán)交易管理?xiàng)l例草案將盡快提交國務(wù)院審議。

　　近日,中美元首氣候變化聯(lián)合聲明發(fā)布,中國明確了計(jì)劃于2017年啟動(dòng)全國碳排放交易體系,將覆蓋鋼鐵、電力、化工、建材、造紙和有色金屬等重點(diǎn)工業(yè)行業(yè)。

　　碳市場建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)　七大試點(diǎn)先行試水

　　2013年6月18日,國內(nèi)首個(gè)碳排放權(quán)交易平臺(tái)在深圳啟動(dòng),標(biāo)志著中國碳交易市場建設(shè)邁出了關(guān)鍵性一步。此后,北京、天津、上海、廣東、湖北、重慶等省市先后啟動(dòng)了碳排放權(quán)交易試點(diǎn)。經(jīng)過一年多的發(fā)展,各試點(diǎn)省市的碳交易市場規(guī)則逐步完善。

　　同國外碳交易市場相類似,我國目前的碳交易市場也分為兩部分,即強(qiáng)制性的配額交易及以自愿性的中國核證自愿減排量(CCER)交易,其中以配額交易為主,七省市試點(diǎn)在履約時(shí)均允許排控企業(yè)使用一定比例的CCER。

　　七個(gè)試點(diǎn)地區(qū)中,大部分省市都免費(fèi)發(fā)放配額給排控企業(yè),故配額交易的一級市場中主要采用行政劃撥的方式授予碳配額,其中廣東、深圳和湖北還采用拍賣競價(jià)的形式將部分配額有償發(fā)放給排控企業(yè)。2014年3月31日,湖北省完成首次競價(jià)轉(zhuǎn)讓,轉(zhuǎn)讓總量為200萬噸的2013年配額,全部配額售罄。拍賣底價(jià)為20元/噸,成交價(jià)同底價(jià),成交總額4000萬人民幣。2014年,廣東試點(diǎn)共完成六次拍賣,2014年成交總額為5.59億元,累計(jì)拍賣成交總額為7.39億元。

　　2014年,七試點(diǎn)地區(qū)配額交易二級市場累計(jì)成交總量為1383.59萬噸,累計(jì)成交總額為4.95億元。湖北碳市場是七個(gè)試點(diǎn)省市中最活躍和成交量最大的市場,全年成交量占七省市總成交量的一半以上。湖北碳市場全年成交總量為700.12萬噸,配額成交最低單價(jià)為21元/噸,最高單價(jià)為26.61元/噸,總體價(jià)格平穩(wěn),成交總額約為1.67億元。

　　投資邏輯

　　國內(nèi)碳減排市場的參與者可以分為:碳減排和碳交易等技術(shù)、設(shè)備和服務(wù)的需求方和供給方。需求方是在強(qiáng)制減排指標(biāo)下需要進(jìn)行節(jié)能減排或者參與交易的各行業(yè)企業(yè),覆蓋范圍廣。在國內(nèi)碳排放權(quán)建立的起步階段,這些企業(yè)受到的影響難以評估。一方面,需要區(qū)分碳交易市場的啟動(dòng)對這些企業(yè)是提供了額外收益還是增添了減排負(fù)擔(dān);另一方面,短期來看受益彈性都不大。

　　在節(jié)能減排的背景下,特別是隨著碳交易市場的啟動(dòng),提供減排技術(shù)、設(shè)備和服務(wù)的供給方面臨的是一個(gè)增量市場,將直接受益。針對節(jié)能減排和碳交易的供給方,以碳交易市場建設(shè)為核心的碳減排產(chǎn)業(yè)鏈可以分為技術(shù)市場、設(shè)備市場和金融市場。三大細(xì)分板塊中,建議關(guān)注技術(shù)市場和設(shè)備市場兩個(gè)板塊。

　　碳金融市場的參與者是指直接參與碳交易市場經(jīng)營以及碳資產(chǎn)的經(jīng)營如碳經(jīng)紀(jì)、碳資產(chǎn)的開發(fā)商、咨詢提供商等,這部分企業(yè)將從碳交易市場規(guī)模的擴(kuò)大和交易量的提升中直接獲益。對碳金融市場而言,其建立和發(fā)展需要以相對成熟的碳交易市場為基礎(chǔ)。目前我國碳交易市場尚處起步階段,碳金融板塊未來發(fā)展的不確定性較高。

　　碳技術(shù)指與節(jié)能減排相關(guān)的技術(shù)和專利,主要是減排技術(shù),其中最為關(guān)鍵的是碳捕捉和封存技術(shù),目前主要應(yīng)用于發(fā)電廠。在具體流程上,通過碳捕捉將二氧化碳從工業(yè)或相關(guān)能源的源分離出來,然后輸送到一個(gè)封存地點(diǎn),并且長期與大氣隔絕的一個(gè)過程。國際能源署曾做過預(yù)算,碳捕捉技術(shù)在未來全球減排份額上能貢獻(xiàn)14%左右,僅落后于可再生能源及終端能效改善帶來的貢獻(xiàn),在減排大趨勢下,碳捕捉必將成為趨勢。

　　隨著全國統(tǒng)一碳交易市場的建立,越來越多的工業(yè)企業(yè)和建筑物會(huì)被納入排控對象,這就意味著對企業(yè)自身減排的巨大需求,節(jié)能設(shè)備和服務(wù)的提供商將直接受益。