合并計(jì)劃談不攏 本田日產(chǎn)牽手失敗？

　　拋出合并計(jì)劃僅兩個(gè)多月，本田、日產(chǎn)終止談判，因?yàn)閮杉夜疚茨芫徒灰讞l款達(dá)成共識(shí)。這也意味著，原定打造全球第三大汽車集團(tuán)的合并計(jì)劃面臨擱淺。在全球汽車產(chǎn)業(yè)電動(dòng)化、智能化浪潮中，抱團(tuán)取暖本是一種選擇，但自身困局卻也難解。正如早有人斷言，雙方合并是“孤注一擲的舉動(dòng)，并非一筆務(wù)實(shí)交易”。

　　撤回談判

　　2月5日，據(jù)日經(jīng)新聞援引知情人士消息，日產(chǎn)可能將暫停與本田的合并談判。據(jù)悉，近期本田向日產(chǎn)提出了欲將日產(chǎn)納為其子公司的提議，并就此提出了收購要約。然而，對(duì)于這一動(dòng)作，日產(chǎn)方面反應(yīng)較為強(qiáng)烈，認(rèn)為此舉違背了最初組建一家平等的公司結(jié)構(gòu)的設(shè)想。兩家公司起初的計(jì)劃是聯(lián)合設(shè)立持股公司，本田和日產(chǎn)均歸入旗下。

　　報(bào)道稱，雙方無法就控股公司中各方的估值達(dá)成一致，因此，兩家公司將撤回去年12月簽署的業(yè)務(wù)整合談判諒解備忘錄。同時(shí)，日產(chǎn)還拒絕了本田將其納為子公司的提議。

　　日經(jīng)新聞指出，關(guān)于是否重新展開合并談判，或者僅在純電動(dòng)汽車等領(lǐng)域繼續(xù)合作，將在今后另行討論。另據(jù)外媒報(bào)道，知情人士表示，在本田試探性地提出將日產(chǎn)變?yōu)槠渥庸竞?，日產(chǎn)董事會(huì)很快就開會(huì)討論取消談判，并補(bǔ)充說，這種安排背離了最初作為平等合并談判的精神。2月4日，一位不愿透露姓名的日產(chǎn)高管向媒體表示：“幾乎不可能滿足雙方股東都能接受的條件。合并似乎不再可能?！?/p>

　　據(jù)日媒報(bào)道，日產(chǎn)預(yù)計(jì)將于近期召開董事會(huì)，以決定下一步行動(dòng)。據(jù)日產(chǎn)方面透露，日產(chǎn)計(jì)劃在2月中旬確定最終方向。日產(chǎn)汽車持股的三菱汽車也曾考慮加入合并談判，但目前傾向于保持獨(dú)立。三菱汽車在2月3日的新聞發(fā)布會(huì)上表示，將在本田和日產(chǎn)的決定公布后決定其參與的性質(zhì)。

　　此外，東京證交所官網(wǎng)5日公布，為確認(rèn)本田、日產(chǎn)停止合并的消息真?zhèn)?，從?dāng)?shù)貢r(shí)間14時(shí)49分開始暫停日產(chǎn)汽車股票交易。

　　公開資料顯示，本田、日產(chǎn)均是日本汽車行業(yè)的頭部車企，是繼豐田之后日本第二大和第三大汽車制造商。本田自1948年創(chuàng)立以來，業(yè)務(wù)橫跨汽車、摩托車等多領(lǐng)域；日產(chǎn)自動(dòng)車株式會(huì)社成立于1933年；三菱汽車1970年從三菱重工業(yè)獨(dú)立，是三菱集團(tuán)核心成員。

　　2024年，雙方已達(dá)成合作協(xié)定，將探索在電動(dòng)汽車軟件、零部件等技術(shù)領(lǐng)域的合作。2024年12月，本田與日產(chǎn)宣布啟動(dòng)合并談判，彼時(shí)談判的方向是成立一家控股公司，組建全球銷量第三大汽車制造商，以應(yīng)對(duì)來自比亞迪以及特斯拉等其他電動(dòng)汽車制造商的威脅。

　　要求過高

　　雙方的合并計(jì)劃一度引發(fā)廣泛關(guān)注。日本政府還曾就此回應(yīng)稱，期待雙方合并能增加日本汽車產(chǎn)業(yè)競爭力。如果日產(chǎn)-本田-三菱合并，新公司每年的汽車銷量將超過800萬輛，成為全球第三大車企。

　　根據(jù)早先的雙方規(guī)劃，本田和日產(chǎn)均作為該控股公司子公司的方式進(jìn)行合并，合并后可實(shí)現(xiàn)整體年銷售額超30萬億日元、年?duì)I業(yè)利潤超3萬億日元的目標(biāo)。而雙方本次合作的主要目標(biāo)，是應(yīng)對(duì)全球汽車行業(yè)的快速變化，與特斯拉、中國車企展開競爭，成為世界第三大汽車制造商。

　　在此當(dāng)中，本田將會(huì)占據(jù)主導(dǎo)地位，包括任命控股公司的總裁，大多數(shù)內(nèi)部和外部董事將由本田任命，而控股公司將由本田持股過半。

　　但到了今年1月21日，本田汽車表示，到2026財(cái)年日產(chǎn)汽車的年?duì)I業(yè)利潤至少需要增長3倍，才能順利完成雙方計(jì)劃的整合。本田總裁兼首席執(zhí)行官強(qiáng)調(diào)，日產(chǎn)和本田必須作為兩家獨(dú)立的公司運(yùn)營，否則整合將難以實(shí)現(xiàn)。他還指出，提升日產(chǎn)的收益是“諒解備忘錄的條件”。

　　此外，整合后的新實(shí)體設(shè)定了長期目標(biāo)，即每年至少實(shí)現(xiàn)3萬億日元的利潤，其中包括通過協(xié)同效應(yīng)產(chǎn)生的1萬億日元收入。如果本田的收益保持不變，日產(chǎn)需要貢獻(xiàn)約6000億日元的利潤，其中4000億日元被視為最低要求。也就是說，日產(chǎn)需要在2026財(cái)年將其利潤至少提升3倍，否則整合可能會(huì)被推遲或取消。

　　然而，截至2024年9月，日產(chǎn)的營業(yè)利潤同比大幅下降了90%。公司已將全年盈利預(yù)期下調(diào)至1500億日元(約9.5億美元)，較2023財(cái)年下降了74%。相比之下，本田預(yù)計(jì)在同一財(cái)年將實(shí)現(xiàn)1.42萬億日元的營業(yè)利潤，這意味著日產(chǎn)的利潤僅相當(dāng)于本田的10%左右。

　　有分析人士指出，在一些談判需求中，本田對(duì)日產(chǎn)的要求過高，但日產(chǎn)又不想喪失主導(dǎo)權(quán)?；诒咎锖腿债a(chǎn)都是日本汽車行業(yè)巨頭型企業(yè)，不僅有著悠久歷史，也各自掌握重要技術(shù)，甚至在未來的新能源技術(shù)上都各有建樹，二者合并首先就是一場規(guī)模宏大的產(chǎn)業(yè)和技術(shù)調(diào)和、整合過程，這當(dāng)中卻沒有考慮瞬息萬變的資本背景。

　　巨大障礙

　　隨著全球汽車產(chǎn)業(yè)電動(dòng)化、智能化浪潮來襲，日本汽車制造商轉(zhuǎn)型遲緩。日本車企銷量不斷下滑、經(jīng)營陷入困境，促使它們“抱團(tuán)取暖”。不過，有分析指出，本田和日產(chǎn)的聯(lián)合難以真正解決自身困局。

　　對(duì)于該合并，眾多業(yè)內(nèi)人士此前并不看好。乘聯(lián)會(huì)秘書長崔東樹曾表示，本田和日產(chǎn)雙方都面臨新能源技術(shù)發(fā)展遲緩、市場萎縮的壓力，需要加速新能源技術(shù)創(chuàng)新，推出更強(qiáng)技術(shù)的產(chǎn)品，順應(yīng)世界新能源化和SUV化的趨勢。

　　日產(chǎn)前CEO卡洛斯·戈恩此前受訪時(shí)指出，本田和日產(chǎn)的業(yè)務(wù)相似性高，兩家公司很難找到協(xié)同效應(yīng)，合并無法帶來顯著的互補(bǔ)優(yōu)勢。雙方合并是“孤注一擲的舉動(dòng)，并非一筆務(wù)實(shí)交易”。

　　日本《每日新聞》說，本田和日產(chǎn)均以乘用車為業(yè)務(wù)中心，其在海外出口國及投資項(xiàng)目上有著不少重合，這些都是需要解決的課題?！度毡窘?jīng)濟(jì)新聞》稱，本田和日產(chǎn)各自有著不同的企業(yè)歷史與企業(yè)風(fēng)格，就如同油和水一般，雙方的整合需要克服巨大障礙。

　　而針對(duì)雙方可能的合作中斷，業(yè)內(nèi)似乎更為擔(dān)憂日產(chǎn)的前景。2月5日下午，本田汽車短線拉升，漲幅擴(kuò)大至8%。日產(chǎn)汽車短線跳水，由漲轉(zhuǎn)跌超4%。

　　在沒有外部援助的情況下，遭受重創(chuàng)的日產(chǎn)將如何度過最新危機(jī)？自2018年卡洛斯·戈恩被捕和被罷免以來，日產(chǎn)公司經(jīng)歷了多年危機(jī)，但一直未完全恢復(fù)。目前日產(chǎn)正在實(shí)施重振計(jì)劃，計(jì)劃裁員9000人，并將全球產(chǎn)能削減20%。

　　樂天證券經(jīng)濟(jì)研究所首席戰(zhàn)略師窪田真之指出，整合電動(dòng)化和智能化資源無疑會(huì)提高效率，關(guān)鍵是兩家公司如何在管理決策上避免內(nèi)耗。如果不能迅速?zèng)Q策，效果就會(huì)大打折扣。